在經(jīng)歷5月25日銀行間質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率(下簡稱回購利率)全線站上5%的飆升之后，昨日(5月26日)回購利率暫時停止了上升的步伐，開始出現(xiàn)回落。記者采訪的市場分析人員均表示，回購利率的回落表明了當(dāng)日資金面有所緩和。

昨日央行發(fā)行的3月期央票利率為2.9168%，持平。此次央票規(guī)模僅僅10億元，昨日也并未進(jìn)行正回購操作，分析認(rèn)為，這是在資金面緊俏的情況下，央行為緩解銀行資金壓力實施貨幣凈投放的結(jié)果。

3月期央票發(fā)行創(chuàng)兩月地量

根據(jù)慣例，央行一般在周二發(fā)行1年期央票，周四發(fā)行3月期央票，這周二央行發(fā)行的1年期央票也只發(fā)行了30億元，昨日3月期央票發(fā)行同樣地量。除此之外，原本期待本周能夠重啟的3年期央票，也意外地沒有發(fā)行。

本周到期資金630億。由于央行回籠資金少，繼上周670億的貨幣凈投放之后，本周貨幣凈投放也將達(dá)到590億元。

央行周四發(fā)行的3月期央票，其利率為2.9168%，與之前持平。但是其發(fā)行量從上一期的200億元驟減到10億元，這是自今年3月4日以來的再次地量發(fā)行。

“由于處于月末，銀行備付提高，面臨存貸比等指標(biāo)的考核，再加上上一次存款準(zhǔn)備金率的上調(diào)，市場資金比較緊張，這個時候央行的公開市場操作會稍微緩和一點(diǎn)。”富滇銀行金融市場分析員彭浩稱。

一位資金市場分析師分析認(rèn)為，上次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率吸收了3000多億元的資金，這就導(dǎo)致了月末銀行的資金面的緊張，這個時候央行公開市場操作是要根據(jù)市場流動性的狀況，實行貨幣凈投放的。

彭浩分析稱，在資金面緊張的時候，銀行并不愿意去購買央票，導(dǎo)致了其需求市場的萎縮，再加上央行不愿意將央票的利率提高，所以央票發(fā)行量收縮也比較正常。

回購利率普降資金壓力稍緩

5月25日回購利率全線跳上5%，凸顯了市場資金的進(jìn)一步緊縮。然而，昨日回購利率的走勢，讓資金市場稍稍松了一口氣。

數(shù)據(jù)顯示，26日隔夜回購利率 為 4.8271%， 較 前 日 的5.0413%，下降了21個基點(diǎn)。7天回購利率，從前日的5.3184%下降30個基點(diǎn)到5.0163%。14天回購利率也從5.6005%，下降到5.5485%，微降5個基點(diǎn)。其中僅僅21天的回購利率，在繼續(xù)上升，微升7個百分點(diǎn)。

“回購利率的下降，表明今天的資金市場放松了一些，但是這個月的整個資金面并不是很樂觀。”彭浩分析認(rèn)為，“資金面的緊張可能會維持到月底，到6月初，資金的運(yùn)用就可以靈活一點(diǎn)了。而這種較高的回購利率，也可能會到6月初有進(jìn)一步的緩和。”

上述分析師也表示，向來資金市場在月初會稍顯活躍，而月末一般趨緊。因此，央行的公開市場操作月初回籠資金，月末根據(jù)市場資金情況做凈投放操作，是根據(jù)市場情況采取的措施。“下周貨幣市場可能會延續(xù)凈投放。”他表示。

而對于回購利率的高位，彭浩分析認(rèn)為，如果一直持續(xù)高位運(yùn)行，首先會增加銀行的融資成本，其次則會影響到銀行資產(chǎn)的配置。他指出，一般隔夜以及7天回購利率高于3%，就算高的，而目前都接近或超過5%。14天以上的由于期限較長，回購利率可能在4%算高。