一、上周市場(chǎng)概述

聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期升溫，國(guó)內(nèi)供給側(cè)改革重提，經(jīng)濟(jì)冷熱不均復(fù)蘇擔(dān)憂加重，市場(chǎng)繼續(xù)處于風(fēng)險(xiǎn)釋放階段。美元連續(xù)三周上漲，商品全線回調(diào)，主動(dòng)拋盤(pán)增加。

上周橡膠呈現(xiàn)快速回落行情，泰國(guó)雨季增產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨業(yè)者悲觀心態(tài)聚集，中游貿(mào)易商大量賣(mài)空，美金價(jià)格迅速下探，國(guó)內(nèi)倒掛再度加重。未來(lái)輪胎產(chǎn)銷高位趨弱，下游采購(gòu)觀望情緒較重。

二、一周市場(chǎng)梳理

1、上游供應(yīng)

1.1 東南亞產(chǎn)區(qū)及原料價(jià)格：泰國(guó)年度雨水整體不足，節(jié)氣較往年仍慢20天左右，東北部原料基本正常，南部雨水開(kāi)始增加，但整體緊張局面仍未完全緩解，原料跌幅因此慢于期貨和成品。與上周末相比USS跌0.38銖，RSS3跌2.09銖，膠水跌2銖，杯膠跌2銖。此外中化仍未就第二批5月船貨確認(rèn)發(fā)貨。越南陸續(xù)開(kāi)割，下月原料將逐步增加。

1.2 中國(guó)產(chǎn)區(qū)：國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)持續(xù)小雨，旱情逐步緩和，供應(yīng)釋放預(yù)期增強(qiáng)，原料開(kāi)始快速下跌。周末時(shí)，云南產(chǎn)區(qū)國(guó)營(yíng)一級(jí)膠水收購(gòu)價(jià)在9.5-9.8元/公斤，膠塊收購(gòu)價(jià)在9.0-9.2元/公斤。海南原料依然緊張，民營(yíng)工廠積極開(kāi)工導(dǎo)致膠水收購(gòu)較為困難。周末時(shí)海南原料膠水收購(gòu)價(jià)格12.5-12.6元/公斤；10#子午輪胎膠原料（生膠片）收購(gòu)價(jià)格11.0元/公斤。

2、下游消費(fèi)

2.1 全鋼胎產(chǎn)銷：上周國(guó)內(nèi)全鋼企業(yè)開(kāi)工維持較高水平，但美國(guó)出口訂單和國(guó)內(nèi)替換市場(chǎng)銷售有放緩趨勢(shì)，其他地區(qū)出口形勢(shì)依然良好。原材料大幅下跌后，部分廠家國(guó)內(nèi)漲價(jià)方案撤銷。工廠輪胎庫(kù)存略增。

2.2 半鋼胎產(chǎn)銷：近期國(guó)內(nèi)半鋼廠家產(chǎn)銷繼續(xù)平穩(wěn)，出口、配套訂單繼續(xù)維持穩(wěn)中有增態(tài)勢(shì)。

2.3 下游采購(gòu)：行情快速下跌，尤其是保稅區(qū)現(xiàn)貨快速下探。國(guó)內(nèi)下游買(mǎi)漲不買(mǎi)跌，多以按需采購(gòu)為主。海外輪胎企業(yè)需求良好。

3、銷區(qū)現(xiàn)貨

3.1 海外：海外現(xiàn)貨上周整體跌幅在100美元左右。上游加工成本高企，加工廠負(fù)利潤(rùn)急劇擴(kuò)大，報(bào)價(jià)被動(dòng)下調(diào)，但與國(guó)內(nèi)價(jià)格對(duì)比，成交整體十分有限。周末時(shí)泰標(biāo)報(bào)價(jià)在1320左右，混合在1350左右，散裝乳膠在1120左右。

3.2 保稅區(qū)：貿(mào)易商心態(tài)惡化，紛紛低價(jià)出貨。泰標(biāo)價(jià)格最低至1260-1270。

3.3 人民幣現(xiàn)貨：混合膠跌至萬(wàn)內(nèi)水平，14年全乳在10400水平。乳膠貿(mào)易商都有一定庫(kù)存，普遍下調(diào)報(bào)價(jià)以鎖定獲利，市場(chǎng)成交走低至10600左右。國(guó)產(chǎn)乳膠7月預(yù)售價(jià)格在8800左右。

3.4 合成膠：合成膠工廠進(jìn)入降價(jià)周期，市場(chǎng)價(jià)格迅速倒掛，順丁周末時(shí)在10400-10700，丁苯在10900-11000。國(guó)內(nèi)丁二烯市場(chǎng)供應(yīng)相對(duì)充裕，對(duì)業(yè)者心態(tài)形成拖累，市場(chǎng)價(jià)格跌至9000-9100。

4、期貨市場(chǎng)

4.1 SHFE：資金看空情緒加重，主動(dòng)介入追空，滬膠跌勢(shì)延續(xù)。滬膠庫(kù)存繼續(xù)增加，截止上周五期貨庫(kù)存增3698噸至317467噸，倉(cāng)單增加2710噸至293950噸，5月交割部分老膠已拋至9月，滬膠倉(cāng)單壓力依然巨大，后期交易所將繼續(xù)擴(kuò)容。

4.2 TOCOM&SICOM：海外上周跌幅加速，反映市場(chǎng)對(duì)東南亞原料增加的看空預(yù)期。

三、本周市場(chǎng)展望

上周橡膠未能擺脫逢會(huì)必跌的魔咒，云南會(huì)上業(yè)者的交流令下游產(chǎn)銷轉(zhuǎn)淡、產(chǎn)區(qū)原料增加、宏觀氛圍轉(zhuǎn)弱等幾大利空因素對(duì)進(jìn)一步得到互相作用和發(fā)酵，業(yè)者心態(tài)急劇惡化，資金持續(xù)介入投機(jī)做空，滬膠最低探至10755元，較4月高點(diǎn)跌幅已達(dá)3000元。

此輪漲跌呈現(xiàn)資金主導(dǎo)的特征，前期多頭逐步從期貨、國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨中退出，隨之帶來(lái)滬膠、美元膠的快速下行，未來(lái)壓力將進(jìn)一步傳導(dǎo)至產(chǎn)區(qū)原料、下游輪胎，短期市場(chǎng)恐面臨進(jìn)一步風(fēng)險(xiǎn)釋放的需要。（膠情視界）