日期:2015-04-29 08:40
來(lái)發(fā)生了根本性的變化，外匯占款的波動(dòng)性加大，而且伴隨著規(guī)模開(kāi)始下降的趨勢(shì)。這背后的原因包括，貿(mào)易順差開(kāi)始下降，跨境資本流動(dòng)活躍，以及企業(yè)和個(gè)人結(jié)匯意愿下降等。特別是從去年 4 季度以來(lái)，外匯占款出現(xiàn)明顯下降，導(dǎo)致基礎(chǔ)貨幣投放的增速出現(xiàn)了大幅下滑（2014 年 4 季度同比增速已經(jīng)跌到 8.5%）。在此背景下，央行開(kāi)始下調(diào)存款準(zhǔn)備金率加以對(duì)沖，目的是通過(guò)提高貨幣乘數(shù)來(lái)防止 M2 增速下降過(guò)快所導(dǎo)致的貨幣政策自然縮緊的效應(yīng)。但由于基礎(chǔ)貨幣增速下降幅度較大，降準(zhǔn)效果并不明顯，M2 增速依舊沒(méi)有明顯改觀。 這也就是為何我們?cè)谥?br/>