據(jù)中國(guó)證券報(bào)11月7日?qǐng)?bào)道，繼10月的反彈之旅后，滬膠近期難止跌勢(shì)，短短8個(gè)交易日下跌8.82%，本周三甚至出現(xiàn)跌停。分析人士認(rèn)為，前段時(shí)間橡膠反彈主要是受天然橡膠減產(chǎn)、泰國(guó)和國(guó)內(nèi)收儲(chǔ)炒作等短期利多推動(dòng)，缺乏基本面支撐，利多消耗完后自然應(yīng)聲下跌。眼下，全球天然橡膠仍處于供過(guò)于求格局，下游需求不振，橡膠積重難返，短期仍有一定下行空間。
滬膠接連下挫
在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，滬膠近期暴跌并不奇怪，主要由于隨著政策支撐效果減弱，超跌反彈基本到位，膠價(jià)重新回歸基本面和宏觀面主導(dǎo)。
“前段時(shí)間橡膠反彈主要是受東南亞主產(chǎn)區(qū)保價(jià)、國(guó)內(nèi)收儲(chǔ)傳聞等推動(dòng)，從此前情況看，熊市中政策底一般都不是市場(chǎng)底，在沖高后，由于缺乏實(shí)質(zhì)性利多支撐，價(jià)格自然回到供大于求的基本面。”中鋼期貨能化分析師高雪峰在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)表示。
而隨著美國(guó)對(duì)中國(guó)輪胎雙反初裁臨近，國(guó)內(nèi)橡膠需求出現(xiàn)了淡季不淡、旺季不旺的反常情況。高雪峰表示，總體來(lái)看，今年11月份、12月份的國(guó)內(nèi)需求旺季仍難以抵消出口下降的影響，市場(chǎng)對(duì)未來(lái)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)橡膠需求并不看好。
安信期貨研究員胡華釬同時(shí)指出，全球天然橡膠行業(yè)基本面仍處于供過(guò)于求的格局，下游需求不振，尤其是中國(guó)汽車產(chǎn)銷同比下滑，越來(lái)越多的國(guó)家加入美國(guó)對(duì)華輪胎采取“雙反”調(diào)查的陣營(yíng)，中國(guó)輪胎出口面臨很大壓力。
另?yè)?jù)了解，隨著滬膠基差和近遠(yuǎn)月價(jià)差逐漸擴(kuò)大，套保倉(cāng)單明顯增加。而雖然橡膠保稅區(qū)庫(kù)存下降，但上期所庫(kù)存卻在持續(xù)增長(zhǎng)，期貨近月合約面臨較大的交割壓力，對(duì)膠價(jià)形成打壓。業(yè)內(nèi)同時(shí)認(rèn)為，美元指數(shù)持續(xù)上行、國(guó)際原油價(jià)格再度持續(xù)大跌，也對(duì)橡膠形成一定壓力。
后市料繼續(xù)下跌
進(jìn)入11月份，國(guó)內(nèi)停割期臨近，出貨意愿較低，但東南亞即將迎來(lái)產(chǎn)出高峰。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，面對(duì)新一輪經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)襲和終端消費(fèi)重新轉(zhuǎn)淡的雙重壓制，后市滬膠期價(jià)可能將重回跌勢(shì)。
據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，目前下游方面的需求仍是最大的隱患，汽車銷售疲軟，輪胎企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)令人堪憂，且近期山東地區(qū)資金較為緊張，囤貨資金也相對(duì)匱乏。
對(duì)于滬膠后期走勢(shì),高雪峰認(rèn)為可以關(guān)注三個(gè)方面，一是美元指數(shù)走勢(shì)，未來(lái)走勢(shì)會(huì)偏強(qiáng)，對(duì)橡膠形成利空。二是美國(guó)對(duì)中國(guó)出口輪胎雙反結(jié)果，預(yù)計(jì)對(duì)橡膠也是利空，三是以泰國(guó)為代表的主產(chǎn)區(qū)保價(jià)措施能否落實(shí)，若落實(shí)到位可能會(huì)對(duì)膠價(jià)小幅提振，但效果有限。
“我們認(rèn)為目前橡膠仍處于熊市之中。但需要注意的是，近幾個(gè)交易日現(xiàn)貨跌幅要遠(yuǎn)小于期貨跌幅，期現(xiàn)價(jià)差有縮小趨勢(shì)，在泰國(guó)等國(guó)保價(jià)措施影響下，進(jìn)口膠的利潤(rùn)空間也有所縮小，這很可能限制未來(lái)膠價(jià)下行幅度，但總體來(lái)看，橡膠積重難返，短期仍有一定下行空間。”高雪峰說(shuō)。
胡華釬則認(rèn)為，總體來(lái)看，由于膠市運(yùn)行邏輯已經(jīng)轉(zhuǎn)變，做多的理由減弱，而做空的力量大為增強(qiáng)，市場(chǎng)站在了空頭一邊。眼下膠市依然較弱，悲觀情緒較濃，未來(lái)膠價(jià)有可能再度回調(diào)至12000元/噸一線之下。但他同時(shí)表示，滬膠主力合約走勢(shì)陷入?yún)^(qū)間震蕩的概率較大，上漲乏力，而進(jìn)一步下跌的空間有限。
