進(jìn)入二季度以來，天然橡膠內(nèi)外盤期貨合約普遍回調(diào)。天然橡膠在一季度表現(xiàn)相對亮眼，一度成為市場熱點(diǎn)品種。然而在進(jìn)入二季度后，在4月初短暫反彈后，價格呈現(xiàn)持續(xù)回調(diào)，近期更是突破前低。從全球天然橡膠產(chǎn)量的季節(jié)性來看，4月為全球天然橡膠的低產(chǎn)期。截至4月，僅有產(chǎn)能邁入下行周期的印尼處于旺產(chǎn)季，全球其余主產(chǎn)區(qū)仍處于低產(chǎn)季與低產(chǎn)季前的過渡階段。從目前東南亞主產(chǎn)區(qū)的降雨情況來看，主產(chǎn)國雨水偏少，今年東南亞主產(chǎn)國的開割進(jìn)度會類似2023年，較正常年份偏慢。

本輪天膠回調(diào)驅(qū)動或來自海外需求復(fù)蘇放緩。歐美3月終端需求的表現(xiàn)并沒有在呈現(xiàn)出2月那般的環(huán)比復(fù)蘇，僅美國汽車銷量在3月實(shí)現(xiàn)了同環(huán)比雙增長，其余終端需求同環(huán)比皆呈現(xiàn)不同程度回落。隨著美聯(lián)儲降息推遲逐漸形成一致預(yù)期，或?qū)е螺喬ハ掠涡袠I(yè)汽車、公路運(yùn)輸?shù)葟?fù)蘇進(jìn)度放緩，從而推遲全球輪胎行業(yè)走出主動去庫階段的時間點(diǎn)，打壓海外輪胎企業(yè)對于未來營收和利潤的預(yù)期，階段性放緩天然橡膠采購節(jié)奏，天然橡膠即期需求回落，全球供需缺口修復(fù)，價格回落。

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