2011年1月，美國基金整體流入近300億美元，與12月的106億美元流出形成鮮明對比。美國股票型基金更一改2010年持續(xù)凈流出的態(tài)勢，1月份凈流入160億美元，占美國基金整體流入的53%。另外，跟蹤美國股票指數(shù)的ETF凈流入量也達100億美元。
　　這是自2006年2月以來，投資美國股票的基金最大流入量，也結(jié)束了過去8個月的該類基金持續(xù)流出的狀態(tài)。相比之下，投資美國以外股市的基金，資金流入明顯萎縮，ETF市場更出現(xiàn)凈流出。另外，貨幣市場基金在1月份也出現(xiàn)760億美元的凈流出，是該類基金在2004年4月以來的最大單月流出。這在一定程度上反映了投資者的風險偏好有所提高。市政債券類別錄得了連續(xù)3個月的凈流出，1月份流出規(guī)模為125億，僅略少于12月分的134億美元；3個月累計凈流出335億美元，在其他類別中流出量最大。另一方面，受益于高收益?zhèn)豌y行貸款證券類別有較好的凈流入，整體應稅債券基金也錄得107億美元的凈流入。
　　資金回歸美股的三個原因
　　為什么資金會回流美國股市？可能有以下三方面原因：一、投資者開始對美國股市過去2年的上漲和美國經(jīng)濟復蘇的認可；二、對新興市場通脹的擔憂；三、投資者需要進行資產(chǎn)配置的調(diào)整。但在歷年的1月份，出現(xiàn)這種情況還是不多見的。
　　其中，美國大盤價值型、平衡型和成長型股票基金分別凈流入28億美元、17億美元和6億美元。而回顧過去1年多的時間，這些類別卻錄得700億美元的凈流出。
　　另外，美國股票型基金的凈流入是去年5月以來首次出現(xiàn)。期間，投資者贖回了830億美元。這是否在反映投資者對美國股市的悲觀情緒已經(jīng)得到釋放，抑或只是投資者對自身投資組合比例的一次性調(diào)整呢？目前還很難得出結(jié)論，仍需進一步觀察。
　　盡管有跡象表明投資者的風險偏好正在提升，但資金流向顯示，投資者對風險的意識依然較強。例如多空策略基金在今年1月迎來自2008年以來最大的資金凈流入量，為17億美元，甚至超過了美國大盤平衡型股票基金。過去3年，該類基金吸引了250億美元的資金，但同期收益僅有-0.5%。同期，美國大盤平衡型股票基金在年化收益仍然有1.6%的情況下，卻承受著90億美元的流出。
　　市政債券持續(xù)流出
　　隨著投資者對市政債券風險防范意識的提高，該類基金的贖回仍在繼續(xù)中。市政債券1月份的的凈流出量僅略微縮小，但流出量仍然驚人。其中，國家市政中期債券基金出現(xiàn)26億的凈流出，緊跟其后的是長期、高收益?zhèn)投唐趥?br /> 　　這種流出并不是因為各市政府出現(xiàn)違約情況，而更多地出于市場對利率上浮以及市場評論員對風險提示的影響。盡管市政府的財政仍然面臨巨大的挑戰(zhàn)，但似乎很少有基金經(jīng)理對市政債券的大規(guī)模違約表現(xiàn)出擔憂。
　　應稅債券繼續(xù)狂歡
　　與市政債券形成鮮明對比的是，過去12個月(除去年12月外)，應稅債券類基金持續(xù)凈流入，且一直領(lǐng)先于其他類型的基金。這反映了投資者對信用風險和高收益的追求。在今年1月，該類基金吸引了107億美元的資金。
　　其中，銀行貸款證券基金流入錄得持續(xù)的增長，今年1月份的凈流入為56億美元，是連續(xù)第二個月創(chuàng)下過去10年的單月最高凈流入紀錄。對利率的敏感度偏低和收益較高可能是其受歡迎的原因。
　　事實上，自去年10月開始10年期美國國債收益率提升后，這兩類投資品種的表現(xiàn)，較利率敏感度更高的中期債基金要好。所以，中期債券在1月份錄得51億美元流出也不足為奇。
　　當然，信用風險在債券投資中依然不能被忽視，因為投資者的收益會因信用風險的升降而產(chǎn)生變化。另外，債券發(fā)行方也意識到高收益?zhèn)豌y行貸款證券備受投資者歡迎，在最近數(shù)月也提高了供應，尤其增加了用于公司合并的銀行貸款相關(guān)的銀行貸款證券，而這類品種獲得資金的持續(xù)流入，或許會間接地對股市產(chǎn)生正面的影響。