歐洲央行本周一開(kāi)始購(gòu)買(mǎi)擔(dān)保債券（Covered Bonds）。彭博社援引消息人士稱，歐洲央行從法國(guó)興業(yè)銀行和巴黎銀行購(gòu)買(mǎi)了短期法國(guó)擔(dān)保債券，隨后還購(gòu)買(mǎi)了西班牙擔(dān)保債券。從下周開(kāi)始，歐央行將在每周一下午公布具體的購(gòu)買(mǎi)規(guī)模。不過(guò)在歐洲央行宣布正式購(gòu)債后，當(dāng)日歐元區(qū)邊緣國(guó)家的國(guó)債收益率卻再度走高，歐洲股市普遍下跌，歐元出現(xiàn)了小幅上漲。

“歐洲央行購(gòu)買(mǎi)擔(dān)保債券意在向市場(chǎng)釋放更多流動(dòng)性，屬于量化寬松（QE）的一種手段。”中國(guó)社科院歐洲研究所李罡博士10月21日在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，此前的降息和長(zhǎng)期再融資操作（TLTRO）效果不明顯，購(gòu)債釋放流動(dòng)性更直接，能更有效防通縮、重振歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)。對(duì)于市場(chǎng)的異常反應(yīng)，他認(rèn)為，主要是購(gòu)買(mǎi)規(guī)模未公布，投資者對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂依舊。

此次購(gòu)買(mǎi)擔(dān)保債券是歐洲央行在10月例會(huì)上宣布的。歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉當(dāng)時(shí)在新聞發(fā)布會(huì)上表示，為刺激信貸、避免通縮，歐洲央行將從10月中旬開(kāi)始購(gòu)買(mǎi)擔(dān)保債券，四季度開(kāi)始購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)支持證券（ABS），購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃持續(xù)兩年。記者注意到，資產(chǎn)擔(dān)保債券和ABS有些不同，如前者的擔(dān)保資產(chǎn)池是動(dòng)態(tài)的，利率固定，而后者的資產(chǎn)池是固定的，利率浮動(dòng)。據(jù)悉，由于金融文化和籌資傳統(tǒng)的差異，歐洲金融機(jī)構(gòu)更多的選擇資產(chǎn)擔(dān)保債券在市場(chǎng)上融通資金，美國(guó)金融機(jī)構(gòu)則偏愛(ài)用ABS作為籌資工具。

歐元區(qū)近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)大多疲軟，凸顯歐洲央行進(jìn)一步刺激的必要性。數(shù)據(jù)顯示，德國(guó)8月工業(yè)產(chǎn)出、出口均創(chuàng)下2009年初以來(lái)最大降幅，歐元區(qū)9月CPI僅為0.3%。在最新一期《世界經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告中，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）將歐元區(qū)今明兩年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)分別下調(diào)至0.8%和1.3%。記者發(fā)現(xiàn)，由于市場(chǎng)擔(dān)憂歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，歐洲主要股指9月下旬以來(lái)連續(xù)回調(diào)。其中，德國(guó)DAX指數(shù)跌幅超11%，法國(guó)CAC40指數(shù)下跌9.5%，英國(guó)富時(shí)100指數(shù)下跌7.9%。

“歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不明顯，特別是法國(guó)和南歐國(guó)家。”李罡分析，這也表明降息和TLTRO效果不大。9月例會(huì)上，歐洲央行繼6月后再次下調(diào)三大基準(zhǔn)利率，其中，隔夜存款利率已降至-0.2%。在降息后，按照計(jì)劃，歐洲央行在9月18日啟動(dòng)了第一輪TLTRO。據(jù)悉，歐洲央行向255家銀行共發(fā)放了826億歐元貸款，遠(yuǎn)低于1000億至3000億歐元的預(yù)期。分析認(rèn)為，此次貸款表現(xiàn)不佳主要是因?yàn)闅W洲央行審查歐元區(qū)銀行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表。最新消息稱，歐洲央行壓力測(cè)試結(jié)果將于本月26日公布，之后銀行業(yè)的貸款需求將明顯增加。

雖然購(gòu)買(mǎi)擔(dān)保債券可更直接釋放流動(dòng)性，但市場(chǎng)似乎仍不買(mǎi)賬。記者發(fā)現(xiàn)，在10月例會(huì)德拉吉宣布購(gòu)債計(jì)劃后，歐洲股市當(dāng)日大跌，這似乎也表明本周一的市場(chǎng)反應(yīng)在預(yù)料之中。其實(shí)，投資者不積極主要是擔(dān)心購(gòu)買(mǎi)規(guī)模太小，刺激效果有限。同時(shí)，歐央行內(nèi)部在購(gòu)買(mǎi)規(guī)模上分歧不斷。德國(guó)央行委員納格爾本周一表示：“我們得在未來(lái)數(shù)周和數(shù)月的時(shí)間里靜觀購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃所帶來(lái)的量上的影響……相信歐洲央行屆時(shí)將洞察需要購(gòu)買(mǎi)的ABS和擔(dān)保債券規(guī)模，并反思是否需要采取進(jìn)一步行動(dòng)。”