海外方面，5月，美國宣布對中系新能源車加征關(guān)稅，但實質(zhì)影響微乎其微。回顧2023年，美國全年新上市的中系新能源汽車數(shù)量不足2萬輛，不到國內(nèi)汽車單月產(chǎn)量的1%。國內(nèi)宏觀，5月房地產(chǎn)政策不斷松綁，刺激商品，特別是以PVC、玻璃等建材屬性的商品強(qiáng)勢走高，橡膠也在受到提振。從數(shù)據(jù)看，國內(nèi)4月房地產(chǎn)投資、竣工數(shù)據(jù)均走出了低谷，呈現(xiàn)出同比降幅收窄的轉(zhuǎn)暖跡象。

泰國降雨增多，影響了近端天然橡膠的供應(yīng)。5月，泰國天然橡膠產(chǎn)量加權(quán)的日均降雨量增量報收5.24mm，同比增量3.22mm，降雨量連續(xù)第3個月趨勢性增加。4月，泰國和印度尼西亞的天然橡膠凈出口量仍處于較低增速，馬來西亞天然橡膠的表觀消費量則連續(xù)3個月加速增量。泰馬印標(biāo)膠的供應(yīng)端偏緊。

一些高頻基本面數(shù)據(jù)表明，近端供需平衡偏緊。RU合約倉單增量十分緩慢，驗證了國內(nèi)在開割初期的產(chǎn)量不足。另一方面，國內(nèi)4月RU合約及NR合約合計完成交割1.66萬噸，同比減少1.45萬噸。事實上，期貨交割量自1月以來便持續(xù)偏少，不及往年同期，利多近端估值。時值5月末，青島保稅區(qū)區(qū)內(nèi)庫存連續(xù)50周邊際去庫，區(qū)外庫存連續(xù)22周邊際去庫。除此以外，輪胎開工率表現(xiàn)尚可。以上均支持基差走強(qiáng)：混合膠09基差從5月初的-1010元/噸，走強(qiáng)至月末的-775元/噸，且在8月之前，可能仍有收窄走強(qiáng)空間......

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