本周，澳大利亞、美聯(lián)儲(chǔ)（FED）、瑞士央行紛紛上陣“議息”。盡管市場(chǎng)已提前預(yù)計(jì)，三國(guó)央行在政策上不會(huì)“大動(dòng)干戈”，但歷來(lái)對(duì)于央行論調(diào)字里行間的揣測(cè)足以讓市場(chǎng)在一段時(shí)期內(nèi)微波迭起。

澳大利亞聯(lián)儲(chǔ)（下稱(chēng)“澳聯(lián)儲(chǔ)”，RBA）率先開(kāi)跑，其周二(3月18日)公布的會(huì)議紀(jì)要顯示，若經(jīng)濟(jì)進(jìn)展符合預(yù)期，預(yù)計(jì)利率在一段時(shí)間內(nèi)將保持在2.5%的水平。

澳聯(lián)儲(chǔ)于3月4日公布利率決議，宣布維持基準(zhǔn)利率2.5%不變，在整體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂(yōu)參半的情境下，走審慎路線(xiàn)，維持現(xiàn)有政策。市場(chǎng)預(yù)計(jì)年底前澳聯(lián)儲(chǔ)加息一次的概率僅有20%，且?guī)缀跬耆懦诉M(jìn)一步降息的可能性。

澳聯(lián)儲(chǔ)率先起跑之后，歐美央行陸續(xù)登場(chǎng)，而市場(chǎng)聚光燈將投向美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議。北京時(shí)間周四（3月20日）凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)將公布3月利率決議，新任美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫可能會(huì)調(diào)整前瞻性指引。緊隨其后的便是瑞士央行，該行將于同日舉行貨幣政策評(píng)估，并公布最新利率決議。

澳聯(lián)儲(chǔ)按兵不動(dòng)

澳聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議記錄顯示，即使澳元貶值，澳大利亞通脹仍處于目標(biāo)范圍內(nèi)，澳元貶值將會(huì)幫助經(jīng)濟(jì)均衡增長(zhǎng)。不過(guò)從歷史標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看，澳元匯率仍然高企。

澳聯(lián)儲(chǔ)自去年8月以來(lái)一直維持指標(biāo)利率在紀(jì)錄低位2.5%不變。自2011年底以來(lái)，澳聯(lián)儲(chǔ)已共計(jì)降息225個(gè)基點(diǎn)。市場(chǎng)預(yù)計(jì)年底前澳聯(lián)儲(chǔ)加息一次的概率僅有20%，且?guī)缀跬耆懦诉M(jìn)一步降息的可能性。

西太平洋銀行(Westpac)認(rèn)為，澳聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)再打“降息牌”。該行預(yù)計(jì)，澳聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)將按兵不動(dòng)，直到明年第三和第四季度各加息25個(gè)基點(diǎn)。

此外，澳聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為就業(yè)和薪資成長(zhǎng)仍呈疲軟之勢(shì)，但勞動(dòng)力需求的前瞻性指標(biāo)似乎已企穩(wěn)；且低利率在一系列房市及商業(yè)數(shù)據(jù)中產(chǎn)生應(yīng)有的效果；礦業(yè)投資在2014/2015年可能會(huì)大幅下跌，非礦業(yè)投資表現(xiàn)仍受限。

澳聯(lián)儲(chǔ)委員們討論了房?jī)r(jià)上漲及借款增加可能導(dǎo)致樓市出現(xiàn)投機(jī)泡沫的風(fēng)險(xiǎn)，但其認(rèn)為當(dāng)前的情況并未對(duì)金融體系構(gòu)成短期風(fēng)險(xiǎn)。

美瑞央行墊后議息

繼澳聯(lián)儲(chǔ)“利率維穩(wěn)”之后，本周美瑞央行墊后議息。

本周，市場(chǎng)聚光燈無(wú)疑將投向“耶倫首秀”。美聯(lián)儲(chǔ)公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)在北京時(shí)間周四凌晨結(jié)束為期兩天的會(huì)議后將發(fā)布最新的貨幣政策決議，這是耶倫擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)主席后的首次會(huì)議。美聯(lián)儲(chǔ)屆時(shí)將公布17位委員對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、通脹和失業(yè)率的最新預(yù)期。最重要的是，委員們將修改其對(duì)最終將于何時(shí)開(kāi)始加息的預(yù)期。

當(dāng)前美國(guó)失業(yè)率為6.7%，隨著失業(yè)率逼近美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)水準(zhǔn)6.5%，耶倫可能會(huì)考慮調(diào)整前瞻性指引。

美聯(lián)儲(chǔ)維持近零利率已有五年多時(shí)間。上月耶倫在國(guó)會(huì)兩院的政策聽(tīng)證會(huì)上曾表示，雖然美國(guó)整體失業(yè)率已經(jīng)與美聯(lián)儲(chǔ)承諾不加息的下限目標(biāo)相當(dāng)接近，但是美聯(lián)儲(chǔ)仍會(huì)考慮把超低利率再繼續(xù)維持“相當(dāng)一段時(shí)間”。

分析人士認(rèn)為，耶倫上任后或許決定放棄以定量的標(biāo)準(zhǔn)決定是否加息，而是用一種新的定性方式，籠統(tǒng)說(shuō)明可能收緊政策的時(shí)間。

美聯(lián)儲(chǔ)官員顯然對(duì)加息有所顧慮，認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)還未做好充分準(zhǔn)備。因此，他們急于讓前瞻性指引更能體現(xiàn)這種看法。耶倫面臨的任務(wù)是在不改變市場(chǎng)預(yù)期的情況下調(diào)整聲明。目前市場(chǎng)認(rèn)為要到2015年中期才會(huì)加息。

美聯(lián)儲(chǔ)公布利率決議的同日，瑞士央行亦將舉行貨幣政策評(píng)估會(huì)議。經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期瑞士央行將維持基準(zhǔn)利率在近零水平不變，同時(shí)匯率限制也不會(huì)有改變。

瑞士央行在2011年引入了歐元對(duì)瑞士法郎匯率下限的做法，這是瑞士央行第二次采用該措施。在1978年，該央行用這一措施來(lái)控制瑞郎對(duì)德國(guó)馬克的匯率。

即使瑞士經(jīng)濟(jì)增速今年超過(guò)歐元區(qū)，瑞士央行還是會(huì)維持歐元對(duì)瑞郎的下限，除非其他央行調(diào)整低利率政策。

寶盛集團(tuán)(Julius Baer Group)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Janwillem Acket說(shuō)道：“瑞郎的強(qiáng)勢(shì)就如同一座堡壘。只有當(dāng)其他央行逐步邁向利率常態(tài)化時(shí)，瑞士央行才會(huì)有所行動(dòng)。”