央行行為早已成為驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)的最主要力量之一，下周美聯(lián)儲(chǔ)又將舉行議息會(huì)議，投資者急忙調(diào)整關(guān)于美國(guó)升息時(shí)點(diǎn)的預(yù)期。
眾多投資者押注美國(guó)和歐元區(qū)之間的利率差異將繼續(xù)擴(kuò)大，后者不但已經(jīng)實(shí)行了負(fù)存款利率而且距離大規(guī)模資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃（QE）越來(lái)越近。
事實(shí)上，自2007年以來(lái)短期德國(guó)債券收益率從未像如今一樣跌的這么快，尤其是對(duì)比美國(guó)同類(lèi)國(guó)債。這導(dǎo)致美元/歐元也快速升值。
美元自今年6月以來(lái)進(jìn)入升值通道，而美國(guó)股市也絲毫未受到加息預(yù)期影響，匯價(jià)、股指雙雙享受著牛市的喜悅。
在這些不同市場(chǎng)之間的動(dòng)態(tài)變化中，一條清晰的線索將它們串聯(lián)在了一起，這便是美國(guó)和歐元區(qū)的貨幣政策預(yù)期的差異。美聯(lián)儲(chǔ)將在明年內(nèi)加息，而歐洲央行還在想辦法如何對(duì)抗經(jīng)濟(jì)和通脹失速。
一些分析師認(rèn)為，歐美國(guó)債收益率差的擴(kuò)大將催生新的交易機(jī)會(huì)，即因美聯(lián)儲(chǔ)10月將結(jié)束資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃，這將使得美國(guó)國(guó)債收益率升高，提高美國(guó)國(guó)債吸引力，加速美元流向該類(lèi)資產(chǎn)，同時(shí)使美元匯率進(jìn)一步走高。
美國(guó)兩年期國(guó)債收益率今年翻了超過(guò)一倍至0.56%附近，創(chuàng)下2011年5月以來(lái)最高值，而相比之下，德國(guó)兩年期國(guó)債的收益率已經(jīng)跌至負(fù)0.07%，創(chuàng)2012年1月以來(lái)最低值。
交易員們長(zhǎng)期以來(lái)低估美國(guó)升息前景，相關(guān)債券信息顯示市場(chǎng)預(yù)期至2015年末或2016年才會(huì)加息，這還不及美聯(lián)儲(chǔ)自己的預(yù)期。但不管怎么說(shuō)，至少美國(guó)短期國(guó)債的收益率在過(guò)去幾個(gè)月出現(xiàn)了明顯上漲，即使上周美國(guó)新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)出現(xiàn)大幅下滑依然沒(méi)能撼動(dòng)其升勢(shì)。
隨著美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束QE，最近美國(guó)短期國(guó)債收益率和美元共同上漲顯示投資者開(kāi)始將央行升息一事納入考量，但美聯(lián)儲(chǔ)也不愿意見(jiàn)到市場(chǎng)的加息預(yù)期過(guò)于提前，因?yàn)榭赡軅吧星掖嗳醯慕?jīng)濟(jì)復(fù)蘇，意味著美聯(lián)儲(chǔ)接下來(lái)幾個(gè)月的對(duì)外聲明中可能要在措辭上使用一些技巧。
芝加哥期貨經(jīng)紀(jì)公司R.J. O'Brien董事總經(jīng)理John Brady表示，之前市場(chǎng)都預(yù)期在9月的FOMC會(huì)議上美聯(lián)儲(chǔ)的措辭將發(fā)生一些鷹派的改變，但在上周極差的8月非農(nóng)就業(yè)數(shù)字公布之后，這樣的改變可能要推遲了。
現(xiàn)在就押注美聯(lián)儲(chǔ)9月會(huì)釋放鷹派言論確實(shí)存在不小的風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)可能選擇“還需觀察更多數(shù)據(jù)”這樣的含糊措辭，并推遲向市場(chǎng)釋放政策轉(zhuǎn)向信息。這將會(huì)使那些基于利率差異做交易的投資者暫時(shí)離場(chǎng)，以等待12月份的FOMC會(huì)議（一般在季度末的會(huì)議上美聯(lián)儲(chǔ)最有可能做出重大政策轉(zhuǎn)變）。
但是預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將于明年一季度就加息的投資者們看法就有所不同了。
Columbia Management基金經(jīng)理Zach Pandl表示，美聯(lián)儲(chǔ)將在9月就開(kāi)始釋放加息言論而不是12月，因?yàn)槿绻缆?lián)儲(chǔ)想在明年3月加息的話(huà)，必須給市場(chǎng)留足準(zhǔn)備時(shí)間。Pandl認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)在下周的會(huì)議上就改變措辭的可能性非常高。
縱觀美國(guó)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，不管是汽車(chē)銷(xiāo)售，還是服務(wù)業(yè)或是制造業(yè)指數(shù)都顯示出積極的復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，8月令人意外的非農(nóng)數(shù)據(jù)讓人難以信服，有不少分析師認(rèn)為這個(gè)數(shù)字之后會(huì)被向上修正。
Wells Capital Management高級(jí)基金經(jīng)理Jay Mueller表示，美聯(lián)儲(chǔ)有可能推遲收緊貨幣政策，但前提是非農(nóng)就業(yè)的平均值下降。比如連續(xù)3個(gè)月低于20萬(wàn)人，這才能說(shuō)明基本面的變化。
