自今年7月份以來(lái)，日元延續(xù)大幅貶值的趨勢(shì)，但對(duì)該國(guó)的出口并沒(méi)有起到明顯刺激作用。隨著日本10月貿(mào)易數(shù)據(jù)的公布，日元貶值效果終于逐漸顯現(xiàn)。

11月19日，日本財(cái)務(wù)省公布的數(shù)據(jù)顯示，日本10月出口同比增長(zhǎng)9.6%，遠(yuǎn)高于市場(chǎng)預(yù)期的增長(zhǎng)4.5%，創(chuàng)今年2月以來(lái)新高。但10月進(jìn)口同比增長(zhǎng)2.7%，不及預(yù)期的增長(zhǎng)3.4%。

分析人士指出，出口超預(yù)期而進(jìn)口不及預(yù)期，使得日本貿(mào)易逆差大幅收窄，10月商品貿(mào)易逆差為7100億日元，而市場(chǎng)預(yù)期10月貿(mào)易逆差以及9月份的逆差額均超過(guò)1萬(wàn)億日元。

10月31日，日本央行意外宣布擴(kuò)大量化及質(zhì)化寬松政策（QQE）規(guī)模至80萬(wàn)億日元，此前目標(biāo)為60萬(wàn)億~70萬(wàn)億日元。如此突然以及大力度的舉措完全出乎市場(chǎng)預(yù)期，加速日元貶值，此后日元更是一蹶不振，不斷刷新7年新低。

日本政府似乎希望通過(guò)日元進(jìn)一步貶值以刺激出口和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。自2012年“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”問(wèn)世以來(lái)，日元整體呈現(xiàn)下跌趨勢(shì)。2012年年初至今，美元對(duì)日元上漲約47%，而人民幣對(duì)日元漲幅更是超過(guò)50%。

業(yè)內(nèi)人士分析指出，由于日本央行一再放寬的貨幣政策以及該國(guó)當(dāng)前并不樂(lè)觀的經(jīng)濟(jì)前景，市場(chǎng)上做空日元的理由充分，預(yù)計(jì)短期內(nèi)美元對(duì)日元上升勢(shì)頭依然明顯。

“日元貶值的原因主要有兩個(gè)方面。首先，日本經(jīng)濟(jì)整體疲弱，三季度GDP下滑1.6%，近于崩潰邊緣，財(cái)政赤字逐年擴(kuò)大，出口和消費(fèi)不振，都致使市場(chǎng)對(duì)日本經(jīng)濟(jì)前景非?？吹?，引發(fā)日元持續(xù)貶值。其次，在安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)指引下，日本央行連續(xù)進(jìn)行大規(guī)模量化寬松刺激，10月末更是進(jìn)一步擴(kuò)大QE規(guī)模，對(duì)日元形成了明顯沖擊。同期，美聯(lián)儲(chǔ)退出QE引發(fā)美元上漲，進(jìn)一步壓低了日元匯率。”華泰長(zhǎng)城期貨高級(jí)研究員劉建指出。

寶城期貨金融研究所所長(zhǎng)助理程小勇也表示：“日元貶值是安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)要達(dá)到的一種目的或者手段。如果要讓日本擺脫通縮，就必須要大規(guī)模放水，不斷擴(kuò)大貨幣寬松規(guī)模。從購(gòu)買力平價(jià)理論來(lái)看，貨幣寬松就會(huì)使日元對(duì)其他貨幣大幅貶值。日元貶值有利于日本出口，但不利于日本進(jìn)口。對(duì)于大宗商品而言，日元貶值導(dǎo)致日本進(jìn)口大宗商品的成本增加，從而拖累全球大宗商品的需求。”

劉建也指出，日元貶值對(duì)全球商品市場(chǎng)呈現(xiàn)負(fù)面影響。由于日本是主要初級(jí)商品進(jìn)口國(guó)，日元貶值會(huì)抑制其進(jìn)口，同時(shí)會(huì)抑制該國(guó)居民消費(fèi)從而影響大宗商品的需求。

“但同時(shí)，日元貶值對(duì)國(guó)際商品市場(chǎng)影響相對(duì)有限，一方面，日元在美元指數(shù)中的比重僅為13.6%，對(duì)美元走勢(shì)難以形成主導(dǎo)性影響，從而難以通過(guò)美元影響大宗商品價(jià)格。另一方面，日本經(jīng)濟(jì)總量雖然目前仍維持全球第三，但隨著近年來(lái)國(guó)內(nèi)消費(fèi)的持續(xù)疲弱以及制造業(yè)不振，影響程度已有限。”劉建說(shuō)道。