今年上半年，全球經(jīng)濟延續(xù)疲軟態(tài)勢，發(fā)達經(jīng)濟體復蘇艱難曲折，新興經(jīng)濟體增速普遍回落。在“全球經(jīng)濟最新動態(tài)”分論壇上，與會嘉賓認為，美國量化寬松退出以及各國央行長期的低利率政策將為明年全球經(jīng)濟埋下隱患。

主要挑戰(zhàn)仍是就業(yè)與增長

全球經(jīng)濟將延續(xù)何種增長態(tài)勢？對此，與會嘉賓普遍持謹慎樂觀態(tài)度。國際貨幣基金組織副總裁朱民認為，當前全球經(jīng)濟仍將保持溫和復蘇態(tài)勢，不同經(jīng)濟體發(fā)展周期步伐不一：發(fā)達經(jīng)濟體仍在努力走出衰退，美國一路領跑，而歐洲和日本尚未完全走出危機；新興經(jīng)濟體已經(jīng)走過經(jīng)濟增長周期的最高點。鑒于非常規(guī)貨幣政策的退出以及全球地緣政治危機帶來的不確定性，未來一年全球經(jīng)濟的主要挑戰(zhàn)仍然是就業(yè)與增長。

8月份美國制造業(yè)生產(chǎn)者價格指數(shù)延續(xù)擴張態(tài)勢。盡管如此，哈佛大學公共政策與經(jīng)濟學教授肯尼斯·羅格夫表示，危機過后美國經(jīng)濟復蘇基礎更加堅實。但我們?nèi)砸t虛謹慎，因為美聯(lián)儲每一次預測都在下調(diào)美國經(jīng)濟增長預期。

清華大學蘇世民學者項目主任、全球議程理事會全球經(jīng)濟失衡專題小組理事李稻葵則認為，當前美國面臨的是經(jīng)濟增長的結(jié)構(gòu)性問題，不僅勞動力參與度處于歷史低位，正在進行的中期選舉也是一個非常大的變數(shù)。

歐洲央行日前宣布將從10月份開始進行類似于量化寬松的政策，購買資產(chǎn)支持證券和歐元區(qū)非金融企業(yè)發(fā)行的歐元債券。美洲開發(fā)銀行行長、世界經(jīng)濟論壇基金董事會成員路易斯·阿爾伯托·莫雷諾表示，當前歐洲仍然在艱難的掙扎過程當中，而且比今年年初的情況還要糟糕。歐洲最疲弱的經(jīng)濟體需要進一步推動結(jié)構(gòu)性改革。

對日本而言，當前的首要任務依舊是擺脫通貨緊縮，日本經(jīng)濟財政大臣甘利明表示，要確保名義GDP增長能夠回復到正常的擴張性軌道，也就是說堅持增長性的政策；同時要實現(xiàn)供需之間的平衡，只有供給充足才能降低價格，并提升供給鏈的生產(chǎn)率，繼而提升利潤率，使經(jīng)濟出現(xiàn)積極的增長周期。

李稻葵認為，中國經(jīng)濟正處于富有挑戰(zhàn)的環(huán)境當中，過去的兩個增長引擎如出口與房地產(chǎn)市場正在逐漸淡出，而新的增長引擎正在逐漸到位，這恰恰解釋了為什么中國經(jīng)濟在減速。中國經(jīng)濟增長的新引擎首先是基于消費的基礎設施投資；其次是私人消費正在逐漸復蘇；三是中國經(jīng)濟的綠色化，包括鋼鐵、石化、電力行業(yè)、發(fā)電業(yè)，這些行業(yè)都需要巨額投資來升級生產(chǎn)能力。

非常規(guī)貨幣政策退市埋隱患

展望2015年全球經(jīng)濟走勢，隨著美國經(jīng)濟復蘇基本面持續(xù)穩(wěn)固，量化寬松政策退出預期持續(xù)增強，新興經(jīng)濟體如何應對非常規(guī)貨幣政策轉(zhuǎn)軌造成的沖擊成為與會嘉賓最大的關注。

肯尼斯·羅格夫認為，美國經(jīng)濟延續(xù)復蘇勢頭必將走到加息臨界點，但市場尚未對此作好準備。當前美聯(lián)儲對加息時間點的預測與市場預期存在顯著差距。照此下去，收緊銀根絕不可能一帆風順。

朱民認為，非常規(guī)貨幣政策對美國與全世界都是一個非常重要的議題。如果美聯(lián)儲與市場間能夠進行良好溝通，非常規(guī)貨幣政策退出對美國經(jīng)濟與全球增長都將是一個正向效應；反之，一旦溝通不暢，導致美聯(lián)儲退出時機與國際金融市場進一步動蕩同時發(fā)生，并與其他結(jié)構(gòu)性問題產(chǎn)生共振效應的話，將對世界經(jīng)濟帶來極大的負面影響，全世界需要圍繞這個關鍵問題開展合作。

與會嘉賓還認為，長期低利率政策帶來的負面效應甚至將超過量化寬松退出。

肯尼斯·羅格夫認為，量化寬松本身的影響并不一定能夠產(chǎn)生提高利息的影響，資產(chǎn)價格以及相關數(shù)據(jù)信息警示我們，低利息持續(xù)時間過長會給金融系統(tǒng)帶來系統(tǒng)性沖擊。

各經(jīng)濟體需作好應對準備

與會嘉賓認為，面對量化寬松退出以及升息預期的不確定性，各主要經(jīng)濟體需加大結(jié)構(gòu)性改革力度以應對危機。

朱民認為，新興經(jīng)濟體必須為未來的非常規(guī)貨幣政策轉(zhuǎn)軌作好準備，要確保自身的利率、匯率符合市場需要，同時保證財政赤字在合理區(qū)間，通過經(jīng)濟改革來解決結(jié)構(gòu)性問題。

李稻葵表示，一旦美聯(lián)儲整合自己的資產(chǎn)負債表，將會對利率產(chǎn)生影響，這是非常嚴重的問題。

對于歐洲國家而言，路易斯·阿爾伯托·莫雷諾表示，過去幾十年中，我們一直在推動建設歐盟貨幣政策的一體化與貨幣聯(lián)盟，以應對全球性金融危機。但這些機制要求一些主權(quán)國家將部分主權(quán)讓渡給布魯塞爾，事實上這樣做難度很大，尤其是一些國家經(jīng)濟增長低迷，加之政治動蕩，使得歐盟一體化建設難上加難。

肯尼斯·羅格夫認為，從國際金融危機以來，發(fā)達國家的改革是缺位的，美國基本上沒有任何結(jié)構(gòu)改革的跡象，歐洲一些國家也沒有。結(jié)構(gòu)改革說起來容易做起來難，因為需要更多層面的共識。瑞典之所以復蘇的速度相當快，就是因為進行了大量結(jié)構(gòu)改革措施。