北京時間周三晚10點，美聯(lián)儲主席耶倫于國會聯(lián)合經(jīng)濟(jì)委員會聽證會就貨幣政策及美國經(jīng)濟(jì)前景作證。耶倫稱，將繼續(xù)維持高度寬松的政策，預(yù)計美國經(jīng)濟(jì)今年增長快于去年，勞動力市場已大幅改善，但離令人滿意還很遠(yuǎn)，美國房產(chǎn)市場或不及預(yù)期。

整體看，耶倫對美國經(jīng)濟(jì)比較樂觀。她指出，一季度嚴(yán)寒天氣對經(jīng)濟(jì)活動有所打壓，二季度美國經(jīng)濟(jì)在穩(wěn)步復(fù)蘇的軌道上前進(jìn)，企業(yè)雇用和消費(fèi)者支出都在增加。耶倫重申維持高度寬松的貨幣政策，表示聯(lián)邦基金利率還將處于低位相當(dāng)長時間，主要由于勞動力市場還不令人滿意，通脹水平也離美聯(lián)儲目標(biāo)較遠(yuǎn)。

耶倫對美國房地產(chǎn)市場發(fā)出警告。她表示，2011年以來房地產(chǎn)市場開始復(fù)蘇，但今年房產(chǎn)市場令人失望。房地產(chǎn)市場活動放緩，給美國經(jīng)濟(jì)帶來風(fēng)險。若接下來依舊，可能影響美聯(lián)儲對經(jīng)濟(jì)的樂觀展望。耶倫此番言論表明，盡管4月非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)達(dá)28.8萬，美聯(lián)儲繼續(xù)縮減QE，但認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)還面臨相當(dāng)威脅。

華爾街見聞網(wǎng)站對耶倫證詞和問答環(huán)節(jié)要點進(jìn)行了整理。

關(guān)于美國經(jīng)濟(jì)：

美國經(jīng)濟(jì)自2008~2009年衰退中持續(xù)復(fù)蘇。

預(yù)計今年美國經(jīng)濟(jì)增速將快于2013年，一季度經(jīng)濟(jì)放緩是暫時的，本季度經(jīng)濟(jì)增長會比較強(qiáng)勁。

如果經(jīng)濟(jì)偏離展望，美聯(lián)儲將系統(tǒng)性地應(yīng)對。

耶倫稱當(dāng)前仍有諸多不確定性因素影響經(jīng)濟(jì)展望：地緣政治局勢緊張，新興市場中金融壓力在加劇，都可能對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心有影響。此外，美國房地產(chǎn)活動萎靡，樓市可能比當(dāng)前預(yù)期的還要不樂觀。上述因素都應(yīng)給予密切關(guān)注。

關(guān)于勞動力市場：

美國勞動力市場情況已經(jīng)大幅改善，但離令人滿意還很遠(yuǎn)。

預(yù)計失業(yè)率將逐步下跌，美聯(lián)儲需要觀察的不只是失業(yè)率。

認(rèn)為勞動力市場存在大量閑置。

過去6個月，美國勞動力參與率相對穩(wěn)定，大體是有上有下，預(yù)計未來勞動力參與率會上行。

年輕人退出勞動力大軍，主要是回學(xué)校繼續(xù)讀書了。

關(guān)于通脹：

預(yù)計通脹將向2%靠近，通脹持續(xù)低于2%將對美國經(jīng)濟(jì)構(gòu)成風(fēng)險。

關(guān)于房地產(chǎn)市場：

一季度房市數(shù)據(jù)令人失望，美國房地產(chǎn)活動萎靡，樓市可能比當(dāng)前預(yù)期的還要不樂觀。

壓制房地產(chǎn)市場活動的風(fēng)險更加持久。

對房地產(chǎn)市場復(fù)蘇而言，沒有必要看見家庭組成結(jié)構(gòu)的提升。

關(guān)于貨幣政策：

重申將繼續(xù)保證高度寬松的貨幣政策。

美聯(lián)儲首次加息將取決于美聯(lián)儲使命的完成情況，針對何時加息，美聯(lián)儲沒有準(zhǔn)確的時間表。

當(dāng)QE結(jié)束后，美聯(lián)儲預(yù)計利率回歸到正常水平需要相當(dāng)長時間。

大多數(shù)FOMC委員認(rèn)為貨幣政策在2015~2016年將回歸正常。

美國聯(lián)邦基金利率上升后，美聯(lián)儲很可能提高超額準(zhǔn)備金的利率。

關(guān)于縮減QE：

如果勞動力市場好轉(zhuǎn)，那么QE很可能在今年秋季結(jié)束。

預(yù)計將繼續(xù)以適度的步伐縮減QE，除非經(jīng)濟(jì)前景發(fā)生變化。

針對美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表的適當(dāng)規(guī)模，耶倫稱不能用具體數(shù)字表達(dá)。

隨著時間發(fā)展，美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模將大幅下降，但是現(xiàn)在沒有理由停止將債券本金到期后再投資。

重申美聯(lián)儲沒有意愿拋售MBS，隨著債券到期，未來債券持倉會逐漸減少。

關(guān)于美國股市和信用市場：

美國股市處于歷史正常范圍內(nèi)，認(rèn)為小盤股有很大可能性被高估。

FOMC委員會意識到，利率處于低位會促使投資者為追求收益而冒險，例如提高杠桿水平，承擔(dān)久期風(fēng)險或信用風(fēng)險。這樣的例子非常明顯，例如，杠桿貸款和高收益?zhèn)瘮U(kuò)張速度很快，利差進(jìn)一步縮小，承銷標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)一步放松。近期，一些金融機(jī)構(gòu)增加了久期風(fēng)險和信用風(fēng)險的敞口，目前看風(fēng)險可控，特別是對于大型銀行和壽險公司而言。