日期:2015-03-19 09:03
3月4日我們寫(xiě)了《還在做空人民幣？小心央媽》一文，指出繼續(xù)做空人民幣，并非明智之舉。從那以來(lái)，離岸CNH兌美元已從6.29升值至6.24，在岸CNY從6.27升至6.22。在此，我們系統(tǒng)梳理對(duì)匯率的看法，供參考
1）政府的底線：不能發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)；
2）政府的能力：無(wú)論從資產(chǎn)負(fù)債、還是流動(dòng)性管理，市場(chǎng)都難打穿央行安全墊；
3）貶值促出口不是選項(xiàng)：全球弱需求，弱匯率引發(fā)貿(mào)易保護(hù)將得不償失；
4）穩(wěn)匯率：或有利貿(mào)易談判；
5）寬貨幣和強(qiáng)人民幣不矛盾：如寬貨幣致長(zhǎng)期增長(zhǎng)（利率）上行，反利好人民幣，1月底以來(lái)的俄羅斯就是例子；
6）匯