周三，美聯(lián)儲12月會議紀(jì)要顯示，4月前不大會加息；FOMC認(rèn)為“耐心”指引可以提供更大的政策靈活性。許多與會者認(rèn)為，海外經(jīng)濟(jì)形勢惡化或?qū)е旅绹?jīng)濟(jì)增速放緩。

絕大多數(shù)與會者同意將前瞻指引中“相當(dāng)長時間”措辭改為“耐心”，并認(rèn)為“耐心”意味著1月和3月會議上不太會加息。FOMC委員們認(rèn)為，需要強(qiáng)調(diào)首次加息時間取決于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。

與會者認(rèn)為，整體看油價下跌利好美國經(jīng)濟(jì)和就業(yè)。盡管委員們預(yù)計美元會進(jìn)一步走強(qiáng)，但他們對強(qiáng)勢美元的擔(dān)憂比以往要低。然而，許多與會者指出，海外經(jīng)濟(jì)惡化，這可能會威脅美國經(jīng)濟(jì)增長。

盡管委員們預(yù)計通脹仍將低于目標(biāo)水平一段時間，但會議紀(jì)要顯示，委員們認(rèn)為只要美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)改善，低通脹不足以阻擋美聯(lián)儲加息步伐。油價下跌和強(qiáng)勢美元暫時性地抑制通脹走高。

被稱為“美聯(lián)儲通訊社”的《華爾街日報》記者Jon Hilsenrath撰文稱，美聯(lián)儲官員注意到海外經(jīng)濟(jì)形勢可能對美國經(jīng)濟(jì)構(gòu)成威脅，但他們沒有過多提及這些擔(dān)憂，部分是由于他們認(rèn)為歐元區(qū)和他國政策制定者會對此加以回應(yīng)，出臺更多措施。

Hilsenrath表示，盡管海外經(jīng)濟(jì)變緩、油價暴跌給通脹和經(jīng)濟(jì)帶來不確定性，美聯(lián)儲官員仍決定在12月會議上發(fā)出信號：美聯(lián)儲可能在2015年加息。

美聯(lián)儲12月FOMC會議紀(jì)要重點(diǎn)摘要：

美聯(lián)儲官員們認(rèn)為，4月之前不大可能加息。

許多與會者認(rèn)為，海外經(jīng)濟(jì)形勢惡化或?qū)е旅绹?jīng)濟(jì)增速放緩。

油價和美元走勢會暫時壓低通脹。

能源價格下跌，整體看利好美國經(jīng)濟(jì)和勞動力市場。

美國經(jīng)濟(jì)溫和擴(kuò)張，新增就業(yè)人數(shù)增長穩(wěn)健。

絕大多數(shù)與會者認(rèn)為，沒有顯著跡象表明美國薪資普遍增長。

全球范圍看，經(jīng)濟(jì)下行與上行的風(fēng)險接近平衡。

FOMC強(qiáng)調(diào)首次加息時點(diǎn)取決于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。

FOMC認(rèn)為“耐心”指引可以提供更大的政策靈活性。

關(guān)于“耐心”措辭的解釋：

絕大多數(shù)與會者認(rèn)為，將FOMC聲明中的前瞻指引部分改為“委員會認(rèn)為應(yīng)對貨幣政策恢復(fù)正常化有耐心”是有益處的，這種措辭下，政策行動可以比以往更具靈活性，委員會能依據(jù)新的信息來調(diào)整貨幣政策。之前的措辭將貨幣政策恢復(fù)正?；臅r點(diǎn)與資產(chǎn)購買結(jié)束掛鉤。根據(jù)委員會對經(jīng)濟(jì)前景的評估，新的措辭與此前措辭是一致的。絕大多數(shù)與會者認(rèn)為，“耐心”之說表示，委員會在未來幾次會議上不太可能加息。

不過，一些與會者認(rèn)為，“耐心”措辭限制了美聯(lián)儲的行動，讓市場預(yù)期首次加息時點(diǎn)在2015年中期附近。“耐心”措辭沒有考慮到經(jīng)濟(jì)狀況的大幅變化，屆時美聯(lián)儲或需提早或推遲加息。

關(guān)于金融市場：

美聯(lián)儲官員們討論了金融市場發(fā)展?fàn)顩r。與會者觀察到，在美聯(lián)儲會議期間，資產(chǎn)價格與投資者對海外經(jīng)濟(jì)增長的擔(dān)憂相關(guān)，也與投資者對歐洲和日本央行的貨幣政策預(yù)期相關(guān)。

幾位與會者指出，基于市場的美國短期利率預(yù)期，與基于調(diào)查的短期利率預(yù)期或是美聯(lián)儲官員們對聯(lián)邦基金利率的預(yù)測中位值都出現(xiàn)了“偏差”。一位與會者指出，基于市場的期限溢價非常低，可能解釋了部分“偏差”。另一種可能是，基于市場的通脹預(yù)期更多地考慮了美國經(jīng)濟(jì)下行的可能，這種情況下聯(lián)邦基金利率維持在低位相當(dāng)長時間。

關(guān)于通脹：

能源價格下跌、美元強(qiáng)勢，可能會令通脹低于目標(biāo)水平一段時間。有與會者指出，委員會可能在核心通脹水平與當(dāng)前近似的情況下仍開始加息，不過在那種情況下，與會者需要對通脹在未來回升到2%有足夠信心。

一些與會者擔(dān)心，當(dāng)前能源價格暴跌，可能導(dǎo)致更長期通脹預(yù)期走低；另一些與會者指出，基于市場的通脹預(yù)期表明，通脹預(yù)期已經(jīng)開始下滑了。

關(guān)于海外經(jīng)濟(jì)：

與會者討論了威脅經(jīng)濟(jì)前景的一系列因素。許多與會者認(rèn)為，海外經(jīng)濟(jì)形勢惡化可能會影響美國經(jīng)濟(jì)活動和勞動力市場。特別地，油價繼續(xù)下跌、海外經(jīng)濟(jì)持續(xù)疲軟，可能會負(fù)面影響全球金融市場。與會者也擔(dān)心他國政策措施反應(yīng)不充分。不過，與會者們認(rèn)為，全球范圍看，經(jīng)濟(jì)下行與上行風(fēng)險接近平衡。