2011年以來(lái)隨著全球橡膠產(chǎn)能擴(kuò)張步伐加快，同時(shí)經(jīng)濟(jì)增速放緩，汽車(chē)輪胎行業(yè)消費(fèi)不佳，橡膠原材料價(jià)格一路走低，庫(kù)存攀升，供應(yīng)過(guò)剩壓力愈發(fā)加大。不過(guò)通過(guò)2014年的橡膠行業(yè)供需表現(xiàn)，未來(lái)兩年橡膠行業(yè)過(guò)剩局面料將有所緩和。

天然橡膠方面，2006-2008年種植面積較大，因此成熟橡膠樹(shù)的面積將繼續(xù)增加，鑒于對(duì)需求不足預(yù)期，高庫(kù)存以及膠價(jià)過(guò)低打壓膠農(nóng)割膠積極性的考慮，全球產(chǎn)量增長(zhǎng)將放緩。國(guó)際橡膠研究組織稱(chēng)，全球2015年天然橡膠供應(yīng)過(guò)剩20.2萬(wàn)噸，供應(yīng)過(guò)剩量將較2014年的37.1萬(wàn)噸減少46%，因需求擴(kuò)張且受價(jià)格下滑影響，農(nóng)戶減少割膠。

合成橡膠方面，隨著近幾年裝置集中上馬，產(chǎn)能過(guò)剩局面日益嚴(yán)重，尤其是順丁橡膠，預(yù)計(jì)2014年順丁膠供應(yīng)過(guò)剩100萬(wàn)噸，丁苯膠過(guò)剩量44萬(wàn)噸，2015和2016年整體過(guò)剩量變化不大，不過(guò)快速增長(zhǎng)勢(shì)頭將有所放緩。

和天然橡膠有所不同，合成橡膠通過(guò)裝置開(kāi)工調(diào)節(jié)來(lái)改變市場(chǎng)供應(yīng)變化，近幾年丁苯、順丁膠裝置開(kāi)工率不斷走低，通過(guò)降低開(kāi)工率調(diào)節(jié)供應(yīng)成為合成膠主要的方式。今年順丁橡膠裝置開(kāi)工率已經(jīng)降低至40%水平，丁苯橡膠開(kāi)工率降低至65%，未來(lái)兩年裝置開(kāi)工率預(yù)計(jì)將維持比今年更低的水平。

盡管我們判斷在未來(lái)兩年橡膠主要原材料供應(yīng)過(guò)剩局面會(huì)有所緩解，不過(guò)整體供大于求局面不會(huì)改變，隨著膠價(jià)不斷走低，供應(yīng)減少市場(chǎng)調(diào)節(jié)導(dǎo)致的過(guò)剩局面料有緩解，膠價(jià)將在未來(lái)兩年維持底部磨合震蕩格局。

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