人民幣跨境直投擴大，將會增加人民幣在境外的流通和沉淀，香港人民幣離岸市場的存款及規(guī)模也將隨之增加
“我們走得太快還是太慢？”香港交易及結(jié)算所有限公司(下稱“港交所”)集團行政總裁李小加近日拋出了一個類哲學(xué)問題。
雖然人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算、人民幣存款和離岸人民幣債券發(fā)行，在香港都已經(jīng)走上了快車道，然而以人民幣計價的上市產(chǎn)品和境外人民幣基金，卻仍在尋找著合適的發(fā)展腳步。
人民幣基金投資標的不足
業(yè)內(nèi)人士近日透露，人民幣QFII(即境外人民幣通過在港合格中資機構(gòu)投資內(nèi)地)已重新提上了日程表。目前，已有約10家資產(chǎn)管理公司準備在港成立人民幣基金。
但一直以來，由于人民幣QFII“只聞樓梯響，不見人下來”，境外人民幣債基普遍面臨著投資標的不足的困境。目前，對于在內(nèi)地發(fā)行的任何債券或其他證券，這些人民幣基金不能參與，須等待監(jiān)管機構(gòu)允許人民幣基金回投內(nèi)地，并獲得香港證監(jiān)會批核后方可作出相關(guān)投資。因此目前這些人民幣基金只能依靠海外人民幣投資市場，投資標的十分有限。
上述業(yè)內(nèi)人士稱，不少境外人民幣基金是以私募形式向特定投資者發(fā)售，包括香港本地資產(chǎn)管理公司Income Partners去年12月發(fā)行私募人民幣基金，并試圖通過中金、德意志銀行、蘇格蘭皇家銀行和渣打銀行等，解決投資標的不足問題。
雖然發(fā)債成本較低，由于需要解決資金回流至內(nèi)地的審批問題，香港的人民幣債券市場規(guī)模仍然較小，不足以吸納機構(gòu)規(guī)模的債券流動。美林美銀全球研究部董事兼亞太區(qū)高級固定收益策略分析師Ashok Bhundia向本報記者表示，投資者都在建倉人民幣，以至于香港人民幣債券供不應(yīng)求。
在機構(gòu)爭購人民幣債券的現(xiàn)狀下，如雨后春筍般涌出的境外人民幣基金，至少在人民幣QFII獲批前的現(xiàn)階段，仍將面臨尋找投資標的難題。
人民幣REITs待發(fā)
機構(gòu)獵尋人民幣投資產(chǎn)品，某境外人民幣債基經(jīng)理近日向記者透露，對于媒體熱議的首只以人民幣計價的IPO——長實分拆內(nèi)地旗下物業(yè)REITs(房地產(chǎn)信托基金)，其投資團隊也在討論，主要是該REITs到底應(yīng)被分類為債券還是股票，是否能將其列入人民幣定息產(chǎn)品的投資組合中。
李小加對此作了簡單解釋。他表示，人民幣定息產(chǎn)品包括房地產(chǎn)信托基金，比人民幣股票更易推行。傳統(tǒng)的股票產(chǎn)品對人民幣流量是否足夠敏感，而定息產(chǎn)品和以收益率為主的產(chǎn)品，則對人民幣流量依賴較小。
他相信，首只以人民幣計價的IPO必將在今年成行。同時，港交所正研究設(shè)立人民幣資金池，以克服人民幣資金流量限制，形成人民幣計價產(chǎn)品在港上市機制。
據(jù)李小加透露，農(nóng)歷新年期間將公布更多首只人民幣IPO詳情。香港金管局總裁陳德霖也表示，今年2月銀行將提供人民幣本票以供申請新股使用。香港中央證券登記有限公司董事總經(jīng)理鐘絳虹也表示，以電子形式申請人民幣新股的系統(tǒng)測試將在2月中旬調(diào)試完畢。
各種說法都指向了今年2月，這個新年注定將不平靜。
境外人民幣流通量將增加
人民幣REITs是否及何時將通過香港證監(jiān)會審批仍是未知，而可預(yù)見的是，人民幣跨境直投，在今年伊始以1號公告形式發(fā)布，對香港的離岸人民幣市場發(fā)展是絕對的利好。
香港財經(jīng)事務(wù)及庫務(wù)局局長陳家強1月15日接受電臺訪問時指出，人民幣跨境直投(ODI)擴大，將會增加人民幣在境外的流通和沉淀，香港人民幣離岸市場的存款及規(guī)模也將隨之增加。
匯豐銀行亞洲經(jīng)濟研究聯(lián)席主管、大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家屈宏斌1月14日向本報記者表示，人民幣跨境直投是人民幣走向國際化的又一重要步驟。在人民幣跨境貿(mào)易全球化的基礎(chǔ)上，人民幣跨境直投和跨境貿(mào)易可相互促進，為境外的人民幣循環(huán)提供了新供給渠道，有利于境外人民幣流通規(guī)模的擴大。
他認為，保持目前的趨勢，3~5年內(nèi)中國與新興市場國家貿(mào)易額的三分之一將以人民幣結(jié)算。這意味著每年將有近2萬億美元的貿(mào)易以人民幣結(jié)算，而人民幣也將由此成為全球三大貿(mào)易貨幣之一。
匯豐銀行大中華區(qū)經(jīng)濟學(xué)家郭浩莊認為，香港在人民幣國際化進程中的作用，并非所有人民幣資金的最終?？空?，而是中國對更廣泛的人民幣國際化博弈計劃中的關(guān)鍵中轉(zhuǎn)站。
她認為，長期目標是讓境外的人民幣持有人有能力并有意愿，持有人民幣資金并投資在境內(nèi)外市場，而不是積累在境內(nèi)外任何一方，形成在岸和離岸人民幣的回路并維持其流動是關(guān)鍵。
“我們走得太快還是太慢？”香港交易及結(jié)算所有限公司(下稱“港交所”)集團行政總裁李小加近日拋出了一個類哲學(xué)問題。
雖然人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算、人民幣存款和離岸人民幣債券發(fā)行，在香港都已經(jīng)走上了快車道，然而以人民幣計價的上市產(chǎn)品和境外人民幣基金，卻仍在尋找著合適的發(fā)展腳步。
人民幣基金投資標的不足
業(yè)內(nèi)人士近日透露，人民幣QFII(即境外人民幣通過在港合格中資機構(gòu)投資內(nèi)地)已重新提上了日程表。目前，已有約10家資產(chǎn)管理公司準備在港成立人民幣基金。
但一直以來，由于人民幣QFII“只聞樓梯響，不見人下來”，境外人民幣債基普遍面臨著投資標的不足的困境。目前，對于在內(nèi)地發(fā)行的任何債券或其他證券，這些人民幣基金不能參與，須等待監(jiān)管機構(gòu)允許人民幣基金回投內(nèi)地，并獲得香港證監(jiān)會批核后方可作出相關(guān)投資。因此目前這些人民幣基金只能依靠海外人民幣投資市場，投資標的十分有限。
上述業(yè)內(nèi)人士稱，不少境外人民幣基金是以私募形式向特定投資者發(fā)售，包括香港本地資產(chǎn)管理公司Income Partners去年12月發(fā)行私募人民幣基金，并試圖通過中金、德意志銀行、蘇格蘭皇家銀行和渣打銀行等，解決投資標的不足問題。
雖然發(fā)債成本較低，由于需要解決資金回流至內(nèi)地的審批問題，香港的人民幣債券市場規(guī)模仍然較小，不足以吸納機構(gòu)規(guī)模的債券流動。美林美銀全球研究部董事兼亞太區(qū)高級固定收益策略分析師Ashok Bhundia向本報記者表示，投資者都在建倉人民幣，以至于香港人民幣債券供不應(yīng)求。
在機構(gòu)爭購人民幣債券的現(xiàn)狀下，如雨后春筍般涌出的境外人民幣基金，至少在人民幣QFII獲批前的現(xiàn)階段，仍將面臨尋找投資標的難題。
人民幣REITs待發(fā)
機構(gòu)獵尋人民幣投資產(chǎn)品，某境外人民幣債基經(jīng)理近日向記者透露，對于媒體熱議的首只以人民幣計價的IPO——長實分拆內(nèi)地旗下物業(yè)REITs(房地產(chǎn)信托基金)，其投資團隊也在討論，主要是該REITs到底應(yīng)被分類為債券還是股票，是否能將其列入人民幣定息產(chǎn)品的投資組合中。
李小加對此作了簡單解釋。他表示，人民幣定息產(chǎn)品包括房地產(chǎn)信托基金，比人民幣股票更易推行。傳統(tǒng)的股票產(chǎn)品對人民幣流量是否足夠敏感，而定息產(chǎn)品和以收益率為主的產(chǎn)品，則對人民幣流量依賴較小。
他相信，首只以人民幣計價的IPO必將在今年成行。同時，港交所正研究設(shè)立人民幣資金池，以克服人民幣資金流量限制，形成人民幣計價產(chǎn)品在港上市機制。
據(jù)李小加透露，農(nóng)歷新年期間將公布更多首只人民幣IPO詳情。香港金管局總裁陳德霖也表示，今年2月銀行將提供人民幣本票以供申請新股使用。香港中央證券登記有限公司董事總經(jīng)理鐘絳虹也表示，以電子形式申請人民幣新股的系統(tǒng)測試將在2月中旬調(diào)試完畢。
各種說法都指向了今年2月，這個新年注定將不平靜。
境外人民幣流通量將增加
人民幣REITs是否及何時將通過香港證監(jiān)會審批仍是未知，而可預(yù)見的是，人民幣跨境直投，在今年伊始以1號公告形式發(fā)布，對香港的離岸人民幣市場發(fā)展是絕對的利好。
香港財經(jīng)事務(wù)及庫務(wù)局局長陳家強1月15日接受電臺訪問時指出，人民幣跨境直投(ODI)擴大，將會增加人民幣在境外的流通和沉淀，香港人民幣離岸市場的存款及規(guī)模也將隨之增加。
匯豐銀行亞洲經(jīng)濟研究聯(lián)席主管、大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家屈宏斌1月14日向本報記者表示，人民幣跨境直投是人民幣走向國際化的又一重要步驟。在人民幣跨境貿(mào)易全球化的基礎(chǔ)上，人民幣跨境直投和跨境貿(mào)易可相互促進，為境外的人民幣循環(huán)提供了新供給渠道，有利于境外人民幣流通規(guī)模的擴大。
他認為，保持目前的趨勢，3~5年內(nèi)中國與新興市場國家貿(mào)易額的三分之一將以人民幣結(jié)算。這意味著每年將有近2萬億美元的貿(mào)易以人民幣結(jié)算，而人民幣也將由此成為全球三大貿(mào)易貨幣之一。
匯豐銀行大中華區(qū)經(jīng)濟學(xué)家郭浩莊認為，香港在人民幣國際化進程中的作用，并非所有人民幣資金的最終?？空?，而是中國對更廣泛的人民幣國際化博弈計劃中的關(guān)鍵中轉(zhuǎn)站。
她認為，長期目標是讓境外的人民幣持有人有能力并有意愿，持有人民幣資金并投資在境內(nèi)外市場，而不是積累在境內(nèi)外任何一方，形成在岸和離岸人民幣的回路并維持其流動是關(guān)鍵。
