自雷曼兄弟破產(chǎn)以來(lái)，至此全球已經(jīng)降息654次，全球各央行已進(jìn)行了12.3萬(wàn)億美元的金融資產(chǎn)購(gòu)買，全球央行的資產(chǎn)負(fù)債表已經(jīng)膨脹到23.4萬(wàn)億美元，即相當(dāng)于美國(guó)和日本的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值之和，與此同時(shí)，目前全球約有9.9萬(wàn)億美元的債券收益率小于0。

可以毫不夸張的說(shuō)，當(dāng)前全球利率幾乎處于5000年來(lái)的最低水平，且商品類資產(chǎn)回報(bào)率正處于1933年以來(lái)最糟糕的情況下。這聽(tīng)起來(lái)似乎有些瘋狂，但是這卻可以從美銀美林銀行（Bank of America Merrill Lynch）所追蹤的歷史圖表中得到驗(yàn)證。

美銀美林通過(guò)100多張圖片闡明了長(zhǎng)期歷史回報(bào)、市場(chǎng)波動(dòng)、市場(chǎng)估值以及金融資產(chǎn)所有權(quán)問(wèn)題。此外，美銀美林銀行還發(fā)現(xiàn)，自1915年以來(lái)，企業(yè)債券回報(bào)從未上升過(guò)。

全球利率正處于公元前3000年以來(lái)的最低水平。美銀美林首席投資策略師Michael Hartnett及其團(tuán)隊(duì)表示，全球利率的低企是由于量化寬松政策、零利率政策以及負(fù)利率政策綜合作用的結(jié)果。這意味著當(dāng)前的借貸成本較公元前3000年時(shí)埃及第一王朝法老到拿破侖、亞歷山大以及1929年經(jīng)濟(jì)大蕭條時(shí)所提供的借貸成本都要低。

周二，德國(guó)10年期國(guó)債收益率加入了負(fù)利率的俱樂(lè)部。另外值得引人注目的是，這表明全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍然非常緩慢。

當(dāng)前，美國(guó)公債收益率（殖利率）正處于二戰(zhàn)以來(lái)的最低水平。美銀美林表示，當(dāng)前的通貨緊縮的擴(kuò)張意味著“最大的債券牛市”正在肆虐。

美銀美林表示，美國(guó)10年期國(guó)債收益率已經(jīng)從其1980年9月15.8%的歷史峰值于2012年降至1.45%，錄得1945年以來(lái)的最低水平，且在過(guò)去4年時(shí)間里，美國(guó)國(guó)債收益率頑固的徘徊在低位水平。

此外，商品資產(chǎn)的回報(bào)也跌至了1939年以來(lái)的最低水平，這種商品資產(chǎn)的長(zhǎng)期局勢(shì)的逆轉(zhuǎn)需要一定催化劑，而在2009年這種催化劑就是QE。