由于步入四季度國內(nèi)經(jīng)濟依然缺乏反彈跡象，導致市場信心依然低迷，今天國內(nèi)滬膠期貨延續(xù)低位運行姿態(tài)，在早盤創(chuàng)出新低之后，期價有所反彈，并一度逼近11000元/噸一線整數(shù)關(guān)口，不過繼續(xù)上行壓力較大，均線反壓和空頭壓制令膠價漲幅有限。截至收盤時滬膠1601合約略微收紅0.37%或40元/噸，成交量達547276手，較上周五小幅萎縮；持倉量大幅減少7062手，至267450手。

步入四季度，國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力依然較大，未見顯著改善跡象。據(jù)中國物流與采購聯(lián)合會、國家統(tǒng)計局本月1日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，10月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.8%，與9月持平。非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為53.1%，環(huán)比下降0.3個百分點。筆者認為，這表明當前經(jīng)濟增長還未回升至榮枯分水嶺的上方。制造業(yè)PMI指數(shù)連續(xù)三個月在50%以下，呈現(xiàn)膠著狀態(tài)，暗示國內(nèi)需求不足的問題還有待改善。目前全球經(jīng)濟總體低迷繼續(xù)拖累外需，外貿(mào)很難對經(jīng)濟形成明顯貢獻；內(nèi)需仍依賴房地產(chǎn)投資，當前商品房庫存偏高制約企業(yè)投資意愿，房地產(chǎn)投資難以顯著反彈。在供給方面，產(chǎn)出指數(shù)在9月反彈后維持相對低位，從耗煤量乃至發(fā)電量數(shù)據(jù)看，10月制造業(yè)產(chǎn)出仍然偏弱，工業(yè)增加值低位徘徊的可能性大，城鎮(zhèn)就業(yè)增長依然疲軟。庫存方面，由于下游需求持續(xù)低迷，生產(chǎn)企業(yè)積極去化產(chǎn)品庫存和原材料庫存，以減輕跌價損失以及對現(xiàn)金流壓力；由于工業(yè)品價格持續(xù)下跌，貿(mào)易企業(yè)進行低庫存操作，也是導致經(jīng)濟持續(xù)去庫存的重要原因。綜合來看，四季度國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力依然明顯，這對于大宗商品價格形成負面壓力，或?qū)⑵仁箿z期價再度走弱。

技術(shù)面上看，今天國內(nèi)滬膠1601合約維持低位窄幅整理態(tài)勢，期價仍在萬一整數(shù)關(guān)口下方運行。目前國內(nèi)偏弱的經(jīng)濟數(shù)據(jù)和負面的需求指標均不利于膠價企穩(wěn)走強，空頭仍占據(jù)主導地位。預計短期1601合約期價將回落至10000元/噸一線附近運行。從持倉上看，1509合約主力資金減空力度顯著強于減多，凈空頭寸較上周五的11547手大幅減少至8175手。滬膠1601合約期價將在10000-11000元/噸區(qū)間內(nèi)運行。