超預(yù)期的天膠供應(yīng)過剩量給全球膠價帶來較大承壓，在需求端增量無法消化供應(yīng)端新增量的背景下，滬膠期貨只能尋求弱勢低位震蕩姿態(tài)。今天國內(nèi)滬膠1409合約延續(xù)節(jié)前回調(diào)走勢，期價早盤雖小幅沖高，但上行空間非常有限，最高漲至14500元/噸附近便再度承壓回落，全天期價維持窄幅整理姿態(tài)，截至收盤時滬膠1409合約略微回落-0.07%或-10元/噸，全天成交量達586632手，較節(jié)前略微增加；持倉量大幅增加5608手，至331502手。

國際橡膠研究組織（IRSG）稱，2014年全球天膠供應(yīng)過剩量將較此前預(yù)估高出逾三倍，將達到十年來最高水平，因成熟的橡膠樹開始產(chǎn)膠。IRSG稱，今年過剩量有望超過去年的71.4萬噸。該組織12月份預(yù)計過剩量至多為24.1萬噸，3月份預(yù)計可能超過這一水平。

此外倫敦咨詢公司The Rubber Economist Ltd.則將2014年橡膠供應(yīng)過剩量的預(yù)估上調(diào)了78%。資深咨詢師Hidde Smit預(yù)計，今年新加坡橡膠均價將較2013年下跌22%。對2014年的供需預(yù)估將在6月前公布。The Rubber Economist總經(jīng)理Prachaya Jumpasut稱，2014年全球橡膠供應(yīng)料過剩65.2萬噸，12月預(yù)估值為36.6萬噸。

從技術(shù)面上看，今天國內(nèi)滬膠1409合約上行乏力，空頭阻擊較強，多頭依然維持弱勢局面，期價收出小陽線，顯示上下運行空間均較為有限。由于國內(nèi)經(jīng)濟處于“三期”疊加階段，即經(jīng)濟增速換檔期、結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期、前期刺激政策消化期。因此天膠需求端增量難以抵擋和消化全球天膠供應(yīng)高峰季的沖擊，供需失衡預(yù)期擴大導致膠價低迷態(tài)勢仍將延續(xù)。從持倉上看，1409合約主力資金增多力度顯著強于增空，凈空頭寸較節(jié)前大幅萎縮至26974手。（寶城期貨 陳棟）