公開市場(chǎng)回籠流動(dòng)性功能逐漸起色。周二，1年期央票發(fā)行利率上行超過20個(gè)基點(diǎn)至3.1992%，突破3%的1年期存款基準(zhǔn)利率。CPI居高不下、通脹壓力不減的宏觀背景下，指標(biāo)性的1年期央票發(fā)行利率如此強(qiáng)勢(shì)上行，市場(chǎng)的加息預(yù)期更趨濃重。
不過，據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》了解，也有業(yè)內(nèi)人士稱，央行此次上調(diào)1年期品種利率，旨在縮窄該品種一二級(jí)市場(chǎng)利差，從而恢復(fù)公開市場(chǎng)回收流動(dòng)性的功能。
100億元發(fā)行量創(chuàng)4個(gè)月新高
“央票1年期品種的發(fā)行收益率歷來是基準(zhǔn)利率的指標(biāo)。從以往的經(jīng)驗(yàn)判斷，如果該品種的發(fā)行利率上行，那么加息的信號(hào)的確是更強(qiáng)了。”一大行公開市場(chǎng)交易員對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示。
根據(jù)公告顯示，央行于周二(3月15日)以價(jià)格(利率)招標(biāo)方式發(fā)行了100億元的1年期央票，發(fā)行收益率上行20.2個(gè)基點(diǎn)，至3.1992%。該發(fā)行利率一舉突破了3%的1年期定存基準(zhǔn)利率。
上述交易員進(jìn)一步指出，今年以來CPI一直居高不下，通脹壓力依然較大，這個(gè)時(shí)點(diǎn)1年期央票發(fā)行利率上行，比較微妙和敏感。上周五公布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，2月份CPI同比上漲4.9%，漲幅與1月份相當(dāng)，PPI則創(chuàng)下29個(gè)月來的高位，達(dá)7.2%。
實(shí)際上，自從上周四的3月期央票發(fā)行利率出乎市場(chǎng)預(yù)料地上行后，加息預(yù)期便已然升溫；不過，上周末沒有緊縮政策出臺(tái)則暫令市場(chǎng)寬心。然而此番在3年期品種缺位的情況下，有“基準(zhǔn)利率風(fēng)向標(biāo)”之稱的1年期央票發(fā)行利率緊隨3月期品種上行，市場(chǎng)不由得再度繃緊緊縮預(yù)期之弦。
不過，也有業(yè)內(nèi)人士表示，央行此次上調(diào)1年期品種利率，目的是縮窄該品種一二級(jí)市場(chǎng)利差，達(dá)到恢復(fù)公開市場(chǎng)回收流動(dòng)性的功能。
目前1年期央票的一二級(jí)市場(chǎng)利差倒掛僅為10個(gè)基點(diǎn)。銀行間債市央票到期收益率曲線顯示，1年期央票最新收益率為3.2190%。
除利率上行外，該期央票100億元的發(fā)行量亦升至4個(gè)月來新高；央行同日還進(jìn)行了1100億元的28天期正回購(gòu)操作，中標(biāo)利率持平于2.5%。
因本周公開市場(chǎng)到期量為1810億元，因此本周央行很可能繼續(xù)實(shí)現(xiàn)凈回籠。上周公開市場(chǎng)結(jié)束連續(xù)十六周凈投放，四個(gè)月來首現(xiàn)凈回籠，當(dāng)周凈回籠量為100億元。
“若公開市場(chǎng)這種常規(guī)工具能恢復(fù)回收流動(dòng)性的功能，那么對(duì)央行對(duì)市場(chǎng)來說，最好不過。”上海一分析師表示，1年期央票發(fā)行收益率的走升是否意味著加息，目前尚不能定論，但可以肯定的是央行將借此增強(qiáng)公開市場(chǎng)的資金回籠能力。“加息與否，還要看周四的3月期央票發(fā)行利率是否續(xù)升。”
二級(jí)市場(chǎng)反應(yīng)平淡
不過，因周二日本強(qiáng)震引發(fā)的核泄漏事故導(dǎo)致市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒蔓延，1年期央票發(fā)行利率上行的影響被弱化，二級(jí)市場(chǎng)現(xiàn)券收益率大幅下跌。
一銀行交易員指出，市場(chǎng)對(duì)1年期央票利率上行已有所預(yù)期，且目前二級(jí)市場(chǎng)現(xiàn)券收益率的水平已至少反映一次加息的情況，因此周二現(xiàn)券收益率受到的影響并不大。
“債市收益率普遍下跌，10年期國(guó)債跌5個(gè)點(diǎn)，Shibor債跌了10個(gè)點(diǎn)。”前述分析師對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒蔓延，央行公開市場(chǎng)操作放量和1年期央票發(fā)行收益率大幅走升的影響被核泄漏事故導(dǎo)致的避險(xiǎn)情緒淹沒。
另外，此前差別準(zhǔn)備金率的到期為市場(chǎng)注入了流動(dòng)性，進(jìn)一步推動(dòng)債市的做多動(dòng)能；同樣受此影響，公開市場(chǎng)雖放量但仍不改流動(dòng)性充裕局面。數(shù)據(jù)顯示，7天期質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)平均利率周二報(bào)收1.99%，較前交易日的2.00%略跌1個(gè)基點(diǎn)，隔夜品種報(bào)收1.69%，較前交易日的1.70%亦下行1個(gè)基點(diǎn)。
