北京時間周四凌晨(5月23日)，美聯(lián)儲公布聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)4月30日至5月1日會議的紀要，強調(diào)了官員們對加息保持耐心的態(tài)度，許多官員認為近期通脹下行可能是暫時的。

關于加息，多數(shù)美聯(lián)儲官員認為，即便全球經(jīng)濟和金融狀況持續(xù)改善，但保持耐心在一段時間內(nèi)可能還是適合的，尤其是在經(jīng)濟增長溫和以及通脹壓力緩和的環(huán)境下。少數(shù)委員認為，如果經(jīng)濟如預期發(fā)展，貨幣政策可能需要收緊。

值得注意的是，此次會議紀要中完全沒有討論降息的可能性，這與投資者預期完全相悖。自從上次FOMC會議以來，市場預期的2019年聯(lián)邦利率大幅下降。

(目前1月聯(lián)邦基金期貨顯示2019年底利率將為2.13%，在會議紀要發(fā)布前的水平大約為2.12%。根據(jù)當前的有效聯(lián)邦基金利率2.39%，目前的定價意味著今年降息超過25個基點。)

關于通脹，多位官員認為最近PCE通脹下行可能是暫時的，接近2%的聯(lián)儲對稱通脹目標是通脹最有可能的走向。但他們擔心如果通脹沒有顯示未來幾個季度內(nèi)回升的跡象，那么將存在通脹預期錨定在聯(lián)儲目標下方的風險，這種情況可能造成通脹長期內(nèi)難以可持續(xù)地達到聯(lián)儲2%的通脹目標。

同時，美聯(lián)儲多位官員認為經(jīng)濟前景面臨的風險已經(jīng)緩和，包括全球經(jīng)濟、英國脫歐等，美國實際GDP增長下行的風險已經(jīng)減少。不過即便如此，官員們認為保持耐心可能依然是必要的。

關于債務，美聯(lián)儲再次從兩面強調(diào)問題：既表示債務不構成問題，但也明確警告創(chuàng)紀錄的債務將會導致更加嚴重的經(jīng)濟衰退。少數(shù)官員認為杠桿升高和相關的債務負擔可能會令商業(yè)領域?qū)τ诮?jīng)濟下行變得更加敏感。還有官員認為某些市場的資產(chǎn)估值相對于基本面而言顯得過高。官員們評估了威脅金融穩(wěn)定的潛在風險，認為今年以來股市和企業(yè)債市場的資產(chǎn)估值壓力已經(jīng)大幅上升。這些都與美聯(lián)儲主席鮑威爾近期的講話相符。

會議紀要還暗示，未來美聯(lián)儲可能需要設計更多的目標利率體系，以保持聯(lián)邦基金利率處于合理水平。官員們討論了縮短債券組合期限的利弊。許多委員稱，在美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表上持有較短期限的債券，可能有助于未來的期限延長計劃。但部分委員擔心，較短期限的投資組合從長期來看可能將壓低聯(lián)邦利率。委員們討論了達成長期投資組合構成的選擇，考慮包括加速和漸進的方式。鮑威爾此前在5月會后表示，聯(lián)儲現(xiàn)在考慮向更長時間到期的資產(chǎn)傾斜，今年稍晚將重新討論所持資產(chǎn)的到期時間問題。