北京時間3月4日凌晨，美聯(lián)儲主席耶倫在芝加哥高管俱樂部發(fā)表題為《從寬松到收緊》的演講，她在講話中進一步強化了此前多位美聯(lián)儲高管釋放的鷹派信號。分析認為，目前全球金融市場表現(xiàn)穩(wěn)定，從美國的經(jīng)濟基本面來看，3月加息是大概率事件，而加息帶動美元指數(shù)上升，全球市場將再度面臨考驗。

本周，美聯(lián)儲已有多位高官釋放鷹派信號，使市場預(yù)期3月加息概率從一周前的20%升至90%。而耶倫今天在講話又表示，當前美國的就業(yè)市場和通脹水平都顯示出積極改善的信號而全球經(jīng)濟風(fēng)險下降處于相對有利的位置，因此判斷今年加息3次是合適的。

她還表示，目前實際聯(lián)邦基金利率低于聯(lián)儲預(yù)估的均衡值超過1個百分點，并認為這是造成當前新增非農(nóng)數(shù)量每月超過18萬人并顯著高于長期7.5萬至12.5萬長期趨勢值的原因，未來聯(lián)邦基金利率的均衡值還會繼續(xù)提高。

光大證券張文朗、周子彭在報告中指出，耶倫以及美聯(lián)儲一眾高管在本周密集釋放可能盡快加息的信號，使3月加息幾成定局。

事實上，從經(jīng)濟基本面來看，3月加息并不過分。光大證券認為，全球金融市場表現(xiàn)相對穩(wěn)定，為聯(lián)儲3月加息實質(zhì)性地創(chuàng)造了條件。其次，按照耶倫的看法，今年美聯(lián)儲將至少加息三次，選擇3月加息比選擇6月首次加息將多給實體經(jīng)濟一個季度的時間進行調(diào)整，將使實體經(jīng)濟適應(yīng)利率政策正常化的時間更加充裕。

申萬宏源在研報中提到，美聯(lián)儲可能擔(dān)心特朗普進經(jīng)濟學(xué)圖景進一步明朗之后，難以在2017年后半年順利加息，美聯(lián)儲獨立性存在風(fēng)險。而另一方面，1月2.5%的CPI和1.9%的PCE也已顯示加息的必要性。

“總體而言，本次耶倫的演講，強化了聯(lián)儲3月份加息的預(yù)期，如果2月份數(shù)據(jù)沒有太多意外，3月加息將是大概率事件。”光大證券認為，美元整體趨勢仍將向上，美元大概率突破10.5，美國10年期國債利率或達3.5%，未來人民幣貶值壓力依舊，中國債市也會受到波及。