上周日(7月14日)，市場分析師Chris Matthews撰文指出，美聯(lián)儲主席鮑威爾上周再次放鴿，加強7月份降息25個基點甚至50個基點的市場預(yù)期。雖然目前美國通脹強勁，美股走勢也很強，似乎不合適降息，但從歷史上看，美國在這種情況下意外降息也是出現(xiàn)過的。這符合某些學(xué)術(shù)研究觀點，也符合美聯(lián)儲實行超鴿政策，最大限度影響金融狀況和投資者信心的做法。
鮑威爾國會證詞放鴿加強降息預(yù)期
上周，美聯(lián)儲主席鮑威爾的鴿派國會作證強化了市場這樣一種信心，即美聯(lián)儲將在7月份實行降息，并在下半年繼續(xù)進一步放松政策。
該消息也提振標(biāo)普500指數(shù)和納斯達克指數(shù)創(chuàng)下新高。但是，強于預(yù)期的美國通脹數(shù)據(jù)、過去幾天政府債券收益率飆升，未來幾個月美聯(lián)儲政策可能出現(xiàn)各種結(jié)果，投資者對此也做好了準(zhǔn)備。
美聯(lián)儲可能在7月底會議將利率下調(diào)25個基點，也可能罕見地下調(diào)50個基點，從而在年底前啟動幾輪寬松政策。
不過，對于美聯(lián)儲是否降息，以及降息幅度是否高達50個基點，不少分析師也持有不同看法。Adams Funds首席執(zhí)行官Mark Stoeckleh表示：“我很難弄明白美聯(lián)儲為何計劃降息。”他補充稱，他與管理層的談話令他們對美國經(jīng)濟走勢“謹(jǐn)慎樂觀”，因股指觸及歷史高位。這不是人們預(yù)期會引發(fā)降息的傳統(tǒng)環(huán)境。
JonesTrading首席市場策略師奧羅克(Michael O Rourke)在報告中甚至稱鮑威爾的證詞“超現(xiàn)實”。他在報告中寫道，美國失業(yè)率低于美聯(lián)儲的充分就業(yè)目標(biāo)，物價也是穩(wěn)定的，這些都是前所未有的現(xiàn)象。 此外，30年期國債收益率的收益率歷史低點高出了50個基點。
諸多因素不利于美聯(lián)儲降息，但歷史上意外降息也不罕見
其他分析師則表示，在這種環(huán)境下美聯(lián)儲降息并不像人們想象的那么罕見。LPL Financial高級市場策略師德特里克(Ryan Detrick)指出，自1980年以來，當(dāng)標(biāo)普500指數(shù)距離歷史高點不到2%時，美聯(lián)儲已經(jīng)降息17次。當(dāng)1996年標(biāo)普500指數(shù)創(chuàng)下歷史新高時，美聯(lián)儲就實行過降息。
的確，上世紀(jì)90年代末是許多分析師的一個熱門參照時間段，和1998年金融危機期間比較尤其貼切。當(dāng)時，就像今天一樣，美國經(jīng)濟開始感受到全球經(jīng)濟大幅放緩的影響，最終導(dǎo)致對沖基金長期資本管理公司倒閉。
1998年的金融危機導(dǎo)致消費者信心下降，金融狀況趨緊。繼1998年7月創(chuàng)下新高后，美國股市暴跌了18%以上。盡管就業(yè)市場非常強勁，第三和第四季度GDP分別增長了5.1%和6.6%，美聯(lián)儲還是決定降息三次。
美聯(lián)儲降息幫助美股迅速反彈，并在大約兩年多的時間里繼續(xù)走高，直到2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂，讓位于持續(xù)多年的熊市。
投資者甚至持有另外一個信念，即美聯(lián)儲可能在7月底意外降息50個基點，因為上周五，聯(lián)邦基金利率期貨市場預(yù)計，美聯(lián)儲7月降息概率高達23.5%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過7月6日預(yù)計的5.1%。
西北共同財富管理公司首席投資策略師Brent Schutte稱，從歷史上看，美聯(lián)儲希望貨幣政策放松時能有震懾作用。他們試圖在放松貨幣政策時超出市場預(yù)期，以最大限度地影響金融狀況和投資者信心。
宏利投資管理(Manulife Investment Management)首席經(jīng)濟學(xué)家唐納德(Frances Donald)對表示：“美聯(lián)儲降息50個基點的理由與學(xué)術(shù)研究一致。學(xué)術(shù)研究表明，離中性利率越近、零利率下限越低，美聯(lián)儲就應(yīng)該越早采取行動，而且降息幅度應(yīng)該越大。”
與此同時， 亞特蘭大聯(lián)儲主席等美聯(lián)儲官員也提醒投資者，只有少數(shù)的美聯(lián)儲官員不認(rèn)為美國經(jīng)濟需要再降息一次。降息50個基點需要美聯(lián)儲委員會對利率前景明顯更為鴿派。這在政治層面看，似乎不太可能。
未來一周美國方面還將公布一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)，肯定會成為美聯(lián)儲決定貨幣政策時考慮的因素，投資者需要保持關(guān)注。
北京時間7月16日將公布美國6月零售銷售數(shù)據(jù)，進口物價指數(shù)、工業(yè)生產(chǎn)和企業(yè)庫存數(shù)據(jù)。7月17日，美國商務(wù)部將發(fā)布6月份新屋開工和建筑許可的估計數(shù)字；7月18日將公布每周初請失業(yè)金人數(shù)和美國經(jīng)濟諮商會(Conference Board)領(lǐng)先經(jīng)濟指標(biāo)指數(shù)，7月19日將公布密歇根大學(xué)消費者信心指數(shù)。
