2011年世界經(jīng)濟(jì)將呈全面復(fù)蘇非均衡增長(zhǎng)的基本特征。具體講，無(wú)論是發(fā)展中國(guó)家還是發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)全面恢復(fù)，形勢(shì)好于預(yù)期，與此同時(shí)，發(fā)展中國(guó)家與發(fā)達(dá)國(guó)家的增長(zhǎng)分歧將進(jìn)一步擴(kuò)大，非均衡性進(jìn)一步加深。由此出發(fā)，本文試對(duì)2011年世界經(jīng)濟(jì)走勢(shì)和政策調(diào)整方向做出判斷。
　　2009年下半年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)走出衰退，2010年前三個(gè)季度，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率分別為3.7%、1.7%和2.6%。本文預(yù)測(cè)，2011年美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程加快，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率可能超過(guò)3%。1。消費(fèi)恢復(fù)增長(zhǎng)，美國(guó)商務(wù)部最新數(shù)據(jù)顯示，2010年11月，美國(guó)家庭消費(fèi)支出增長(zhǎng)0.4%，零售額同比增長(zhǎng)7.7%。2。失業(yè)率開始下降，最新數(shù)據(jù)顯示，截止到2010年12月25日，首次申領(lǐng)失業(yè)金的人數(shù)下降至38.8萬(wàn)人，此為2008年夏天以來(lái)的最低水平。3。小企業(yè)信心指數(shù)持續(xù)攀升，2010年11月份上升至93.2點(diǎn)，此為2007年12月份以來(lái)的最高水平。4。國(guó)際貨幣基金組織預(yù)測(cè)，2010年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為2.6%，2011年為2.8%，均高于美國(guó)經(jīng)濟(jì)2.5%的潛在增長(zhǎng)率。
　　不過(guò)，就目前情況看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)依然存在三大風(fēng)險(xiǎn)：一是就業(yè)形勢(shì)嚴(yán)峻，2010年11月美國(guó)失業(yè)率為9.8%，盡管12月份下降為9.4%，但仍然處于高位。二是實(shí)體經(jīng)濟(jì)疲弱，社會(huì)整體投資回報(bào)率偏低，這導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)獲得大量資金后，不愿放貸至國(guó)內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。這些資金部分變?yōu)殂y行超額準(zhǔn)備金流回中央銀行，部分流向國(guó)際大宗商品市場(chǎng)和發(fā)展中國(guó)家的資產(chǎn)市場(chǎng)。三是財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)增大，美國(guó)財(cái)政部最新數(shù)據(jù)顯示，2010財(cái)政年度美國(guó)政府凈債務(wù)規(guī)模達(dá)到13.5萬(wàn)億美元，高于2009財(cái)年的11.5萬(wàn)億美元和2008財(cái)年的10.2萬(wàn)億美元。
　　在2010年的宏觀政策組合中，美國(guó)政府堅(jiān)持?jǐn)U張性財(cái)政政策和擴(kuò)張性貨幣政策。本文預(yù)測(cè)，“雙擴(kuò)張”政策將在2011年得到延續(xù)。
　　從財(cái)政政策看，2010年12月，奧巴馬決定將布什政府的減稅政策延長(zhǎng)兩年，同時(shí)推出2011年新的減稅法案。新的減稅法案包括：一是工薪階層所得稅減免；二是將長(zhǎng)期失業(yè)人員享有的失業(yè)救濟(jì)延長(zhǎng)13個(gè)月；三是未來(lái)兩年對(duì)富人實(shí)行更低的遺產(chǎn)稅；四是對(duì)企業(yè)購(gòu)置新設(shè)備實(shí)行稅收減免。這些減稅政策有利于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和擴(kuò)大就業(yè)。
　　從貨幣政策看，2010年11月，美聯(lián)儲(chǔ)宣布啟動(dòng)第二輪量化寬松貨幣政策，即在2011年6月底以前再購(gòu)買長(zhǎng)期國(guó)債6000億美元。此前，為了應(yīng)對(duì)危機(jī)，美聯(lián)儲(chǔ)先后10次降低美元利率，到2008年12月將美元基準(zhǔn)利率降低到0—0.25%，達(dá)到實(shí)際意義上的“零利率”。2009年，美聯(lián)儲(chǔ)在零利率政策基礎(chǔ)上實(shí)施了第一輪量化寬松政策，向市場(chǎng)注入1.7萬(wàn)億美元的流動(dòng)性。美聯(lián)儲(chǔ)兩次共計(jì)2.3萬(wàn)億美元的資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃有助于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和減少失業(yè)。不過(guò)，本文預(yù)測(cè)，美聯(lián)儲(chǔ)推出第三輪量化寬松政策的可能性不大。
　　本文預(yù)測(cè)，2011年底以前美聯(lián)儲(chǔ)加息的可能性不大。1。由于勞動(dòng)力市場(chǎng)疲弱，工資漲幅低于勞動(dòng)生產(chǎn)率增幅，遏制了單位勞動(dòng)成本上漲，減輕了通脹壓力。2.2010年11月，美國(guó)消費(fèi)物價(jià)指數(shù)為1.1%，核心消費(fèi)物價(jià)指數(shù)為0.8%，低于美聯(lián)儲(chǔ)1.7%—2%的通脹目標(biāo)區(qū)間。3.2011年1月4日，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策委員會(huì)宣布，將繼續(xù)執(zhí)行總額為6000億美元的國(guó)債收購(gòu)計(jì)劃，維持聯(lián)邦基金利率0—0.25%目標(biāo)區(qū)間不變。
　　國(guó)際貨幣基金組織預(yù)測(cè)，2010年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為1.7%，2011年亦為1.7%。影響歐元區(qū)復(fù)蘇的主要因素有：1。在希臘和愛(ài)爾蘭主要債務(wù)危機(jī)沖擊下，為了控制預(yù)算赤字，歐洲非核心國(guó)家大幅削減政府開支，提高稅率。2。危機(jī)以來(lái)，歐元區(qū)失業(yè)率居高不下，最新數(shù)據(jù)表明，2010年歐元區(qū)16國(guó)平均失業(yè)率為9.9%，2011年歐元區(qū)17國(guó)的平均失業(yè)率可能為9.6%。3.2010年年末，國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)西班牙和葡萄牙發(fā)出降級(jí)警告，同時(shí)，比利時(shí)和意大利也被列為懷疑對(duì)象。4。目前歐盟正在醞釀建立“財(cái)政聯(lián)盟”，這一計(jì)劃一旦正式啟動(dòng)，歐元區(qū)國(guó)家將面臨進(jìn)一步的財(cái)政緊縮。這些因素疊加在一起，將有可能使2011年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐進(jìn)一步放緩。
　　2010年，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的兩極化趨勢(shì)明顯。核心國(guó)家保持了較快的增長(zhǎng)率，比如，德國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為3.7%；非核心國(guó)家復(fù)蘇步伐遲緩，甚至出現(xiàn)了新的衰退，比如，希臘、愛(ài)爾蘭、西班牙和葡萄牙的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率分別為-4.2%、-0.2%、-0.2%和1.3%。本文預(yù)測(cè)，2011年歐元區(qū)復(fù)蘇的兩極化趨勢(shì)可能進(jìn)一步擴(kuò)大，德國(guó)和法國(guó)將保持較快增速，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率可能達(dá)到2%和1.6%；意大利和西班牙增長(zhǎng)緩慢，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率可能為1.0%和0.7%；希臘和愛(ài)爾蘭則有可能出現(xiàn)零增長(zhǎng)。
　　本文預(yù)測(cè)，2011年上半年歐洲中央銀行加息的可能性較小。一方面2010年10月歐元區(qū)消費(fèi)物價(jià)指數(shù)為1.9%，處在較低水平。國(guó)際貨幣基金組織預(yù)測(cè)，2010年歐元區(qū)的消費(fèi)物價(jià)指數(shù)為1.1%， 2011年為1.3%，均低于歐洲中央銀行2%的目標(biāo)，短期內(nèi)，歐元區(qū)不存在明顯的通脹風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，面對(duì)經(jīng)濟(jì)放緩和失業(yè)率居高不下的困境，縮小了歐洲中央銀行的加息空間。近日歐洲中央銀行宣布，維持歐元區(qū)基準(zhǔn)利率1%水平不變。不過(guò)，本文預(yù)測(cè)，如果歐洲經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)、歐債危機(jī)緩和，歐洲中央銀行可能于2011年下半年提高歐元利率。