一、本周市場(chǎng)概述
上周可謂外圍數(shù)據(jù)和基本面雙重利好集中釋放的一周。中國(guó)一季度GDP、融資信貸和3月房地產(chǎn)汽車銷量等亮眼數(shù)據(jù)在刺激股市上漲的同時(shí)，也帶動(dòng)了商品市場(chǎng)的多頭熱情。海外方面，美元走軟背景下，原油凍產(chǎn)預(yù)期下油價(jià)大漲，進(jìn)一步推升商品全線走強(qiáng)。
橡膠方面，海外宋干節(jié)假期、國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)推遲開割、輪胎產(chǎn)銷兩旺、國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨庫(kù)存集中、合成膠大漲等多重利好發(fā)酵，市場(chǎng)做多情緒被點(diǎn)燃，膠價(jià)強(qiáng)勢(shì)突破上漲。
二、一周市場(chǎng)梳理
1、上游供應(yīng)
1.1 東南亞產(chǎn)區(qū)及原料價(jià)格：本周產(chǎn)區(qū)宋干節(jié)假期，周三起原料收購(gòu)全面暫停。預(yù)計(jì)下周一將全面恢復(fù)。產(chǎn)區(qū)干旱仍在延續(xù)，預(yù)計(jì)5月中旬以后方能恢復(fù)。因原料緊張工廠產(chǎn)量較低且主要以供長(zhǎng)約客戶為主，后續(xù)原料如無法改善，加工廠未來開工率可能下調(diào)。
1.2 中國(guó)產(chǎn)區(qū)：云南產(chǎn)區(qū)8號(hào)正式開割，較往年晚半個(gè)月左右，海南產(chǎn)區(qū)預(yù)計(jì)要到5月1日勞動(dòng)節(jié)前后。
2、下游消費(fèi)
2.1 輪胎產(chǎn)銷：輪胎廠近期產(chǎn)銷兩旺，全鋼半鋼外貿(mào)訂單持續(xù)支撐，出口銷量良好；內(nèi)銷方面因成本不斷上漲因素，較多廠家撤回促銷幅度，部分甚至上調(diào)輪胎價(jià)格3-5%。國(guó)內(nèi)經(jīng)銷商庫(kù)存經(jīng)過前期促銷普遍充足，拿貨積極性略有回落。
2.2 下游采購(gòu)：山東地區(qū)工廠原料儲(chǔ)備普遍不足，本周大幅拉漲刺激下游補(bǔ)庫(kù)熱情，本周在1450-1500工廠有集中的現(xiàn)貨采購(gòu)行為。海外方面，因泰國(guó)宋干節(jié)假期，歐美、印度的買家暫時(shí)平靜。
3、銷區(qū)現(xiàn)貨
3.1 海外：本周泰國(guó)宋干節(jié)假期，周三起報(bào)價(jià)基本暫停，市場(chǎng)參考報(bào)價(jià)泰標(biāo)在1530-1550左右，煙片在1700美金以上。
3.2 保稅區(qū)：近期保稅區(qū)整體出庫(kù)大于入庫(kù)，庫(kù)存有下降趨勢(shì)，4月中整體下降約8000余噸。近期天膠庫(kù)存下降較大，混合膠因到貨集中，庫(kù)存有所消化。標(biāo)膠與混合的價(jià)差收窄，周末時(shí)在1490-1510左右，人民幣混合在11400左右。
3.3 人民幣干膠：受期貨上漲支撐，全乳價(jià)格大漲，目前14年老膠仍在12000左右，越南3L膠不含稅在11800左右。
3.4 乳膠：因宋干節(jié)假期，美金市場(chǎng)封盤不報(bào)，近期國(guó)內(nèi)乳膠市場(chǎng)捂盤惜售氣氛明顯，目前海外散包報(bào)價(jià)1300以上，國(guó)內(nèi)進(jìn)口太空包價(jià)格在11600左右，國(guó)產(chǎn)乳膠少有聽聞。
3.5 合成膠：本周合成膠市場(chǎng)供應(yīng)商三次強(qiáng)勢(shì)拉漲，丁苯累計(jì)幅度達(dá)1400元，順丁達(dá)1000元，帶動(dòng)中間環(huán)節(jié)情緒高漲，貿(mào)易商加價(jià)幅度可超千元，丁苯市場(chǎng)價(jià)格因此混亂，在13000左右，順丁市場(chǎng)價(jià)格在11600-11800左右。丁二烯目前價(jià)格在9000左右，以出廠價(jià)核算合成膠企業(yè)仍處于虧損狀態(tài)，后續(xù)將進(jìn)一步拉漲。
4、期貨市場(chǎng)
4.1 SHFE：本周多頭資金卷土重來，推動(dòng)滬膠突破13000大關(guān)，多頭向遠(yuǎn)月繼續(xù)移倉(cāng)。期貨庫(kù)存繼續(xù)增加2941噸至290888噸。
4.2 TOCOM&SICOM：產(chǎn)區(qū)假期，海外本周以跟漲為主，TOCOM在日元小幅貶值背景下漲6.33%，SICOM TSR20漲6.39%至149.8，RSS3漲3.67%至169.5。
三、下周市場(chǎng)展望
本輪反彈始于年初，最開始產(chǎn)業(yè)層面反映普遍是質(zhì)疑的，對(duì)于3月初以來的加速上行是拒絕的。但4月份以來，來自宏觀層面經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的實(shí)證改善、產(chǎn)業(yè)層面輪胎產(chǎn)銷的持續(xù)好轉(zhuǎn)告訴大家，新的上漲趨勢(shì)已然形成，我們已處在本輪反彈行情加速突破的主升浪中。
我們正處于國(guó)內(nèi)新一輪的信貸寬松和實(shí)體補(bǔ)庫(kù)存周期之中，近期房地產(chǎn)投資和基建投資的好轉(zhuǎn)已在重卡和輪胎產(chǎn)銷的數(shù)據(jù)當(dāng)中得到驗(yàn)證。海外所擔(dān)心的雙反被前期大家的充分應(yīng)對(duì)所消化，初裁的時(shí)間也推遲至6月底。而干旱和后續(xù)可能的洪水仍在威脅著天膠開割階段脆弱的供應(yīng)，后續(xù)的青黃不接疊加前期的出口減少，階段性供應(yīng)不足的局面比市場(chǎng)預(yù)計(jì)的可能更為嚴(yán)重。此外，隨著持續(xù)數(shù)年的市場(chǎng)去杠桿、去產(chǎn)能、去投機(jī)，當(dāng)前市場(chǎng)玩家的集中也預(yù)示著自殺式低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)的情況將一去不復(fù)返。
內(nèi)外利好疊加，我們繼續(xù)看好二季度的市場(chǎng)。短期市場(chǎng)可能因拉漲過快而需要整固，但適當(dāng)?shù)幕卣{(diào)就是買入機(jī)會(huì)，尤其對(duì)于庫(kù)存普遍不足的輪胎工廠而言，切勿錯(cuò)過良好的原料備貨時(shí)機(jī)。（膠情視界）
