【隔夜內(nèi)盤】

日盤：RU1805合約開盤價12865元/噸，最高價13100元/噸，最低價12710元/噸，收盤價13030元/噸；成交量458812手，持倉量401278手，較前一交易日減少6854手。

夜盤：RU1805合約開盤價13045元/噸，最高價13075元/噸，最低價13000元/噸，收盤價13010元/噸；下跌35元/噸，跌幅0.27%。

【隔夜外盤】

日膠1807合約開盤價194日元/公斤，最高價195.5日元/公斤，最低價191.2日元/公斤，收盤價194日元/公斤；成交量5810手，持倉量14521手。

【基本面】

1. 國內(nèi)銷區(qū)市場報價：上海市場，云南16年全乳膠報價12200(+200)元/噸；山東市場，云南16年全乳膠報價12200(+200)元/噸；衡水市場，云南16年全乳報價11800 (+200)元/噸，云南市場，17年全乳膠報價12200(0)元/噸。

2. 美金膠價格：外盤RSS3 報1830/1850（0/0），SMR1530/1550（0/0），STR20 1540/1560（0/0），SIR20 1540/1550（0/0），SVR3L 1590/1600 (0/0)，SVR10 1450/1470 (0/0)；RSS3復(fù)合（CIF青島主港）-/-（-/-），SMR20復(fù)合（CIF青島主港）1530/1550（0/0），STR20復(fù)合（CIF青島主港）1550/1570（0/0）。

3. 順丁、丁苯報盤價格：齊魯石化丁苯橡膠1502市場價13000/13100（0）元/噸，順丁橡膠市場價13000（0）元/噸。

4.青島保稅區(qū)復(fù)合膠、混合膠現(xiàn)貨報價：SMR20復(fù)合、混合11300（-），STR20復(fù)合、混合11300-11400（+100/+100）。

5．泰國現(xiàn)貨原料市場報價上行：泰國煙片48.91（+0.09）;泰國白片46.56（+0.2）；膠水49（+1），杯膠38（0）。

6. 上期所天然橡膠期貨倉單與昨日相比增加1600噸。上期所天然橡膠期貨倉單報393080噸。其中，上海增加900噸，云南增加500噸，山東增加200噸，天津平，海南平。

【技術(shù)分析】 

1805合約昨日日內(nèi)走強，夜盤震蕩小幅回落。從60分鐘K線圖看，K線在5日均線附近震蕩，技術(shù)指標(biāo)MACD紅柱轉(zhuǎn)綠；日線圖看，K線站上20均線，技術(shù)指標(biāo)MACD紅柱延續(xù)。成交量增加、持倉量減少，技術(shù)面偏強。前20名會員持倉，多單90456（-418），空單124746 (-2144)，凈空34290手。

【觀點及操作建議】

1、2018年1月，日本輪胎出口量結(jié)束同比七連降，同比微增2.3%至297.5萬條，但相比去年同期大幅下降26.4%。內(nèi)胎方面，出口量同環(huán)比雙增，同比增加6.1%，環(huán)比微增0.4%。

進口方面，1月日本輪胎進口量保持同比七連增，同比增加7.4%，環(huán)比也增加13.3%。而內(nèi)胎進口卻同環(huán)比雙降，同比下降20.1%，環(huán)比下降14.8%。

2、2018年1月，日本合成膠出口量同環(huán)比雙降至6.6萬噸，同比下降8.0%，環(huán)比下降16.9%。其中，合成膠出口至中國數(shù)量也同環(huán)比雙降至1.7萬噸，同比下降13.2%，環(huán)比下降14.1%。

具體品種來看，出口的主要膠種以雙降居多。其中，丁苯（固體）和順丁同比分別降9.8%和23.0%，環(huán)比分別降22.9%和17.3%，同時鹵代丁基和氯?。ü腆w）也呈現(xiàn)雙降。僅丁腈（固體）和乙丙表現(xiàn)雙增，同比分別增3.3%和24.4%，環(huán)比分別增3.1%和8.0%。
出口至中國的合成膠種表現(xiàn)與總出口量基本相同。丁苯（固體）、順丁和鹵代丁基呈現(xiàn)雙降，丁腈（固體）和乙丙呈現(xiàn)雙增。氯?。ü腆w）獨樹一幟，本月出口總量雙降，但是出口至中國卻同環(huán)比雙增，且同比大增73.1%，環(huán)比也增加2.9%。

進口方面，1月日本合成膠進口量也表現(xiàn)為雙降，同比下降12.8%，環(huán)比下降10.1%。其中，除三元乙丙（同比增18.7%，環(huán)比增21.5%）外，其余主要膠種均同環(huán)比雙降。丁苯和順丁同比分別降15.2%和40.5%，環(huán)比分別降3.8%和41.5%。順丁膠是降幅最大的膠種。

3、2018年1月，韓國合成膠出口量延續(xù)同環(huán)比雙增至16.1萬噸，較去年同期增加10.5%，較去年年底增加1.3%。而進口量卻同環(huán)比雙降至1.4萬噸，較去年同期減少13.7%，較去年年底減少4.3%。

從主要出口目的地來看，出口至日本、泰國和臺灣的合成膠同比分別增加76.3%、5.4%和36.5%，而出口至中國、美國和印尼的合成膠同比分別下降3.3%、10.1%和3.2%。其中，日本和臺灣兩個目的國是推動1月份韓國合成膠增加的主要動力。
從主要進口來源國來看，美國和日本同環(huán)比雙降，同比分別下降16.9%和31.8%，環(huán)比下降42.2%和20.6%。法國卻表現(xiàn)搶眼，不僅呈現(xiàn)雙增，且增幅巨大，同比暴增294.4%，環(huán)比也增加35.9%。

我們認為：泰國原料價格上行。05-09價差收至365元/噸，盤面升水全乳現(xiàn)貨810元/噸，升水混合膠現(xiàn)貨1710元/噸。我們預(yù)計持續(xù)走高的難度較大，建議投資者保持短期震蕩偏多，中長期依然偏空的思路，根據(jù)自身投資的時間周期和安全邊際進場，關(guān)注外圍、國內(nèi)政策以及整個商品市場氛圍影響。預(yù)計日內(nèi)滬膠區(qū)間震蕩為主，區(qū)間范圍12500-13200。（國泰君安）