IMF預(yù)計(jì)2015年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將放緩至7.1%，相較今年下調(diào)0.3%。主要原因是信貸增長(zhǎng)放緩持續(xù)影響投資，同時(shí)房地產(chǎn)發(fā)展持續(xù)滯緩。報(bào)告指出，中國(guó)2014年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將維持在7.4%：“這得益于近期出臺(tái)的一系列措施，包括更多基礎(chǔ)設(shè)施投資、對(duì)中小企業(yè)的扶持、社會(huì)保障性住房以及凈出口的增加。”

布蘭查德先生是數(shù)位負(fù)責(zé)定期評(píng)估世界經(jīng)濟(jì)的分析師之一。與其他主要研究發(fā)達(dá)國(guó)家，擔(dān)心貨幣寬松后果或是科技進(jìn)步放緩的分析師相比，他的結(jié)果往往有所不同。

布蘭查德表示：

“主要兩股力量形成了不同國(guó)家的不平衡，一個(gè)來(lái)自過(guò)去，也就是危機(jī)的后遺癥。另一個(gè)是持續(xù)低增長(zhǎng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。”

所謂“后遺癥”就包括嚴(yán)重影響歐元區(qū)的巨額債務(wù)。同時(shí)，布蘭查德?lián)某掷m(xù)低增長(zhǎng)也造成了我們今天所看到的局面。

“當(dāng)你預(yù)期增長(zhǎng)會(huì)變緩，那么你不會(huì)再像以前那樣大量投資，這確實(shí)打破了我們對(duì)投資預(yù)測(cè)的誤差與我們對(duì)潛在增長(zhǎng)預(yù)測(cè)的誤差之間的關(guān)系”

IMF過(guò)去四年一直保持著極樂(lè)觀的全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，平均高估了0.6個(gè)百分點(diǎn)。大多數(shù)誤差主要來(lái)自于因令人失望的投資造成的對(duì)大型發(fā)展中國(guó)家估計(jì)的偏差。

布蘭查德還提到，IMF可能在2000年以來(lái)的一些繁榮的時(shí)期中，高估了新興市場(chǎng)國(guó)家的潛力，這些國(guó)家現(xiàn)在必須采取改革措施來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

布蘭查德的一個(gè)頗受歡迎的全球增長(zhǎng)復(fù)蘇解決方案是公共投資。事實(shí)上，《世界經(jīng)濟(jì)展望》中一個(gè)主要的觀點(diǎn)就是更大規(guī)模的政府資本支出可能是一頓免費(fèi)的午餐。因?yàn)槎愂赵鲩L(zhǎng)帶來(lái)的匯報(bào)可能足以抵消債務(wù)的上升，從而避免債務(wù)收益比的增長(zhǎng)。

“有足夠的理由來(lái)支持更多的公共投資，因?yàn)橛绊懶枨蠖说囊蛩厥嵌唐诘?，而影響供給端的因素是長(zhǎng)期的。”

拖延高回報(bào)的基礎(chǔ)建設(shè)項(xiàng)目最典型的國(guó)家是美國(guó)和德國(guó)。這些政府應(yīng)該繼續(xù)利用借貸成本超低的這段時(shí)期，收獲由需求增長(zhǎng)帶來(lái)的大量的宏觀經(jīng)濟(jì)效益。

布蘭查德也強(qiáng)調(diào)，即使在有債務(wù)問(wèn)題的國(guó)家，例如歐元區(qū)邊緣的國(guó)家，考慮當(dāng)前的投資高回報(bào)，也應(yīng)該保證對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施的支出。

“雖然現(xiàn)在要這么做這還不符合歐盟的規(guī)定。但也許歐盟需要重新考慮這些規(guī)定。你可以考慮一個(gè)審批系統(tǒng)，這樣就能保證只有值得做的項(xiàng)目可以得到通過(guò)。”

他還贊同歐洲央行通過(guò)購(gòu)買(mǎi)私人部門(mén)資產(chǎn)來(lái)激活信貸和刺激經(jīng)濟(jì)。

“在受限制的情況下，他們（歐洲央行）做了很多工作。購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)擔(dān)保證券還需要進(jìn)一步探索，即使剛開(kāi)始規(guī)模較小且受限制。我認(rèn)為這可能會(huì)起到很大的作用。”

他也表示量化寬松政策也能幫助改善現(xiàn)狀。但長(zhǎng)期的低利率可能帶來(lái)一些問(wèn)題。

“QE是有用的，即使它確實(shí)使主權(quán)債務(wù)的息差變得很低。”
“長(zhǎng)期的低利率已經(jīng)迫使資金開(kāi)始尋找更高的收益，金融市場(chǎng)可能對(duì)未來(lái)過(guò)分自滿…宏觀審慎工具室正確的手段，但人們也擔(dān)心它可能不能解決現(xiàn)在的任務(wù)。”

在美國(guó)，有足夠的證據(jù)顯示存在就業(yè)不足的情況，從而促使美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)保持較低利率，同時(shí)也準(zhǔn)備好當(dāng)數(shù)據(jù)發(fā)生變化時(shí)收緊貨幣政策。

他還提到日本央行已竭盡所能來(lái)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。日本央行面對(duì)的挑戰(zhàn)是如何刺激經(jīng)濟(jì)的同時(shí)解決公共債務(wù)問(wèn)題。

“與經(jīng)濟(jì)是否強(qiáng)勁復(fù)蘇相比，我并非那么關(guān)心2%的通貨膨脹目標(biāo)（日本銀行設(shè)定的目標(biāo)）。讓我更擔(dān)心的是他們面對(duì)的財(cái)政整頓和保持增長(zhǎng)的復(fù)雜任務(wù)。”