2016年全球經(jīng)濟(jì)開局不利，實(shí)體經(jīng)濟(jì)持續(xù)疲弱，金融市場(chǎng)大幅震蕩，美聯(lián)儲(chǔ)的加息計(jì)劃受挫、歐洲央行加碼負(fù)利率與量化寬松政策、日本央行跟隨實(shí)施負(fù)利率政策。種種跡象顯示，宏觀管理者與市場(chǎng)之間的信任在削弱、博弈在深化，全球經(jīng)濟(jì)走向新的不確定性。展望二季度，全球經(jīng)濟(jì)疲軟態(tài)勢(shì)將會(huì)延續(xù)，金融市場(chǎng)趨向平穩(wěn)，全球政策分化加劇。

中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所近日在北京發(fā)布《2016年二季度經(jīng)濟(jì)金融展望報(bào)告》(以下簡(jiǎn)稱《報(bào)告》)稱，2016年二季度全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)疲軟的態(tài)勢(shì)難以改觀，發(fā)達(dá)國(guó)家將處于溫和復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，發(fā)展中國(guó)家表現(xiàn)將更加分化。亞太新興經(jīng)濟(jì)體有望維持6%以上的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，歐洲新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)將轉(zhuǎn)為正增長(zhǎng)，拉美地區(qū)繼續(xù)深陷泥潭，中東與非洲地區(qū)的經(jīng)濟(jì)有望企穩(wěn)。

《報(bào)告》認(rèn)為，二季度，金融市場(chǎng)穩(wěn)定性有望增強(qiáng)，外匯市場(chǎng)將在美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期下調(diào)整，股票市場(chǎng)將小幅反彈，債券市場(chǎng)收益率將維持在低位，大宗商品市場(chǎng)震蕩筑底。未來影響全球經(jīng)濟(jì)金融的四個(gè)不確定因素是：美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)復(fù)蘇的真實(shí)性及對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)利率政策的影響；主要央行貨幣政策分化和負(fù)利率政策的效果；英國(guó)脫歐公投的結(jié)果與影響；新興經(jīng)濟(jì)體控制信貸風(fēng)險(xiǎn)與債務(wù)危機(jī)的效果。

從2016年一季度全球經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)看，全球制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)跌落到榮枯線上，服務(wù)業(yè)PMI也大幅下滑，全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)疲軟。《報(bào)告》預(yù)計(jì)，全球GDP環(huán)比增長(zhǎng)折年率仍維持在2.5%左右，繼續(xù)低于全球經(jīng)濟(jì)的潛在產(chǎn)出水平。基于市場(chǎng)的動(dòng)蕩和美國(guó)經(jīng)濟(jì)的疲弱都超過預(yù)期，中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所研究團(tuán)隊(duì)下調(diào)了2016年全球經(jīng)濟(jì)的增速至2.6%。

根據(jù)《報(bào)告》，二季度發(fā)達(dá)國(guó)家整體上仍然處于溫和復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)，發(fā)展中國(guó)家表現(xiàn)更加分化：亞太新興經(jīng)濟(jì)體整體有望維持在6%以上的增長(zhǎng)，歐洲新興市場(chǎng)將轉(zhuǎn)為正增長(zhǎng)，拉美地區(qū)繼續(xù)深陷通脹與衰退并存的困境，中東與非洲地區(qū)有望從大宗商品價(jià)格的企穩(wěn)回升中獲益。

2016年全球貨幣政策將處于分化加劇的狀態(tài)?！秷?bào)告》認(rèn)為，發(fā)達(dá)國(guó)家整體上維持超級(jí)寬松的政策周期，但美聯(lián)儲(chǔ)與歐洲央行、日本央行的政策取向分化繼續(xù)擴(kuò)大?；诿绹?guó)經(jīng)濟(jì)相對(duì)穩(wěn)定、大宗商品價(jià)格觸底回升和美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)繼續(xù)改善，美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)程將不會(huì)停止，但加息節(jié)奏顯著慢于2015年底的預(yù)期。歐洲央行在3月份進(jìn)一步降息和擴(kuò)大QE規(guī)模后，預(yù)期全年保持該政策取向不變；日本央行將進(jìn)一步下調(diào)負(fù)利率水平，以對(duì)抗通縮風(fēng)險(xiǎn)和刺激脆弱的經(jīng)濟(jì)狀況；英國(guó)央行全年將維持貨幣政策不變。發(fā)展中國(guó)家貨幣政策分化同樣存在。亞太、東歐和非洲等地區(qū)都有進(jìn)一步寬松的政策空間，而拉美地區(qū)為對(duì)抗持續(xù)高企的通脹水平和遏制資本外流勢(shì)頭，仍將保持緊縮的貨幣政策。

《報(bào)告》提醒，2016年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨的風(fēng)險(xiǎn)依然較大，包括由美聯(lián)儲(chǔ)加息帶來的各國(guó)貨幣政策分化，新興市場(chǎng)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，由歐洲難民危機(jī)與英國(guó)退歐帶來的國(guó)際政治風(fēng)險(xiǎn)，以及由中東地區(qū)地緣政策角逐對(duì)國(guó)際油價(jià)帶來的不確定性等，都可能對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇帶來新的沖擊。

此外，從發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體來看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在今年第二季度有望延續(xù)溫和增長(zhǎng)勢(shì)頭，再度發(fā)生衰退的可能性降低，整體經(jīng)濟(jì)將小幅加速?！秷?bào)告》預(yù)計(jì)第二季度實(shí)際GDP環(huán)比年化增長(zhǎng)率為2%左右。2015年12月以來的金融市場(chǎng)動(dòng)蕩及外部經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減速等因素干擾了美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期中的升息計(jì)劃，美聯(lián)儲(chǔ)放慢了升息步伐，在第一季度維持利率目標(biāo)不變。但鑒于經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)下降、就業(yè)狀況改善迅速、通貨膨脹壓力上升，以及全球金融市場(chǎng)逐漸穩(wěn)定，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在第二季度提升基準(zhǔn)利率25個(gè)基點(diǎn)。

2016年歐洲經(jīng)濟(jì)進(jìn)入復(fù)蘇的第四年，在低油價(jià)、弱匯率、負(fù)利率與量化寬松等因素共同推動(dòng)下，消費(fèi)成為首要引擎推動(dòng)歐洲經(jīng)濟(jì)溫和增長(zhǎng)。目前，歐元區(qū)成員國(guó)復(fù)蘇國(guó)家增多：除希臘外，其他成員國(guó)經(jīng)濟(jì)均保持增長(zhǎng)或穩(wěn)定，勞動(dòng)力市場(chǎng)持續(xù)改善，就業(yè)溫和增長(zhǎng)；各成員國(guó)在削減財(cái)政赤字方面已取得明顯進(jìn)步，但由于結(jié)構(gòu)與周期性因素，各國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將存在差異。私人消費(fèi)預(yù)計(jì)將成為今后幾個(gè)季度的主要?jiǎng)恿?，QE加碼帶來融資條件便利升級(jí)，歐洲投資計(jì)劃項(xiàng)目逐步推行，難民危機(jī)導(dǎo)致政府公共支出的增加，這些因素將推動(dòng)投資需求漸進(jìn)性增長(zhǎng)。外部因素方面，新興經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)放緩、全球貿(mào)易疲軟經(jīng)濟(jì)前景依舊面臨下行風(fēng)險(xiǎn)，給歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來拖累?？傮w而言，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)復(fù)蘇，并基本呈現(xiàn)緩步遞增的態(tài)勢(shì)。

由于全球主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下行壓力持續(xù)，亞太新興經(jīng)濟(jì)體的外部需求持續(xù)不振，出口下滑導(dǎo)致貿(mào)易失衡，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)只能依賴內(nèi)需，財(cái)政支出、公共投資以及家庭支出成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力，通脹低企為各國(guó)進(jìn)一步放松貨幣政策提供空間。（中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)）