如果說國內(nèi)商品誰有能力和黑色系本輪暴跌狂潮PK,非橡膠莫屬。從頂峰到谷底,滬膠以一種決然的姿態(tài)回歸弱勢,僅用一個月的時間就回吐了前半年所有的漲幅,再次接近歷史低點(diǎn),萬元大關(guān)近在咫尺。油價咸魚翻身之際,天膠卻斷崖式下跌,這背后到底發(fā)生了怎樣的故事?
橡膠主力自今年1月份觸及8年低位后展開絕地反擊,期價最高升至13670元,累計(jì)升幅近40%,期間日漲停屢見不鮮。然而盛極必衰,隨著黑色系急流勇退,投資者情緒驟變,滬膠走勢亦來個大變臉。進(jìn)入五月份后,天膠市場上演期現(xiàn)雙殺劇情,價格蹦極跳水,期價回落至三個月低位,萬元關(guān)口岌岌可危。
行情驚天巨變,歸根結(jié)底卻是因?yàn)橄鹉z供需層面難有實(shí)質(zhì)改變。盡管受助于下游廠家開工率的提升以及主產(chǎn)國進(jìn)入停割期的影響,春節(jié)之后保稅區(qū)庫存延續(xù)走低趨勢。但同期上期所天膠庫存卻加速攀升,截止5月20日,上期所天然橡膠庫存達(dá)31.74萬噸,倉單超過29萬噸,創(chuàng)歷史新高,暗示龐大庫存仍找不到有效化解途徑。
此刻,高庫存成為天膠市場博弈的焦點(diǎn),產(chǎn)業(yè)資金巨量套保盤死死壓制滬膠后期走勢。由于目前國內(nèi)產(chǎn)銷區(qū)現(xiàn)貨價格維持對滬膠遠(yuǎn)期合約貼水態(tài)勢,因此買入現(xiàn)貨,并拋售于期貨市場,成為最佳選擇,這也是成為滬膠庫存量和倉單數(shù)量不斷增加的直接原因所在。隨著滬膠1605合約交割流程結(jié)束,期貨庫存不減反增,交割品的大部分可能都轉(zhuǎn)拋到了1609合約上,前路的艱險可想而知。
另一方面供應(yīng)預(yù)期逆轉(zhuǎn),且需求端進(jìn)入淡季,成為重壓膠價又一根源。天膠主產(chǎn)國天氣已由極度干旱轉(zhuǎn)為降雨增多。5月初以來,泰國東北部和南部天膠產(chǎn)區(qū)先后出現(xiàn)有效降雨,旱情得到緩解。由此,天膠供應(yīng)預(yù)期由不足轉(zhuǎn)為過剩,現(xiàn)貨商的采購熱情降溫。而從4月開始,國內(nèi)商用車市場進(jìn)入產(chǎn)銷下滑周期,再加上輪胎企業(yè)開工率下滑,需求端對膠價的支撐轉(zhuǎn)弱。
因天氣、庫存、需求等方面的利好效應(yīng)減弱,滬膠徘徊萬元關(guān)口附近。美聯(lián)儲加息漸進(jìn),美元再創(chuàng)兩個月高位,外盤高位橫盤整理,但是國內(nèi)商品月末表現(xiàn)強(qiáng)勁,走出一波獨(dú)立的行情,尤其農(nóng)產(chǎn)品等幾個熱點(diǎn)板塊輪換,帶領(lǐng)眾商品自跌勢中暫企穩(wěn)。滬膠能否借此東風(fēng)終止跌勢,讓我們拭目以待。















