北京時(shí)間周三晚10點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫于國(guó)會(huì)聯(lián)合經(jīng)濟(jì)委員會(huì)聽(tīng)證會(huì)就貨幣政策及美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景作證。耶倫稱(chēng)，將繼續(xù)維持高度寬松的政策，預(yù)計(jì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)今年增長(zhǎng)快于去年，勞動(dòng)力市場(chǎng)已大幅改善，但離令人滿(mǎn)意還很遠(yuǎn)，美國(guó)房產(chǎn)市場(chǎng)或不及預(yù)期。
整體看，耶倫對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)比較樂(lè)觀。她指出，一季度嚴(yán)寒天氣對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)有所打壓，二季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)在穩(wěn)步復(fù)蘇的軌道上前進(jìn)，企業(yè)雇用和消費(fèi)者支出都在增加。耶倫重申維持高度寬松的貨幣政策，表示聯(lián)邦基金利率還將處于低位相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間，主要由于勞動(dòng)力市場(chǎng)還不令人滿(mǎn)意，通脹水平也離美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)較遠(yuǎn)。
耶倫對(duì)美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)出警告。她表示，2011年以來(lái)房地產(chǎn)市場(chǎng)開(kāi)始復(fù)蘇，但今年房產(chǎn)市場(chǎng)令人失望。房地產(chǎn)市場(chǎng)活動(dòng)放緩，給美國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。若接下來(lái)依舊，可能影響美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)的樂(lè)觀展望。耶倫此番言論表明，盡管4月非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)達(dá)28.8萬(wàn)，美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)縮減QE，但認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)還面臨相當(dāng)威脅。
華爾街見(jiàn)聞網(wǎng)站對(duì)耶倫證詞和問(wèn)答環(huán)節(jié)要點(diǎn)進(jìn)行了整理。
關(guān)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)：
美國(guó)經(jīng)濟(jì)自2008~2009年衰退中持續(xù)復(fù)蘇。
預(yù)計(jì)今年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將快于2013年，一季度經(jīng)濟(jì)放緩是暫時(shí)的，本季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)比較強(qiáng)勁。
如果經(jīng)濟(jì)偏離展望，美聯(lián)儲(chǔ)將系統(tǒng)性地應(yīng)對(duì)。
耶倫稱(chēng)當(dāng)前仍有諸多不確定性因素影響經(jīng)濟(jì)展望：地緣政治局勢(shì)緊張，新興市場(chǎng)中金融壓力在加劇，都可能對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心有影響。此外，美國(guó)房地產(chǎn)活動(dòng)萎靡，樓市可能比當(dāng)前預(yù)期的還要不樂(lè)觀。上述因素都應(yīng)給予密切關(guān)注。
關(guān)于勞動(dòng)力市場(chǎng)：
美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)情況已經(jīng)大幅改善，但離令人滿(mǎn)意還很遠(yuǎn)。
預(yù)計(jì)失業(yè)率將逐步下跌，美聯(lián)儲(chǔ)需要觀察的不只是失業(yè)率。
認(rèn)為勞動(dòng)力市場(chǎng)存在大量閑置。
過(guò)去6個(gè)月，美國(guó)勞動(dòng)力參與率相對(duì)穩(wěn)定，大體是有上有下，預(yù)計(jì)未來(lái)勞動(dòng)力參與率會(huì)上行。
年輕人退出勞動(dòng)力大軍，主要是回學(xué)校繼續(xù)讀書(shū)了。
關(guān)于通脹：
預(yù)計(jì)通脹將向2%靠近，通脹持續(xù)低于2%將對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)。
關(guān)于房地產(chǎn)市場(chǎng)：
一季度房市數(shù)據(jù)令人失望，美國(guó)房地產(chǎn)活動(dòng)萎靡，樓市可能比當(dāng)前預(yù)期的還要不樂(lè)觀。
壓制房地產(chǎn)市場(chǎng)活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)更加持久。
對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)復(fù)蘇而言，沒(méi)有必要看見(jiàn)家庭組成結(jié)構(gòu)的提升。
關(guān)于貨幣政策：
重申將繼續(xù)保證高度寬松的貨幣政策。
美聯(lián)儲(chǔ)首次加息將取決于美聯(lián)儲(chǔ)使命的完成情況，針對(duì)何時(shí)加息，美聯(lián)儲(chǔ)沒(méi)有準(zhǔn)確的時(shí)間表。
當(dāng)QE結(jié)束后，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)利率回歸到正常水平需要相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間。
大多數(shù)FOMC委員認(rèn)為貨幣政策在2015~2016年將回歸正常。
美國(guó)聯(lián)邦基金利率上升后，美聯(lián)儲(chǔ)很可能提高超額準(zhǔn)備金的利率。
關(guān)于縮減QE：
如果勞動(dòng)力市場(chǎng)好轉(zhuǎn)，那么QE很可能在今年秋季結(jié)束。
預(yù)計(jì)將繼續(xù)以適度的步伐縮減QE，除非經(jīng)濟(jì)前景發(fā)生變化。
針對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表的適當(dāng)規(guī)模，耶倫稱(chēng)不能用具體數(shù)字表達(dá)。
隨著時(shí)間發(fā)展，美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模將大幅下降，但是現(xiàn)在沒(méi)有理由停止將債券本金到期后再投資。
重申美聯(lián)儲(chǔ)沒(méi)有意愿拋售MBS，隨著債券到期，未來(lái)債券持倉(cāng)會(huì)逐漸減少。
關(guān)于美國(guó)股市和信用市場(chǎng)：
美國(guó)股市處于歷史正常范圍內(nèi)，認(rèn)為小盤(pán)股有很大可能性被高估。
FOMC委員會(huì)意識(shí)到，利率處于低位會(huì)促使投資者為追求收益而冒險(xiǎn)，例如提高杠桿水平，承擔(dān)久期風(fēng)險(xiǎn)或信用風(fēng)險(xiǎn)。這樣的例子非常明顯，例如，杠桿貸款和高收益?zhèn)瘮U(kuò)張速度很快，利差進(jìn)一步縮小，承銷(xiāo)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)一步放松。近期，一些金融機(jī)構(gòu)增加了久期風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)的敞口，目前看風(fēng)險(xiǎn)可控，特別是對(duì)于大型銀行和壽險(xiǎn)公司而言。
