隨著產(chǎn)膠國(guó)聯(lián)盟保價(jià)利多因素被消耗殆盡以及復(fù)合膠標(biāo)準(zhǔn)修改內(nèi)容塵埃落定之后，滬膠期貨頓時(shí)缺乏后續(xù)做多力量，市場(chǎng)看漲熱情也迅速回落?？梢钥吹?，主力1501合約在攀升至13500元/噸一線上方后止?jié)q轉(zhuǎn)跌，繼而在今天擴(kuò)大跌幅，并擊穿萬三整數(shù)關(guān)口。截至收盤時(shí)全天滬膠1501合約收低-2.28%或-300元/噸，全天成交量達(dá)611862手，較昨日大幅增加；持倉(cāng)量大幅減少6350手，至205360手。

前期一路走高的滬膠期價(jià)顯然缺乏偏暖宏觀環(huán)境的“關(guān)照”，僅依靠產(chǎn)膠國(guó)保價(jià)預(yù)期支撐只能暫時(shí)維持偏強(qiáng)走勢(shì)，一旦負(fù)面經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來襲，膠價(jià)又將面臨新的考驗(yàn)。而在這一輪考驗(yàn)中，顯然滬膠選擇了回調(diào)來消化不利因素?？梢钥吹?，10月國(guó)內(nèi)制造業(yè)PMI環(huán)比回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，至50.8%，明顯給膠價(jià)帶來較大沖擊。其中，在分項(xiàng)指數(shù)中，新訂單、新出口訂單、在手訂單指數(shù)分別為51.6%、49.9%、44.7%，分別環(huán)比回落0.6、0.3、0.9個(gè)百分點(diǎn)。這三項(xiàng)分指數(shù)全部回落，表明內(nèi)外需均在走弱，這令產(chǎn)業(yè)鏈終端市場(chǎng)頓感“寒意”。而國(guó)內(nèi)四季度制造業(yè)開局不利也會(huì)給未來兩個(gè)月經(jīng)濟(jì)下行增添壓力，考慮到目前改革步伐穩(wěn)中有序推進(jìn)，超預(yù)期經(jīng)濟(jì)刺激措施難現(xiàn)，因此后期滬膠終端消費(fèi)不會(huì)有大的改善可能。

從技術(shù)面上看，今天國(guó)內(nèi)滬膠1501合約呈現(xiàn)出低開低走大幅回落態(tài)勢(shì)，盤中期價(jià)擊穿20日和30日均線支撐。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力逐步增大，滬膠在消化完前期利多因素之后，市場(chǎng)重新被利空環(huán)境所籠罩。而膠價(jià)的持續(xù)走強(qiáng)也會(huì)誘發(fā)產(chǎn)膠國(guó)聯(lián)盟出現(xiàn)分歧，挺價(jià)意愿減弱，預(yù)計(jì)未來膠價(jià)面臨調(diào)整。從持倉(cāng)上看，1501合約主力資金減空力度稍強(qiáng)于減多，凈空頭寸較昨日15833手小幅增加至16078手。滬膠1501合約重回跌勢(shì)，短期考驗(yàn)12500元/噸一線壓力。

（寶城期貨 陳棟）