金融一體化下，期市越來(lái)越像股市，而股市也越來(lái)越像期市。2011年，兩個(gè)市場(chǎng)都面臨流動(dòng)性緊縮問(wèn)題，充滿(mǎn)了不確定性，但又滿(mǎn)懷希望。

流動(dòng)性收緊是股市和期市都不得不面臨的問(wèn)題。包括中國(guó)、印度在內(nèi)的新興國(guó)家在通脹的壓力下已經(jīng)開(kāi)始全面收縮，歐元區(qū)在通脹苗頭出現(xiàn)后也開(kāi)始穩(wěn)步調(diào)整，美國(guó)處于觀望狀態(tài)等等。這些現(xiàn)象綜合起來(lái)表明，流動(dòng)性全面寬松的格局進(jìn)入尾聲，美元未來(lái)隨時(shí)可能轉(zhuǎn)向，并拖累大宗商品的走勢(shì)。

“美聯(lián)儲(chǔ)債券購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃的結(jié)束并不一定表明全球最大經(jīng)濟(jì)體低利率時(shí)代的結(jié)束，但起碼會(huì)減弱推動(dòng)高風(fēng)險(xiǎn)交易的動(dòng)能，也應(yīng)給美元帶來(lái)一些支撐，交易員可能也希望通過(guò)借入歐元、英鎊和美元獲得押注新興市場(chǎng)貨幣的資金。”全球最大外匯交易銀行德意志銀行周二發(fā)布的研究報(bào)告中表示，美聯(lián)儲(chǔ)第二輪量化寬松政策結(jié)束能推動(dòng)美元走高。

然而，即便美元指數(shù)大幅反彈，那么大宗商品會(huì)再現(xiàn)2008年深跌一幕嗎？從大宗商品的最大進(jìn)口國(guó)——中國(guó)近期的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)來(lái)看，就不會(huì)。僅從能源一個(gè)角度入手，近期的電荒頻頻可知實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)煤炭的需求依舊，而且是實(shí)實(shí)在在的產(chǎn)業(yè)需求，這并不會(huì)隨石油的短期波動(dòng)而改變，而且近期很多小金屬不但依然強(qiáng)勢(shì)，還屢創(chuàng)歷史新高。

是不是我們應(yīng)該對(duì)市場(chǎng)的看法更精細(xì)化？在期待股市暴漲的人們心中，新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)周期即將形成的心理預(yù)期成為市場(chǎng)的重要信心。東興證券研究所所長(zhǎng)銀國(guó)宏分析認(rèn)為，從整個(gè)經(jīng)濟(jì)調(diào)整的時(shí)間周期來(lái)看，自2008年金融危機(jī)以后的經(jīng)濟(jì)調(diào)整在大概率上是進(jìn)入尾聲階段，而且中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的路徑和模式越來(lái)越清晰。除了立足戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展外，還找到了經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期的穩(wěn)定器，這就是區(qū)域城鎮(zhèn)化建設(shè)和保障房建設(shè)。

“一旦新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)周期形成。這個(gè)標(biāo)志不一定是國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增速的高增長(zhǎng)，而是GDP增速的強(qiáng)勢(shì)和穩(wěn)定，那么現(xiàn)有平衡格局也必將打破，迎來(lái)的就是一次股票市場(chǎng)充分調(diào)整和震蕩后的趨勢(shì)性上揚(yáng)。”銀國(guó)宏認(rèn)為。

試想，中國(guó)新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)周期來(lái)臨，對(duì)于大宗商品價(jià)格意味著什么？參考上一輪增長(zhǎng)周期可以發(fā)現(xiàn)一個(gè)有趣的現(xiàn)象。在2004年-2005年股市消沉期，大宗商品價(jià)格始終高位盤(pán)整，尤其銅價(jià)一直在3000美元附近，引發(fā)無(wú)數(shù)國(guó)人的做空夢(mèng)想。

進(jìn)入2006年后，股市和大宗商品比翼雙飛，股市和大宗商品價(jià)格都迎來(lái)超級(jí)牛市：A股上證指數(shù)站上6000點(diǎn)，大宗商品創(chuàng)下新高，銅價(jià)更是站上8000美元的歷史之巔，讓當(dāng)初做空的人，無(wú)法想象。

顯然，如果相信新經(jīng)濟(jì)周期就在不遠(yuǎn)的前方，大宗商品的暴跌對(duì)于中國(guó)這個(gè)全球最大進(jìn)口國(guó)而言，恰恰迎來(lái)逆向建倉(cāng)的良機(jī)，這也是2008年大宗商品暴跌之后最好的機(jī)會(huì)。投資者要做的是，克制短期的恐慌，耐心地觀察和等待。