超預(yù)期的天膠供應(yīng)過(guò)剩量給全球膠價(jià)帶來(lái)較大承壓，在需求端增量無(wú)法消化供應(yīng)端新增量的背景下，滬膠期貨只能尋求弱勢(shì)低位震蕩姿態(tài)。今天國(guó)內(nèi)滬膠1409合約延續(xù)節(jié)前回調(diào)走勢(shì)，期價(jià)早盤雖小幅沖高，但上行空間非常有限，最高漲至14500元/噸附近便再度承壓回落，全天期價(jià)維持窄幅整理姿態(tài)，截至收盤時(shí)滬膠1409合約略微回落-0.07%或-10元/噸，全天成交量達(dá)586632手，較節(jié)前略微增加；持倉(cāng)量大幅增加5608手，至331502手。

國(guó)際橡膠研究組織（IRSG）稱，2014年全球天膠供應(yīng)過(guò)剩量將較此前預(yù)估高出逾三倍，將達(dá)到十年來(lái)最高水平，因成熟的橡膠樹(shù)開(kāi)始產(chǎn)膠。IRSG稱，今年過(guò)剩量有望超過(guò)去年的71.4萬(wàn)噸。該組織12月份預(yù)計(jì)過(guò)剩量至多為24.1萬(wàn)噸，3月份預(yù)計(jì)可能超過(guò)這一水平。

此外倫敦咨詢公司The Rubber Economist Ltd.則將2014年橡膠供應(yīng)過(guò)剩量的預(yù)估上調(diào)了78%。資深咨詢師Hidde Smit預(yù)計(jì)，今年新加坡橡膠均價(jià)將較2013年下跌22%。對(duì)2014年的供需預(yù)估將在6月前公布。The Rubber Economist總經(jīng)理Prachaya Jumpasut稱，2014年全球橡膠供應(yīng)料過(guò)剩65.2萬(wàn)噸，12月預(yù)估值為36.6萬(wàn)噸。

從技術(shù)面上看，今天國(guó)內(nèi)滬膠1409合約上行乏力，空頭阻擊較強(qiáng)，多頭依然維持弱勢(shì)局面，期價(jià)收出小陽(yáng)線，顯示上下運(yùn)行空間均較為有限。由于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于“三期”疊加階段，即經(jīng)濟(jì)增速換檔期、結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期、前期刺激政策消化期。因此天膠需求端增量難以抵擋和消化全球天膠供應(yīng)高峰季的沖擊，供需失衡預(yù)期擴(kuò)大導(dǎo)致膠價(jià)低迷態(tài)勢(shì)仍將延續(xù)。從持倉(cāng)上看，1409合約主力資金增多力度顯著強(qiáng)于增空，凈空頭寸較節(jié)前大幅萎縮至26974手。（寶城期貨 陳棟）