上期所釋疑夜盤擴(kuò)圍

中國期貨業(yè)堅定邁步國際化。繼貴金屬、有色這些國際化聯(lián)動性非常強(qiáng)的品種后，上期所周五擬推國際化偏弱的黑色金屬、瀝青等夜盤上市。

由于延長了交易時段，夜盤品種增加后，期貨公司無論在技術(shù)上，還是在人力配置上，都增添了無形壓力。對此，交易所深表理解，但為了期貨國際化，為了增加中國大宗商品的國際影響力，上期所相關(guān)人士表示，推動國際化是中國期貨業(yè)的必由之路。

上期所周五擬上線的夜盤交易品種包括螺紋鋼、熱軋卷板、石油瀝青和天然橡膠。不同于貴金屬、有色，上述四品種國際化較弱，更具中國特色。比如，螺紋鋼、熱軋卷板主要消費市場均在國內(nèi)，國際期貨市場也沒有開通兩品種的夜盤；石油瀝青是國際尚沒有上市的期貨品種。因此，夜間時段國際市場變化導(dǎo)致中國第二天市場跳空的風(fēng)險相對較小。

在這種情況下，上期所為何還會繼續(xù)擴(kuò)圍夜盤？上期所透露，開設(shè)四品種夜盤之前，交易所廣泛征求了市場參與者的意見和建議。在全球經(jīng)濟(jì)、金融一體化的環(huán)境下，歐美及亞太市場重要數(shù)據(jù)以及匯率波動，對于國內(nèi)股票與大宗商品價格有較大影響，易于出現(xiàn)跳空開盤的現(xiàn)象。螺紋鋼與熱軋卷板與鐵礦石進(jìn)口息息相關(guān)，而且大商所鐵礦石也開通了夜盤，因此螺紋鋼與熱軋卷板期貨夜盤上市，有利于投資者及時對沖國內(nèi)外價格劇烈波動風(fēng)險。

作為原油下游產(chǎn)品，石油瀝青受國際原油價格大幅波動影響。瀝青期貨夜盤的推出，企業(yè)可及時在夜間時段規(guī)避國際原油價格大幅波動帶來的風(fēng)險。

天然橡膠方面，上期所將連續(xù)交易時間定為21:00-23:00，該時段是在日本橡膠市場當(dāng)天18:00交易結(jié)束后，新加坡市場第二天7:55之間，為參與者提供了新的風(fēng)險管理和投資交易的市場平臺，也符合主要參與者的交易習(xí)慣。

海橡集團(tuán)股份有限公司期貨業(yè)務(wù)經(jīng)理苑尚寬表示，收市時間定為23:00，既考慮了該期貨品種的特性，又減少了交易時間延長對產(chǎn)業(yè)客戶交易習(xí)慣改變的影響。

東證期貨閆新兵認(rèn)為，上市品種交易時間的延長，促使具有風(fēng)險管理需要的國外企業(yè)也會參與其中，促進(jìn)國內(nèi)外的價格聯(lián)動。這也是中國金融市場對外開放的一個注腳。深化改革，擴(kuò)大開放，推動中國期貨市場在全球的地位提升。

以鋼鐵為例，中國鋼鐵產(chǎn)量占全球近50%，對全球鋼鐵行業(yè)具有舉足輕重的影響，國內(nèi)鋼材價格的走勢也左右了全球鋼價的波動。螺紋鋼與熱軋卷板期貨夜盤的上線，將強(qiáng)化與國際市場的聯(lián)動，有助于提升黑色板塊在全球的定價影響力。

橡膠夜盤只交易2小時

上期所能源化工和黑色金屬連續(xù)交易將于本周五正式推出，這已經(jīng)是上期所第三批推出夜盤交易。這次推出的品種當(dāng)中，天然橡膠尤其引人注目，因該品種歷來是投機(jī)資金博弈的焦點，也是商品市場走勢的重要標(biāo)桿。

天膠連續(xù)交易時間定為21:00-23:00，該時段是在日本橡膠市場當(dāng)天18:00交易結(jié)束后，新加坡市場第二天7:55之間，為參與者提供了新的風(fēng)險管理和投資交易的市場平臺，也符合主要參與者的交易習(xí)慣。

東證期貨閆新兵表示，按照橡膠現(xiàn)貨市場買賣的習(xí)慣，通常在國內(nèi)收盤之后15:00-18:00之間報價活躍，大部分的現(xiàn)貨成交發(fā)生在該時段。在此之后，到第二天8:00日本、新加坡市場開盤，商品價格會經(jīng)歷一夜的漲跌波動，對金融屬性較強(qiáng)的天膠價格帶來較大沖擊，而夜盤的推出將有助于平緩這一風(fēng)險波動。

對此，海橡集團(tuán)股份有限公司期貨業(yè)務(wù)經(jīng)理苑尚寬也表示，收市時間定為23:00，既考慮了該期貨品種的特性，又減少了交易時間延長對產(chǎn)業(yè)客戶交易習(xí)慣改變的影響。

有利黑色品種內(nèi)外盤套利

對于瀝青以及螺紋鋼、熱軋卷板期貨等三個品種來說，推出連續(xù)交易的必要性在哪呢？

業(yè)內(nèi)人士指出，螺紋鋼與熱軋卷板的貿(mào)易與相關(guān)原料進(jìn)口均與全球市場息息相關(guān)，因此螺紋鋼與熱軋卷板期貨夜盤上市，有利于投資者及時對沖國際市場價格劇烈波動風(fēng)險，提高鋼材期貨品種的價格平滑度。

新湖期貨研究所翁鳴曉表示，目前國際市場有鋼坯、螺紋鋼、鐵礦石等期貨品種，因其成交量不大，對國內(nèi)鋼材期貨市場影響甚微。而相關(guān)品種，比如新加坡交易所的鐵礦石掉期的市場影響較大，且市場投資者有進(jìn)行新加坡鐵礦石掉期與國內(nèi)螺紋鋼期貨進(jìn)行套利的操作，而新加坡鐵礦石掉期收盤時間為晚上8點，因此，國內(nèi)螺紋鋼期貨的連續(xù)交易有利于投資者的內(nèi)外盤操作。同時，近期黑色板塊系列品種集體上市夜盤，螺紋鋼與熱軋卷板期貨夜盤的上市有利于投資者進(jìn)行板塊間套利交易。

對瀝青期貨來說，永安期貨全峰認(rèn)為，瀝青期貨夜盤的開啟，將增強(qiáng)與上游原料特別是原油的實時聯(lián)動。瀝青的原料與原油具有相關(guān)性，原油的波動也會間接影響到瀝青市場，之前在沒有夜盤的時候原油大跌，第二天瀝青大幅低開，很容易出現(xiàn)缺口。推出夜盤后，瀝青與原油實時聯(lián)動，增加了期貨價格的連續(xù)性，同時也有利于瀝青期貨市場的活躍。