央行7日公布2月份外匯儲備數(shù)據(jù)，當(dāng)月外匯儲備余額雖仍繼續(xù)減少，但降幅明顯收窄。2月份外匯儲備余額32023.21億美元，外匯儲備環(huán)比下降286億美元，降幅較上月減少708億美元。

招商證券宏觀研究主管謝亞軒稱，2月份外匯儲備降幅明顯放緩，一定程度上得益于春節(jié)因素。2月份僅有16個工作日，較1月份少4天；其次，央行公布的月度外匯儲備還包含有匯率變化的因素，該口徑統(tǒng)一以美元計價，而外匯儲備幣種結(jié)構(gòu)多元化，日元和歐元在2月份大幅升值，帶來外匯儲備正收益約140億美元。

資本流出壓力的緩解得益于匯率短期企穩(wěn)，外部壓力明顯降低，內(nèi)部穩(wěn)增長偏好回升。

民生證券研究院研究員張瑜稱，從外部來看，本月歐美日三大央行會議齊聚頭，皆有邊際寬松預(yù)期。首先，歐洲經(jīng)濟步履蹣跚，銀行業(yè)風(fēng)險加大，已有部分歐洲銀行的個人賬戶達到實質(zhì)性負(fù)利率，3月份量化寬松（QE）加碼的預(yù)期高漲；其次，日本QE過去的刺激并未得力，央行超額準(zhǔn)備金高企，并未有效流向?qū)嶓w，同時日元升值、國內(nèi)資本市場動蕩，政客頻頻發(fā)言表態(tài)，也有加大刺激的預(yù)期；最后，美國經(jīng)濟雖然相對最好，但就業(yè)結(jié)構(gòu)不均衡及工資薪金增長低迷、主要前瞻投資指標(biāo)疲弱、制造業(yè)深陷泥潭等現(xiàn)狀并不能很好地承受緊縮之壓力，歐日貨幣寬松仍在繼續(xù)，美國加息的溢出效應(yīng)將格外大，目前3月份加息的概率已所剩無幾。

從國內(nèi)環(huán)境看，張瑜認(rèn)為，市場目前對單邊產(chǎn)能出清的擔(dān)憂在降低，1月份信貸、傳統(tǒng)工業(yè)品價格等高頻數(shù)據(jù)顯示出經(jīng)濟在一定程度上有弱企穩(wěn)跡象。

資本流出壓力的短期緩解，也讓央行穩(wěn)定匯率的干預(yù)策略得以“喘息”。2月份銀行代客結(jié)售匯即期交易量平均每日僅有153億美元，而在去年“811”匯改后干預(yù)高峰時期，這一數(shù)據(jù)日均高達500億美元。張瑜稱，目前央行采取“將匯率維持在一定穩(wěn)定的基礎(chǔ)上、彈藥成本（即消耗外匯儲備）盡量最小化”的戰(zhàn)略。

不過，雖然短期匯率企穩(wěn)，但中期仍存在貶值壓力，央行穩(wěn)定匯率的重任依然不可掉以輕心。張瑜稱，人民幣中期匯率繼續(xù)承壓。結(jié)售匯意愿尚看不到逆轉(zhuǎn)信號，經(jīng)濟只可能反彈并未反轉(zhuǎn)，結(jié)構(gòu)性下行壓力依然存在，下半年經(jīng)濟走勢尚不明朗；此外，在國際環(huán)境方面，美元加息進程可暫停但并未調(diào)轉(zhuǎn)方向，人民幣相比其余新興市場貨幣仍較強勢，過去被動跟隨升值過多，后續(xù)仍有一定調(diào)整壓力。