央行昨日發(fā)布了2014年社會融資規(guī)模和金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)，其中引人注目的有兩個：一個是全年M2同比增長為12.2%，低于年初設(shè)定的13%左右的目標(biāo)；另一個則是國家外匯儲備余額繼第三季度減少1000億美元之后再度下降500億美元。

截至去年12月末，國家外匯儲備余額為3.84萬億美元，再次呈現(xiàn)負(fù)增長，較上一季度減少了500億美元。2014年第一季度末國家外匯儲備為3.95億美元，第二季度末為3.99萬億美元，第三季度末則較上一季度減少了1000億美元至3.89萬億美元。

去年5月份，國務(wù)院總理李克強(qiáng)在非洲訪問期間提到：“比較多的外匯儲備已經(jīng)是我們很大的負(fù)擔(dān)，因為它要變成本國的基礎(chǔ)貨幣，會影響通貨膨脹。”之后，央行著手卸掉這個“負(fù)擔(dān)”。

從2014年3月17日起，央行將銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易價浮動幅度由1%擴(kuò)大至2%。之后，人民幣兌美元匯率雙向波動的幅度有所增大。

中國銀行(601988,股吧)國際金融研究所研究員李建軍認(rèn)為，外匯儲備減少由很多原因?qū)е拢热缍鄻踊顿Y、匯率變化等，但外匯儲備減少不一定就是進(jìn)行對外投資，也有自然到期的。他認(rèn)為，出口數(shù)據(jù)不好以及人民幣匯率不會再出現(xiàn)單邊的大幅升值等因素決定了外匯儲備下降成為趨勢的必然性。

東莞銀行金融市場部分析師陳龍認(rèn)為，外匯儲備的下降在預(yù)期之中，但是較前季度下降500億美元的規(guī)模仍屬意外。去年四季度接近1500億美元的外匯順差，再加上減少的500億美元的外匯儲備，說明當(dāng)季資金外流規(guī)模接近2000億美元。由此可見，在美元收縮、資金回流美國的大背景下，整體資金外流的趨勢在加強(qiáng)，未來的外生流動性沖擊不容樂觀。

截至2014年12月末，廣義貨幣(M2)余額122.84萬億元，同比增長12.2%，增速分別比上月末和上年末低0.1個和1.4個百分點；狹義貨幣(M1)余額34.81萬億元，同比增長3.2%，增速與上月末持平，比上年末低6.1個百分點；流通中貨幣(M0)余額6.03萬億元，同比增長2.9%。2014年凈投放現(xiàn)金1688億元。

央行調(diào)查統(tǒng)計司司長盛松成認(rèn)為，2014年M2增速較低主要是由外匯占款明顯減少、同業(yè)業(yè)務(wù)監(jiān)管加強(qiáng)、存款偏離度考核指標(biāo)實施等因素造成的。其中2014年外匯占款僅增加6410億元，同比少增了2.12萬億元。從最近10年看，外匯占款新增一般都在1萬億元到2萬億元，有兩個年份甚至超過3萬億元。外匯占款大量減少，使得央行不需要通過回收外匯來投放流動性。

盛松成認(rèn)為，2014年M2增速較往年下降，也是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、銀行表外融資收縮、產(chǎn)能過剩部門增速放緩、同業(yè)監(jiān)管在貨幣增速上的反映。這也是金融適應(yīng)經(jīng)濟(jì)的“金融新常態(tài)”。但他強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前流動性還是比較充裕的。

央行初步統(tǒng)計顯示，2014年社會融資規(guī)模為16.46萬億元，比上年少8598億元。其中，人民幣貸款增加9.78萬億元，同比多增8900億元（其中12月份新增貸款6973億元，同比多增2149億元）。

分析人士指出，當(dāng)前貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制已發(fā)生變化，利用債券和股票等各類直接融資打通資本市場和經(jīng)濟(jì)的紐帶成為重中之重，在這個過程中，貨幣政策所起的只是保駕護(hù)航的作用。至于降準(zhǔn)降息等措施的運用，完全取決于決策層對實體經(jīng)濟(jì)運行態(tài)勢的判斷。預(yù)計下一階段貨幣政策仍將保持中性偏松。