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行情觀點：
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合約
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周期
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趨勢性質
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趨勢強度
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滬膠1409
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短線
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震蕩偏弱
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★★
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交易建議
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合約
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交易方向
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交易區(qū)間
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頭寸周期
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資金比例
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止損點
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滬膠1409
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空單持有
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短期
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15%
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16500
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簡要分析
（天膠）
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【市場分析】日膠走勢在周一整體下挫，美國非農報告顯示：3月份美國非農就業(yè)人數(shù)增加19.2萬人，失業(yè)率為6.7%美國股市周五大幅收低，未能達到經濟學家預期，納指重挫2.6%創(chuàng)下兩個月來最大單日跌幅，并收于八周新低。關鍵的數(shù)據(jù)表現(xiàn)極大程度與聯(lián)儲對經濟正在如何演化的判斷是一致的。3月的非農就業(yè)人口增長是健康的19.2萬，加上對之前兩個月就業(yè)人口增長幅度的上行修正，顯示勞動力市場已經足夠強大，可以接受聯(lián)儲對債券采購項目的縮減操作。對此美元偏強整理，外盤商品整體出現(xiàn)走低態(tài)勢。
節(jié)前，泰國政府計劃在4月出售20萬噸橡膠國儲，導致滬膠大幅走低，隨后國際橡膠聯(lián)盟秘書長宣布，由于價格偏低，目前政府尚未做出出售天膠庫存；滬膠整體維持弱勢震蕩格局。
ANRPC3月份報告顯示，由于處于停割期以及過低的價格拖累，該組織成員國3月天膠產量749,200噸，同比下滑5.5%；一季度總產量252.32萬噸，同比增長5.13%。整體供應仍保持增長態(tài)勢，從目前供需結構來看，云南、海南清明后逐步割膠，新膠收購價在13000-14000元/噸，與期貨盤面相比，明顯價格偏低，若銷售不暢，新膠注冊倉單可能性就非常大，以此看1409合約現(xiàn)貨壓力不容樂觀。需求方面，面對國內價格預期的走弱，下游工廠并不會出現(xiàn)大量采購原料計劃，維持且用且進的策略，目前全鋼胎企業(yè)開工整體持穩(wěn)，但部分廠家?guī)齑娉袎簢乐?，廠家紛紛下調出廠價格，幅度2%-4%不等，合成膠方面，丁苯橡膠市場價格重心穩(wěn)中走低, 齊魯1712參考價格在11000-11100元/噸；順丁市場行情延續(xù)下滑，多數(shù)商家預期不樂觀，整體對于價格看跌的情緒仍舊偏重。
但值得注意的是，有兩個方面因素或將使膠價脫離基本面供需形成反彈行情：1、氣候炒作，近期各地多名專家表示今年厄爾尼諾天氣爆發(fā)概率很高，二、三季度關注的焦點在于此現(xiàn)象能否再現(xiàn)。2、國內經濟托底刺激，一季度國內經濟數(shù)據(jù)的走低導致各國投行紛紛唱衰中國經濟，李克強總理近期在基礎建設上也進行小幅刺激，關注一季度GDP公布后政府的態(tài)度。
【操作策略】泰國拋儲的預期增加了多頭上行的風險，但是政策刺激預期以及氣候炒作還是有望激發(fā)市場做多的熱情；目前價格走勢相對糾結，多空籌碼均不充足。一旦氣候引發(fā)減產這個預期不復存在，橡膠仍將向下運行。操作上，上方16000-16500壓力較大，多次再次阻力位失守，操作上仍建議逢高空為主，前期多單繼續(xù)持有。本周關注美聯(lián)儲3月利率會議紀錄，中國3月貿易帳、CPI及PPI數(shù)據(jù)。
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