收儲(chǔ)預(yù)期落地，膠價(jià)不漲反跌，后期頹勢(shì)難改

近些年，在天膠弱勢(shì)運(yùn)行環(huán)境下，政府收儲(chǔ)一直被視為提振膠價(jià)、修復(fù)供需平衡表的重要外部力量。然而，在收儲(chǔ)“興奮劑”打多之后，膠市逐漸產(chǎn)生抗體，膠價(jià)上漲的“興奮點(diǎn)”也顯著抬高?？梢园l(fā)現(xiàn)，不僅產(chǎn)膠國(guó)的收儲(chǔ)措施效果微弱，而且消費(fèi)國(guó)的收儲(chǔ)政策也乏善可陳。國(guó)家收儲(chǔ)主要是出于戰(zhàn)略需要的考慮，若被認(rèn)為是托底膠價(jià)之舉，恐曲解政策本意，也難以改變滬膠頹勢(shì)命運(yùn)。

收儲(chǔ)預(yù)期落地，膠價(jià)不漲反跌

上周五，市場(chǎng)期盼已久的收儲(chǔ)消息終于得到確認(rèn)，國(guó)儲(chǔ)下發(fā)邀標(biāo)文件給農(nóng)墾、海南橡膠及中化國(guó)際三家企業(yè)，正式啟動(dòng)了2014年天膠收儲(chǔ)計(jì)劃。此次國(guó)儲(chǔ)收膠規(guī)模預(yù)計(jì)在12.85萬(wàn)噸左右，有效期為生產(chǎn)日在2014年7月以后國(guó)產(chǎn)全乳膠，交貨日期為2015年6月30日前。

此次收儲(chǔ)量并未超出市場(chǎng)預(yù)期，而價(jià)格還需關(guān)注9日的招標(biāo)定價(jià)。如果定價(jià)過(guò)低，農(nóng)墾、海南橡膠和中化國(guó)際交儲(chǔ)意愿就會(huì)顯著降低，轉(zhuǎn)而選擇在期市上賣(mài)出套保，加重滬膠下行壓力，同時(shí)國(guó)儲(chǔ)局也可能在期貨上接貨。而如果定價(jià)過(guò)高，滬膠或在短期內(nèi)快速上漲，從而導(dǎo)致內(nèi)外膠套利窗口打開(kāi)，大量套利盤(pán)涌入將給滬膠中期走勢(shì)蒙上陰影。

海外收儲(chǔ)同樣收效甚微

其實(shí)，在國(guó)儲(chǔ)收儲(chǔ)之前，國(guó)內(nèi)大型橡膠企業(yè)就已經(jīng)對(duì)海外天膠進(jìn)行過(guò)一次收儲(chǔ)。

據(jù)了解，在11月底，海南橡膠全資子公司海膠集團(tuán)（新加坡）發(fā)展有限公司與泰國(guó)橡膠種植園組織簽訂了20.8萬(wàn)噸天膠采購(gòu)合同。不過(guò)事后來(lái)看，此舉利多效應(yīng)非常有限，并未激勵(lì)膠市人氣，因?yàn)樯鲜鲂袨閮H是對(duì)泰國(guó)囤積的那批儲(chǔ)備膠進(jìn)行轉(zhuǎn)移，并非由終端需求消化。

國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)頹勢(shì)加重

雖說(shuō)今年國(guó)內(nèi)輪胎外胎產(chǎn)量同比增長(zhǎng)10.97%，出口交貨量同比上升15.41%，但僅從數(shù)據(jù)上看并不能真正看清輪胎行業(yè)的生存現(xiàn)狀，其背后隱藏著諸多問(wèn)題和危機(jī)。

據(jù)了解，受今年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力影響，輪胎市場(chǎng)需求一直低迷不振。盡管原材料天膠價(jià)格走低，成本壓力稍有緩解，但面對(duì)同行業(yè)競(jìng)相壓價(jià)搶占市場(chǎng)，以及人工、能源、環(huán)保和物流等生產(chǎn)成本不斷上漲，輪胎企業(yè)的經(jīng)營(yíng)壓力是非常大的，行業(yè)利潤(rùn)大幅回落。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年前三季度，輪胎行業(yè)利潤(rùn)總額增長(zhǎng)率僅為4.33%，較去年的30.58%增幅相差甚遠(yuǎn)。

而在內(nèi)銷(xiāo)不旺的情況下，出口又屢遭其他國(guó)家反傾銷(xiāo)調(diào)查，導(dǎo)致輪胎企業(yè)產(chǎn)品滯銷(xiāo)現(xiàn)象增多。數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，中國(guó)輪胎行業(yè)庫(kù)存同比增長(zhǎng)16.77%。在內(nèi)銷(xiāo)低迷和出口受阻的背景下，輪胎企業(yè)蓄積的巨大產(chǎn)能一時(shí)難以得到釋放，低開(kāi)工率成為常態(tài)。

除此以外，作為天膠市場(chǎng)需求冷暖風(fēng)向標(biāo)的重卡銷(xiāo)量在經(jīng)歷今年“銅九鐵十”之后，11月銷(xiāo)量同比降幅擴(kuò)大至19%，且前11個(gè)月累計(jì)銷(xiāo)量也較去年萎縮，這嚴(yán)重打擊了膠市做多信心。

收儲(chǔ)治標(biāo)不治本

收儲(chǔ)雖能起到緩解滬膠供應(yīng)端壓力的作用，但也僅是暫時(shí)性“封存”這部分庫(kù)存，無(wú)法做到永久性消除，這與需求終端消化有著本質(zhì)區(qū)別。而如果依靠暫時(shí)“封存”來(lái)填補(bǔ)終端虛弱的空白，進(jìn)而修復(fù)滬膠供需平衡表，那么終將有一天也會(huì)因?yàn)檫@部分“封存”解凍而壓垮膠市脆弱的供需面。