歐洲投資者可以毫無(wú)顧忌的囤積政府債券的日子可能就快到頭了。

彭博援引歐洲央行監(jiān)管部門(mén)負(fù)責(zé)人Daniele Nouy表示，銀行們可以無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的持有大量政府債券而不用任何資本要求，這樣的監(jiān)管漏洞應(yīng)該被修復(fù)。

“事實(shí)已經(jīng)證明了在危機(jī)期間根本沒(méi)有資產(chǎn)是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的，”Nouy稱(chēng)，“所以也應(yīng)該存在風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)，對(duì)主權(quán)債務(wù)頭寸進(jìn)行資本要求。”Nouy認(rèn)為這個(gè)監(jiān)管漏洞將被修復(fù)。

根據(jù)歐盟現(xiàn)行規(guī)則，銀行可以將28個(gè)成員國(guó)的政府債券全部視為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)。這刺激了套利交易的盛行，一些銀行從歐洲央行借入低息資金并大量購(gòu)買(mǎi)各國(guó)債券以獲得更高的回報(bào)。

“最終資本要求可能有限，因?yàn)橐话銇?lái)說(shuō)這些頭寸的質(zhì)量是優(yōu)良的，”Nouy在1月28日表示。“但確確實(shí)實(shí)，有風(fēng)險(xiǎn)的頭寸就應(yīng)該有資本要求。這點(diǎn)很清楚。”

根據(jù)歐洲央行數(shù)據(jù)，截止去年12月，歐元區(qū)政府債券占所有銀行資產(chǎn)的9.3%，為2.4萬(wàn)億歐元。十年期國(guó)債收益率最低的是德國(guó)的0.3%，最高的是希臘的10.91%。

巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)去年開(kāi)始就在考慮進(jìn)一步收緊銀行資本要求，減少銀行在評(píng)估本身資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)的自由度，包括取消行之已久的政府債券“零風(fēng)險(xiǎn)”待遇。該計(jì)劃一旦落實(shí)，不少銀行會(huì)因?yàn)樗謬?guó)債風(fēng)險(xiǎn)上升而導(dǎo)致資本充足率下降。從而需要再次大規(guī)模集資。

監(jiān)管機(jī)構(gòu)計(jì)算銀行資本充足水平時(shí)，很大程度仰賴(lài)銀行自行評(píng)估，因此銀行經(jīng)常低估資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，特別是國(guó)債。不過(guò)歐債危機(jī)證明，即使國(guó)債也未必是零風(fēng)險(xiǎn)，因此巴塞爾正研究要求銀行評(píng)估國(guó)債風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，使用與其他資產(chǎn)相同的淮則，并設(shè)立最低風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重，以防低估。