【隔夜內(nèi)盤】

日盤：RU1805合約開盤價14220元/噸，最高價14405元/噸，最低價14185元/噸，收盤價14295元/噸；成交量563098手，持倉量407302手，較前一交易日增加1756手。

夜盤：RU1805合約開盤價14290元 /噸，最高價14290元/噸，最低價14130元/噸，收盤價14250元/噸；下跌40元/噸，跌幅0.28%。

【隔夜外盤】

日膠1806合約開盤價207日元/公斤，最高價211日元/公斤，最低價206.8日元/公斤，收盤價210.5日元/公斤；成交量4209手，持倉量9202手。

【基本面】

1. 國內(nèi)銷區(qū)市場：上海市場，云南16年全乳膠報價12300元/噸；山東市場，云南16年全乳膠報價12100元/噸；衡水市場，云南16年全乳報價11800元/噸，云南市場，17年全乳膠報價12500元/噸。

2. 美金膠價格：外盤RSS3 報1810/1830（+20/+30），SMR1540/1560（+40/+40），STR20 1560/1580（+30/+40），SIR20 1520/1540（+20/+20），SVR3L 1540/1560（+40/+40），SVR10 1440/1460（+40/+40）；RSS3復(fù)合（CIF青島主港）-/-（-/-），SMR20復(fù)合（CIF青島主港）1550/1570（+30/+40），STR20復(fù)合（CIF青島主港）1570/1590（+30/+40）。

3. 順丁、丁苯報盤價格走強。齊魯石化丁苯橡膠1502市場價13400元/噸，順丁橡膠市場價12200元/噸。

4.青島保稅區(qū)復(fù)合膠、混合膠現(xiàn)貨報價：SMR20復(fù)合、混合11400-11500（+200/+200），STR20復(fù)合、混合11500-11700（+200/+300）

5．泰國現(xiàn)貨原料市場報價：泰國煙片47.2（+0.81）;泰國白片44.91（+0.41）；膠水43（+1）。

6. 上期所天然橡膠期貨倉單與昨日相比增加6520噸。上期所天然橡膠期貨倉單報333160噸。其中，上海增加3220噸，云南增加300噸，山東增加1100噸，天津增加1800噸，海南增加100噸。

【技術(shù)分析】 

1805合約周五日內(nèi)偏強震蕩，夜盤小幅回落。從60分鐘K線圖看，K線回落至10日均線下方，技術(shù)指標MACD紅柱收窄；日線圖看，K線在20日均線上方，技術(shù)指標MACD綠柱轉(zhuǎn)紅，仍處在箱體運動中。成交量、持倉量增加，技術(shù)面偏中性。前20名會員持倉，多單94527（+3830），空單131397(-659)，凈空36870手。

【觀點及操作建議】

1805合約周五日內(nèi)偏強震蕩，夜盤小幅回落。

相關(guān)信息：1、12月中國進口天然及合成橡膠84萬噸，同比增長約15.1%，環(huán)比增長約25.4%。

2017年中國共進口天然及合成橡膠716萬噸，同比增長23.2%。 

2、2017年11月，馬來西亞天膠產(chǎn)量降至5.9萬噸，這是繼九月份之后天膠產(chǎn)量再次同環(huán)比雙降，本月同比下降11.4%，環(huán)比下降12.6%。

進出口方面，11月馬來西亞天膠進出口量與上月基本持平。天膠出口量同比降12.9%，環(huán)比微增0.9%。進口量與上月一致，且同比保持五連增，同比增19.4%。

此外，國內(nèi)消費量同比增2.6%，環(huán)比降0.7%。

截至11月底，天膠庫存繼續(xù)走高至21.6萬噸，且連續(xù)十月同比增加，本月同比增17.4%，環(huán)比增4.9%。

3、12月，越南出口天然橡膠16.9萬噸，同比增長28%，環(huán)比增長16.5%。本月出口中國11.3萬噸，同比增長7.6%，環(huán)比37.4%。

2017年，越南共出口天然橡膠138萬噸，同比增長10.2%，出口中國同比增長20.7%至89.6萬噸。

我們認為：目前依然是東南亞產(chǎn)膠旺季。去年末替代品進口量增加明顯。供需矛盾依然存在，從下游廠家了解到去年11月開始就有下游企業(yè)陸續(xù)補庫，但是1月節(jié)前補庫預(yù)期依然存在。交易所庫存及保稅區(qū)庫存增加明顯，泰國政府逐步落實出口限制，后續(xù)政策執(zhí)行情況有待觀察。我們建議投資者觀望為主，激進的投資者可考慮輕倉逢低試多。（國泰君安）