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行情觀點：
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合約
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周期
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趨勢性質(zhì)
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趨勢強度
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滬膠1501
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短線
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震蕩走低
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★★
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補充說明
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交易建議
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合約
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交易方向
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交易區(qū)間
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頭寸周期
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資金比例
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止損點
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滬膠1501
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觀望
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補充說明
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簡要分析
（天膠）
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【市場分析】上周天膠期貨市場放量走低，1409合約進入交割周期，創(chuàng)出年內(nèi)新低，最低探至13000附近。主產(chǎn)國也進入割膠旺季，煙片膠逐步釋放，國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)不佳、泰國拋儲傳聞的影響下，滬膠、日膠承壓下行。目前泰國雨水趨于正常，產(chǎn)區(qū)割膠情況基本恢復(fù)，原料供應(yīng)情況有所緩解，然而受到下游終端需求疲軟的拖累，工廠生產(chǎn)積極性不高，膠水市場報價窄幅下滑。截止周五，滬膠主力合約收盤于14855元/噸，較上周四跌675元/噸，跌幅4.37%。
由于庫存消化緩慢以及對后期橡膠供應(yīng)逐漸增加的擔(dān)憂，泰國政府原計劃銷售十萬噸國儲橡膠，進一步打壓市場膠價。上周泰標(biāo)20#報價1670-1700美元/噸，泰、馬標(biāo)船貨價格在1650-1660美元/噸，泰、馬復(fù)合膠成交價格在1670-1680美元/噸，煙片膠成交價格在1850美元/噸附近。目前煙片價格與1501合約存在套利拋貨，1409合約與復(fù)合膠也回歸至1000以內(nèi)，部分3L膠報價已經(jīng)高于09合約價格，期貨市場價格逐步向現(xiàn)貨價格回歸，后期或有一定消費市場，下游企業(yè)或有接貨意向。而煙片膠和STR20價差也得到一定回歸，主要由于目前印尼處于落葉期，價格相對堅挺，而泰國供應(yīng)釋放明顯，導(dǎo)致價差快速回歸。
后期從供應(yīng)情況來看，14年全乳新膠國內(nèi)供應(yīng)依舊不多，隨著期貨的大幅下滑，13年全乳價格較低，流通現(xiàn)貨市場及倉單貨源均未見2014年新膠的報盤，1501合約的壓力相對較輕，青島保稅區(qū)橡膠總庫存已跌破25萬噸，庫存繼續(xù)回落。另一方面市場傳聞，上期所或?qū)ο鹉z倉儲費用有所調(diào)整，但此事并未有官方消息的確定，猜測分析來看，若上調(diào)費用，或?qū)Χ囝^有利，否則反之。
上周公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)也差于預(yù)期，中國7月金融機構(gòu)外匯占款扭轉(zhuǎn)了6月的負增長態(tài)勢。7月份用電量同比增速回落。目前46個實施限購政策的城市中，已經(jīng)有37個城市在各種層面放松限購。面對全國樓市庫存不斷升溫，各地樓市飄搖，后期退出限購似乎是大勢所趨。政府保底的意圖相對比較明顯，鐵路等基建措施也將逐步釋放需求。
【操作策略】在1409為交割之前，滬膠仍存下滑的空間，1409合約可能會跌破13000點繼續(xù)向下同步復(fù)合膠價格12500，而1501合約可能受拖累至14500點附近，但整體空間也相對有限。前期空單已經(jīng)全部止盈離場，短期建議觀望，不可貿(mào)然抄底或追空操作。
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