一、本周市場概述
本周國內(nèi)生產(chǎn)消費和信貸、出口、社融等數(shù)據(jù)表現(xiàn)一般，令市場觀望情緒升溫，股市商品沖高回落。海外方面美元則延續(xù)相對弱勢，盡管歐元區(qū)QE超預(yù)期，但隨后德拉吉言論令歐元V型反轉(zhuǎn)，股市、商品整體表現(xiàn)分化。
橡膠方面，期貨經(jīng)過一輪資金面的炒作，本周初空頭的進(jìn)一步斬倉和隨后多頭的獲利離場，令市場量能整體萎縮，行情反彈受限。但現(xiàn)貨需求進(jìn)一步啟動，期貨回落后現(xiàn)貨價格回調(diào)至1200-1300區(qū)間，下游紛紛補(bǔ)貨。
二、一周市場梳理
1、上游供應(yīng)
1.1 東南亞產(chǎn)區(qū)及原料價格：近期東南亞地區(qū)雨水偏少，持續(xù)數(shù)月的干旱有所加重，尤其是泰國東北部和越南東南部分地區(qū)，原料產(chǎn)出開始下降。原料跌幅偏慢，整體仍較前一周有一定上漲。白片漲1.03銖至44.69銖，煙片漲0.63銖至46.88銖，膠水漲4銖至45銖，杯膠漲2.5銖至39銖。今年整體物候較往年推遲，停割、開割預(yù)計均較往年晚20-30天。
1.2 中國產(chǎn)區(qū)：目前產(chǎn)區(qū)現(xiàn)在仍處于停割階段。由于去冬今春低溫陰雨海南膠樹落葉不徹底，今年開割將略晚于往年，預(yù)計云南在3月底開割，海南預(yù)計要到清明之后。全面開割預(yù)計云南產(chǎn)區(qū)在四月中旬潑水節(jié)前后，而海南產(chǎn)區(qū)要到5月1日勞動節(jié)前后。
1.3 產(chǎn)膠國貨幣：本周產(chǎn)膠國貨幣繼續(xù)反彈，泰銖漲0.9%，馬幣漲0.91%，離岸人民幣漲0.27%，印尼盾漲0.5%。
2、下游消費
2.1 工廠生產(chǎn)：3月份輪胎廠商普遍迎來小陽春行情，輪胎產(chǎn)銷良好，帶動廠家開工持續(xù)攀升，目前多提高至正常運(yùn)轉(zhuǎn)最佳狀態(tài)。春節(jié)期間部分輪胎企業(yè)因假期偏少，輪胎庫存一度增長，經(jīng)過3月初的訂單釋放，庫存壓力得到有效緩解。從當(dāng)前來看三月份態(tài)勢相對穩(wěn)定，但隨著經(jīng)銷商訂單進(jìn)入消化期，開工仍有可能再度受到影響，廠家開工或在二季度進(jìn)入溫和震蕩趨勢。
2.2 輪胎銷售：近期輪胎季節(jié)性旺季表現(xiàn)良好。具體來看，經(jīng)過年后一輪集中的經(jīng)銷商會議和廠家的促銷降價，內(nèi)銷方面經(jīng)銷商補(bǔ)庫訂單較多；出口方面，雖然美國ITC在本周認(rèn)定中國產(chǎn)卡客車胎對本國輪胎的損害認(rèn)定，但雙反初裁前的追溯期內(nèi)出口訂單也因此提前集中釋放，帶動銷量的改善。
2.3 下游采購：由于前期國內(nèi)輪胎廠庫存普遍極低，經(jīng)過本周行情的回落調(diào)整后，在1200-1300區(qū)間輪胎廠觀望情緒有所改善，開始積極采購現(xiàn)貨和近期到港貨物。海外方面，近期市場持續(xù)表現(xiàn)活躍。
2.4 美國對中國卡客車胎雙反：
- 2016年3月12日，來自美國國際貿(mào)易委員會（ITC）在當(dāng)?shù)貢r間11日表示，經(jīng)過投票認(rèn)定中國出口到美國的卡客車輪胎形成對美國相關(guān)產(chǎn)業(yè)造成實質(zhì)損害或威脅，美國商務(wù)部（DOC）將繼續(xù)對來自中國的卡客車輪胎的“雙反”調(diào)查。
3、銷區(qū)現(xiàn)貨
3.1 外盤：外盤上周報價整體沖高回落，周五泰標(biāo)報至1320左右，煙片報至1450左右。國內(nèi)套保商繼續(xù)回補(bǔ)前期空單，下游工廠買氣也有所改善，買入現(xiàn)貨和近期到港貨物。
3.2 保稅區(qū)：本周保稅市場交投活躍，現(xiàn)貨庫存開始下降。周末時泰標(biāo)在1250左右，混合在1270左右。
3.3 人民幣干膠：人民幣全乳居高不下，目前14年老膠仍在10900左右，現(xiàn)貨市場難以銷售。混合膠基本持穩(wěn)在10000附近。
3.4 乳膠：外盤報價有所回落，散裝成交跌至1000美金以下。但國內(nèi)現(xiàn)貨價格繼續(xù)偏高，一時前期訂貨多直接運(yùn)往終端，流通環(huán)節(jié)貨源流通稀少，二是國產(chǎn)膠供應(yīng)有限，本周市場報價在9500元左右。
3.5 合成膠：合成橡膠經(jīng)歷一輪快速上漲后，短期觀望情緒增強(qiáng)，價格方面丁苯、順丁暫時持穩(wěn)在9900-10000一線。丁二烯方面外盤也持穩(wěn)在1055美金左右。
4、期貨市場
4.1 SHFE：上周市場在周一沖高后整體呈現(xiàn)減倉縮量的調(diào)整走勢，持倉整體減少近6萬手，資金開始少量向9月移倉，觀望情緒下95升水未進(jìn)一步擴(kuò)大。
4.2 TOCOM&SICOM：上周SICOM在部分貿(mào)易盤的大量做空下創(chuàng)下單日歷史天量，前期漲幅也大幅回吐，TSR20全周跌幅5.52%至124.9，RSS3跌5.41至140。日膠跟跌為主，全周跌幅在3.49%。
三、下周市場展望
配合著外部市場的情緒回落，大宗商品整體也呈現(xiàn)波動筑底走勢，本周橡膠對前期快速漲幅進(jìn)行整固。
但前期所述3月市場的主題仍在延續(xù)，即“外部的通脹預(yù)期+實體的補(bǔ)庫需求”對橡膠的利好仍在起作用。盡管本周國內(nèi)2月的部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，但CPI的超預(yù)期增長和進(jìn)口數(shù)據(jù)的改善表明，超發(fā)貨幣所帶來的滯脹風(fēng)險仍在，小陽春的企業(yè)補(bǔ)庫行為也在繼續(xù)，地產(chǎn)投資也有回暖態(tài)勢。從橡膠產(chǎn)業(yè)，我們也切實看到了輪胎節(jié)后產(chǎn)銷的改善和下游原材料的補(bǔ)庫行為。預(yù)計橡膠價格仍將維持震蕩上移態(tài)勢，周期的證偽需要到新的開割季全面啟動后。（膠情視界）
