昨日，國家統(tǒng)計局發(fā)布2015年8月份全國居民消費價格指數(shù)(CPI)和工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)(PPI)數(shù)據(jù)顯示，8月CPI環(huán)比上漲0.5%，同比上漲2.0%；PPI環(huán)比下降0.8%，同比下降5.9%。一系列數(shù)據(jù)顯示，我國經(jīng)濟下行壓力依然存在，穩(wěn)增長政策還需繼續(xù)加碼。肉蛋價格大幅上漲推高CPI

國家統(tǒng)計局城市司高級統(tǒng)計師余秋梅表示，8月份豬肉、鮮菜和蛋等食品價格大幅上漲，是CPI環(huán)比漲幅較高的主要原因。8月豬肉價格連續(xù)第四個月恢復性上漲，環(huán)比漲幅為7.7%，影響CPI上漲0.25個百分點。部分地區(qū)高溫、暴雨天氣交替，影響鮮菜的生產(chǎn)和運輸，鮮菜價格環(huán)比上漲6.8%，影響CPI上漲0.21個百分點。蛋價環(huán)比上漲10.2%，影響CPI上漲0.08個百分點，但8月價格仍低于去年同期。豬肉、鮮菜和蛋三項合計影響CPI環(huán)比上漲0.54個百分點，超過8月CPI環(huán)比總漲幅。

交行金融研究中心也表示，8月CPI比7月回升0.4個百分點，為近一年來最高。食品價格同比大幅回升1個百分點至3.7%，是CPI上漲的主要原因。

澳新銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟師劉利剛和中國經(jīng)濟師林慕爾則認為，豬肉價格的周期性上漲和近期人民幣的貶值，不會改變中國的價格趨勢。盡管由于豬肉價格上漲帶來CPI通脹溫和上升，但剔除豬肉價格的通脹率仍處于下滑趨勢。此外，政府早前也對人民幣匯率進行了一次性貶值，并對匯率形成機制進行調整。然而，這一措施對CPI通脹的影響有限，“人民幣的名義和實際有效匯率自2014年7月以來分別升值14—15%。與此同時，大宗商品價格也紛紛在同一時期下降15%左右。我們估計，人民幣名義匯率貶值3%對中國進口通脹僅會產(chǎn)生有限的影響。因此，早前人民幣貶值帶來的CPI通脹輕微上升，將被工業(yè)生產(chǎn)品價格大幅下降所抵消，人民幣貶值對CPI的影響在很大程度上可以忽略。”

交行首席經(jīng)濟學家連平表示，未來CPI可能繼續(xù)小幅回升，但全年CPI平均水平將低于去年。由于生豬存欄量處于低位，豬肉價格上升周期將延續(xù)至明年初。非食品價格整體基本保持平穩(wěn)，燃油及石油制品相關產(chǎn)品價格下降，商品房銷售回暖帶動相關的商品消費可能增長，中秋及國慶節(jié)臨近將帶動旅游、服務等價格保持穩(wěn)定上漲。綜合判斷，預計未來CPI仍有緩慢上行可能，第四季度同比漲幅可能高于2%，但會低于3%的政策目標值，全年CPI平均漲幅將低于去年水平。由于一年期存款基準利率降至1.75%，市場實際出現(xiàn)負利率。貨幣政策對實體經(jīng)濟的影響有約兩個季度的滯后期，利率進一步下調需考慮其滯后效應，綜合考量其對資產(chǎn)價格和物價等可能造成的影響，當前物價水平暫不會明顯制約貨幣政策操作空間。

繼續(xù)加碼穩(wěn)增長政策

8月，我國進出口總值3335.3億美元，同比下降9.1%。其中，出口1968.83億美元，同比下降5.5%，增速比7月回升2.8個百分點；進口1366.47億美元，同比下降13.8%，跌幅比7月擴大5.7個百分點；貿(mào)易順差602.36億美元，比7月增加172.11億美元，創(chuàng)近6個月新高。

交行金融研究中心副總經(jīng)理周昆平表示，預計未來PPI跌勢仍將延續(xù)，負增長態(tài)勢在年內難以改變。

“我們預計政府還將繼續(xù)加碼穩(wěn)增長政策，以減輕目前經(jīng)濟面臨的下行壓力。”瑞銀證券中國首席經(jīng)濟學家汪濤表示，“貨幣信貸方面，我們認為年內央行還將再次降息，可能多次降準，并充分使用其他流動性工具，如PSL、MLF、公開市場操作等確保流動性充裕、短期利率處于低位。全國人大已正式批準自10月1日起取消貸存比，這應有助于提高銀行放貸能力。此外，決策層還鼓勵銀行加快清理不良貸款。”

申萬證券研究所首席宏觀分析師李慧勇表示，目前經(jīng)濟滯漲是近憂，政府追求的是通貨再膨脹，通過政策和改革穩(wěn)增長刺激內需。積極財政正在發(fā)力，年初至今發(fā)改委審批項目萬億元，預計國開行下半年繼續(xù)投放超萬億元的貸款，長債配合銀行貸款，有望撬動4倍資金，“隨著托底政策效果逐漸顯現(xiàn)，我們對全年經(jīng)濟不悲觀。預計重點投入領域包括:地下管廊、水利環(huán)保、鐵路軌交、舊城改造、現(xiàn)代物流，以及確實能短期見效的新興產(chǎn)業(yè)。”

復旦大學證券研究所副所長王堯基在接受記者采訪時表示，就8月主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，我國經(jīng)濟下行壓力還在繼續(xù)增大，由于豬肉價格連續(xù)上漲、天氣因素導致蔬菜價格上漲等使得CPI繼續(xù)回升，企業(yè)盈利預期不佳以及當月的大面積限污舉措及重大事故影響，又使得PPI進一步下跌，預計CPI和PPI的背離走勢短期內仍將持續(xù)，但顯著擴大的可能性很小。

王堯基認為，雖然國內CPI出現(xiàn)連續(xù)回升趨勢，但畢竟其基數(shù)低、幅度有限，因而PPI持續(xù)走低才是需要關注的重點，除了抓好已有穩(wěn)增長舉措的落實，尤其要預防有些行業(yè)由于企業(yè)投入持續(xù)減少到以后導致相應最終產(chǎn)品的突然短缺。就刺激企業(yè)投入而言，在繼續(xù)降準降息以及推進利率市場化改革完全實現(xiàn)的同時，關鍵要采取切實措施，降低貸款中介及擔保等環(huán)節(jié)的收費比例，真正降低中小微企業(yè)的實際融資成本。