日期:2015-04-29 08:40
定程度上提升貨幣乘數(shù)，但 M2 增速并沒(méi)有明顯反彈。我們認(rèn)為 M2 增速疲軟的重要原因是央行基礎(chǔ)貨幣投放不足，而投放不足的原因不是央行主動(dòng)降低基礎(chǔ)貨幣的投放，而是投放基礎(chǔ)貨幣的重要傳統(tǒng)渠道外匯占款，開(kāi)始明顯收窄。
理論上 M2 增速是由基礎(chǔ)貨幣增速和貨幣乘數(shù)來(lái)決定的，央行可以通過(guò)調(diào)整貨幣乘數(shù)和投放基礎(chǔ)貨幣的力度來(lái)實(shí)現(xiàn) M2(廣義貨幣供應(yīng)量)的平穩(wěn)增 長(zhǎng)。但長(zhǎng)久以來(lái)，由于中國(guó)的貨幣政策飽受蒙代爾不可能三角的困擾，從而造成央行很難控制基礎(chǔ)貨幣的投放，而更多的是依靠控制貨幣乘數(shù)來(lái)實(shí)現(xiàn) M2 增速的調(diào)整。
蒙代爾不可能三角指：