投資被視為中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展主引擎，其中，房地產(chǎn)投資是龍頭，但房地產(chǎn)投資增速連續(xù)6個(gè)月下滑，使市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期惡化。“中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性調(diào)整會(huì)在今年四季度和2015年給經(jīng)濟(jì)帶來越來越大的拖累。”瑞銀特約首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤認(rèn)為。

在國(guó)家信息中心首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家范劍平看來，未來房地產(chǎn)投資增速會(huì)進(jìn)一步下滑，預(yù)計(jì)今年全年房地產(chǎn)投資增速將從去年的20%降到10%左右。

中金公司報(bào)告提出，房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)跌量縮，維持調(diào)整態(tài)勢(shì)，一線城市限購政策難有明顯松動(dòng)，未來房地產(chǎn)投資的下行壓力仍然較大。房地產(chǎn)市場(chǎng)不景氣，加劇了投資品行業(yè)的產(chǎn)能過剩矛盾，也拖累制造業(yè)投資增速大幅下滑。向前看，房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整不可避免帶來土地財(cái)政的緊縮，影子銀行再度受到監(jiān)管的制約，基礎(chǔ)設(shè)施投資的資金來源存在較大壓力，目前的高增速存在放緩風(fēng)險(xiǎn)。房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整，也增加了金融機(jī)構(gòu)惜貸的風(fēng)險(xiǎn)。如果社會(huì)融資總量增速繼續(xù)下滑，則容易與房地產(chǎn)的調(diào)整相互強(qiáng)化，形成需求下降-房?jī)r(jià)下跌-信用緊縮-需求下降的循環(huán)，造成較大的去杠桿壓力。

汪濤認(rèn)為，考慮到房地產(chǎn)行業(yè)的重要性及與其他經(jīng)濟(jì)部門千絲萬縷的聯(lián)系，房地產(chǎn)活動(dòng)持續(xù)下滑可能會(huì)進(jìn)一步加劇很多重工業(yè)產(chǎn)能過剩問題，從而進(jìn)一步削弱企業(yè)收入增長(zhǎng)和現(xiàn)金流、打擊投資意愿。她還指出，目前微刺激措施可能不足以抵消房地產(chǎn)下滑對(duì)經(jīng)濟(jì)的拖累，到今年年底增長(zhǎng)可能會(huì)再度面臨明顯的下行壓力，決策層將進(jìn)一步加碼穩(wěn)增長(zhǎng)措施。“在這一背景下，我們預(yù)計(jì)2015年GDP同比增長(zhǎng)6.8%。不過，我們認(rèn)為有15%的概率出現(xiàn)增速大幅滑坡至5%以上的風(fēng)險(xiǎn)。”

民生證券研究院副院長(zhǎng)管清友說，7月中旬以來，隨著地方政府放松限購的行動(dòng)不斷升級(jí)，房地產(chǎn)銷售的確出現(xiàn)了一些回暖跡象，但效果并不明顯。從購房者的角度看，房貸環(huán)境仍偏緊，二季度個(gè)人住房貸款利率從6.7%進(jìn)一步攀升至6.93%，剛需和投機(jī)性需求都會(huì)受到抑制。從地產(chǎn)商的角度看，壓力同樣有增無減。一是庫存壓力，未來去庫存可能要持續(xù)數(shù)年，隨之而來的是投資下行；二是融資壓力，非標(biāo)收緊、銀行對(duì)地產(chǎn)項(xiàng)目愈發(fā)謹(jǐn)慎，短期內(nèi)地產(chǎn)融資仍不容樂觀。如果政策維持目前狀態(tài)，年內(nèi)房地產(chǎn)難言改觀，這將對(duì)上游制造業(yè)、地方財(cái)政收入、相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈消費(fèi)等造成直接沖擊，拖累經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。