一、本周市場概述
良好零售數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲官員鷹派言論助力美元繼續(xù)反彈，市場關(guān)注下周聯(lián)儲會議決議。4月中國貨幣信貸大幅低于市場預(yù)期，政策回歸穩(wěn)健，而受到國內(nèi)權(quán)威報刊對中國經(jīng)濟(jì)L型言論影響，股市及工業(yè)品走勢低迷。
橡膠方面，泰國逐步開割，國內(nèi)輪胎廠需求有邊際減弱跡象，滬膠5月到期面臨巨量交割。資金情緒推動下，滬膠東京膠市場快速下行，東南亞原料和現(xiàn)貨仍相對抗跌，貿(mào)易商出貨積極性上升。
二、一周市場梳理
1、上游供應(yīng)
1.1 東南亞產(chǎn)區(qū)及原料價格：本周泰國境內(nèi)整體雨水有所增加。東北雨量明顯，有助于緩解旱情；東部年初以來雨量稀少，干旱影響仍嚴(yán)重；南部整體仍處于高溫少雨期，只有少量開割。但總體來看，泰國今年累積降水量仍然大大低于歷史同期，橡膠產(chǎn)量的恢復(fù)需要時間。原料跟隨期貨回落，與上周末相比USS跌1.92銖，RSS3跌2.53銖，膠水跌1.5銖，杯膠跌2銖。
1.2 政府與中化采購合同：據(jù)悉13號泰國政府與中化就第二批5月船貨確認(rèn)執(zhí)行細(xì)節(jié)，產(chǎn)區(qū)膠片原料緊張暫時仍在延續(xù)。
1.3 中國產(chǎn)區(qū)：海南原料逐步恢復(fù)，云南旱情依然嚴(yán)重。但海南原料依然緊張，因目前濃乳利潤較高，民營工廠積極開工，搶購原料，導(dǎo)致膠水收購較為困難。云南雨水仍不足，產(chǎn)量較往年同期低50%。產(chǎn)區(qū)原料價格回落，周末時，云南產(chǎn)區(qū)國營一級膠水收購價在10.0-10.2元/公斤，膠塊收購價在8.8-9.2元/公斤。
2、下游消費(fèi)
2.1 全鋼胎產(chǎn)銷：本周國內(nèi)全鋼企業(yè)開工維持上半年高位水平，廠家?guī)齑娑嗾?。然原材料大幅下跌后，輪胎漲價落實情況不理想，經(jīng)銷商對漲價預(yù)期逐漸看淡，聽聞部分山東企業(yè)開始收回此前上漲計劃。后期部分工廠開工高位承壓，因外銷和配套市場訂單有放緩趨勢。整體來看，市場糾結(jié)心態(tài)有所加重。
2.2 半鋼胎產(chǎn)銷：本周國內(nèi)半鋼廠家開工基本持穩(wěn)。原材料漲跌對半鋼胎市場價格影響有限，工廠產(chǎn)銷整體略好于去年，但開工進(jìn)一步提漲空間也有限。
2.3 下游采購：行情快速下跌，尤其是保稅區(qū)現(xiàn)貨快速下探，吸引國內(nèi)下游買入。歐美、印度買家需求活躍。
3、銷區(qū)現(xiàn)貨
3.1 海外：海外現(xiàn)貨上周整體跌幅在50美元左右。因南部原料緊張局面仍突出，加工廠堅挺報價，海外船貨報價仍整體高于國內(nèi)近50-70美金，買盤有限。目前泰標(biāo)報價在1430左右，混合在1450左右，煙片在1750左右，乳膠在1200左右。
3.2 保稅區(qū)：貿(mào)易商心態(tài)不穩(wěn)，市場低價增多。泰標(biāo)價格在1370左右，復(fù)合在1400左右。
3.3 人民幣干膠：全乳膠老膠和混合膠目前價格都在10700-10800水平。
3.4 乳膠：市場氣氛進(jìn)一步走弱，海外乳膠美金盤在1220左右。中間商積極出貨，報價在11000-11500水平，但實際成交氣氛慘淡。國內(nèi)乳膠近期增量上市，后續(xù)供應(yīng)壓力加大。
3.5 合成膠：天膠、丁二烯下跌，終端輪胎企業(yè)對丁苯順丁前期漲幅抵觸情緒濃郁。市場價格開始持續(xù)下跌，然跌后實盤交投延續(xù)寡淡，行情展現(xiàn)弱勢僵持。山東市場順丁周末在11100-11200，齊魯丁苯在11800-11900。丁二烯貨源供應(yīng)開始充裕，國內(nèi)價格在9200，進(jìn)口持穩(wěn)在1125。但由于多數(shù)下游廠家已備好5月份所需貨源，采購積極性一般，市場商談氣氛不佳。
4、期貨市場
4.1 SHFE：近期國內(nèi)期貨市場繼續(xù)呈現(xiàn)資金市特征，黑色系為首的商品繼續(xù)下行。滬膠5月臨近到期，巨額交割壓力令近月跌幅加速，截止周五1605合約單邊持倉仍有12.6萬噸。截止上周五期貨倉單庫存在29.12萬噸，總庫存在31.38萬噸。
4.2 TOCOM&SICOM：日元走強(qiáng)疊加產(chǎn)區(qū)降水，膠水本周跌幅明顯。新加坡繼續(xù)堅挺，反映海外偏緊供應(yīng)和穩(wěn)定需求。本周TOCOM走低9.06%，新加坡TSR20跌3.8%，RSS3跌1.72%。
三、下周市場展望
本周我們看到了國內(nèi)市場避險情緒的進(jìn)一步升溫和商品市場的大幅下跌。市場預(yù)期供給側(cè)改革仍將向縱深推進(jìn)，而流動性的趨緊也令資金從商品中退出。二季度后期三季度初將繼續(xù)對國內(nèi)前期經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)行驗證，并考驗國內(nèi)資金情緒。短期看，商品的資金市特征依然較強(qiáng)，市場風(fēng)險的釋放或?qū)⒀永m(xù)。
就橡膠而言，近期影響市場基本面的兩大要素是5月合約到期交割和產(chǎn)區(qū)雨季的到來。產(chǎn)區(qū)雨季雖已到來，但無論在海南還是泰南，原料緊張的局面還需一段時間才能緩解，海外膠商的集中出貨壓力短期內(nèi)不會出現(xiàn)，報價仍將堅挺，內(nèi)外比價將有利于保稅區(qū)庫存的消化。超過十萬噸的老膠流出期貨市場，又將對混合膠形成拖累。但輪胎的產(chǎn)銷高位6月份前無憂，低庫存決定了穩(wěn)定補(bǔ)貨需求的存在。上述因素共同決定了未來一段時間現(xiàn)貨市場將是比較糾結(jié)的局面。（膠情視界）
