在美聯(lián)儲將于9月17-18日舉行聯(lián)邦公開市場操作委員會（FOMC）會議之際，美國總統(tǒng)奧巴馬和議會馬上又要開始討論提高美國債務(wù)上限問題。當(dāng)前，在全球經(jīng)濟復(fù)蘇依然緩慢的環(huán)境下，美聯(lián)儲即將退出寬松貨幣政策（QE）已經(jīng)或正在對全球尤其是新興市場經(jīng)濟體造成影響，如若美國債務(wù)上限問題再不能得以妥善解決，這將會嚴(yán)重影響未來全球經(jīng)濟步調(diào)。

QE小幅縮減

對全球經(jīng)濟影響呈中性

從美聯(lián)儲過往的一系列表態(tài)看，在今年9月開始平緩?fù)顺鯭E是大概率事件。8月中旬以來，盡管在美國國內(nèi)對美聯(lián)儲退出QE的時間及其規(guī)模還在爭論中，但退出預(yù)期引致海外熱錢回流美國，由此帶來的沖擊已經(jīng)在近期的全球金融市場上有比較強烈的反應(yīng)，而新興市場的“退出病”也在不斷加重?；饠?shù)據(jù)供應(yīng)商美國新興市場基金研究公司(EPFR)最新發(fā)布的報告顯示，在截至8月28日的一周內(nèi)，新興市場股票和債券基金繼續(xù)大規(guī)模“失血”，撤出的資金總額超過59億美元。而資金的大量回流，已經(jīng)給新興市場帶來了極大的恐慌，從而使得新興市場國家貨幣大幅下挫，股市和匯市也因此大幅走弱。

即將召開的美聯(lián)儲9月FOMC會議正在引起全球投資者的高度關(guān)注，而勞動力市場情況是美聯(lián)儲決定是否收縮QE的最關(guān)鍵因素。美國勞工部9月12日公布的上周季調(diào)后初請失業(yè)金人數(shù)下降3.1萬人，為29.2萬人，為2006年4月以來最低水平，經(jīng)濟學(xué)家此前預(yù)期為33萬人。初請失業(yè)金人數(shù)已經(jīng)降至經(jīng)濟衰退前的水平，就業(yè)市場持續(xù)好轉(zhuǎn)。那么，失業(yè)金申請人數(shù)的下行走勢幫助支撐美聯(lián)儲官員認(rèn)為就業(yè)市場正在好轉(zhuǎn)的觀點，并且助燃市場對美聯(lián)儲將在9月FOMC會議上開始縮減大規(guī)模購債計劃的預(yù)期。此前，前美聯(lián)儲官員羅伯特-艾森貝預(yù)計美聯(lián)儲將在9月FOMC會議上宣布小幅縮減QE規(guī)模，也就是美聯(lián)儲將把債券購買計劃的規(guī)模在原有基礎(chǔ)上縮減50億美元。筆者認(rèn)為，果真如此，這種縮減的幅度不會導(dǎo)致市場遭到較大程度上的破壞。因為國際市場已經(jīng)提前出現(xiàn)過強烈的反應(yīng)。而一旦預(yù)期兌現(xiàn)，靴子落地，而且幅度不大，對全球市場乃至全球經(jīng)濟的影響或呈中性。

債務(wù)上限問題

將擾動全球經(jīng)濟

接下來更讓美國政府憂心的還有債務(wù)上限問題。近日奧巴馬對國會發(fā)出警告，如果國會不立即提高政府債務(wù)上限，美國財政將在10月中旬再次面臨捉襟見肘的困境。美國財政部長雅各布·盧也表示，根據(jù)財政部最新預(yù)測，為避免政府違約所采取的非常規(guī)措施只能維持到10月中旬，之后政府的發(fā)債權(quán)限將受限，僅能依靠現(xiàn)有資金來履行支付義務(wù)。

按照目前預(yù)測，屆時財政部將僅有500億美元資金，而聯(lián)邦政府每月要支付包括社會保障、醫(yī)療保險（放心保）、軍事開支等項目在內(nèi)的眾多款項，這筆資金難以維持很長時間。同時，因為存在眾多不確定因素，財政部很難預(yù)測資金用盡的確切時間。那么，國會應(yīng)在10月中旬之前調(diào)高債務(wù)上限，以避免對經(jīng)濟造成損害。這一表態(tài)又加強了白宮和國會預(yù)算談判的緊迫性。美國政府目前的債務(wù)規(guī)模約為16.7萬億美元，今年美國的財政赤字已顯著收窄，但預(yù)計本財年仍將達到約6000億美元。為此，我們就不難理解8月下旬以來，正當(dāng)美國對敘利亞動武一觸即發(fā)之際，奧巴馬卻在9月10日出人意料地表示，通過外交手段嘗試解決敘化武危機的問題了。因為，一旦美國對敘利亞動武，將使美國財政開支驟然上升，16.7萬億美元的債務(wù)規(guī)模仍將快速增長，進而給財政赤字嚴(yán)重的美國政府雪上加霜，而且，這也意味著民主、共和兩黨的債務(wù)上限之爭將比預(yù)想中更早到來，甚至債務(wù)上限爭論可能比2012年的爭斗更激烈，這將打擊全球市場信心，擾動美國經(jīng)濟復(fù)蘇秩序，進而對全球經(jīng)濟造成很大的影響。

美國應(yīng)慎待

全球經(jīng)濟和就業(yè)形勢

不久前召開的20國集團（G20）第八次峰會，盡管將“增長和就業(yè)”列為峰會的主要議題。不過，鑒于美國在全球經(jīng)濟、金融、政治等方面的霸主地位，它的政策走向以及制度變更的一舉一動，都對全球起到牽一發(fā)而動全身的效果。為此，峰會實際上也主要是圍繞著美國上述重大政策及其對全球經(jīng)濟造成的影響展開討論的。所以，期望美國政府能夠慎待全球經(jīng)濟增長和就業(yè)形勢，也慎待美國來之不易的經(jīng)濟復(fù)蘇形勢以及債務(wù)上限問題。尤其是美聯(lián)儲將在9月17-18日FOMC會議上就QE退出問題做出決定，希望美聯(lián)儲不要只是站在本國立場上考慮問題，因為QE退出問題，不僅是美國的問題，更是關(guān)乎全球經(jīng)濟與金融的穩(wěn)定與發(fā)展。美國單從本國經(jīng)濟運行現(xiàn)狀看要退出QE，但不少國家對其經(jīng)濟是否真正復(fù)蘇仍抱有疑問；而且，美聯(lián)儲退出QE引發(fā)的擔(dān)憂似乎已經(jīng)影響到了新興市場的增長。美國的政策，必須兼顧全球平衡。

同時，對于美國債務(wù)上限問題，白宮作出通過外交手段嘗試解決敘化武危機的決定絕對是一種戰(zhàn)略考量，它為美國解決債務(wù)上限問題騰出了時間、精力和財力。下一步，美國政府應(yīng)在10月1日開始的2014財政年度到來之前，與國會就新財年的政府開支預(yù)算達成一致，并且在10月中旬之前提高債務(wù)上限。在這方面，國際社會也都希望民主黨當(dāng)家的白宮和共和黨控制的國會眾議院就不要再各說各話，相互扯皮。因為，若不能及時解決債務(wù)上限問題，美國政府將缺乏足夠現(xiàn)金，美國國債將面臨違約風(fēng)險。一旦最具信用的美國國債出現(xiàn)違約，那么國際金融市場將大亂，美國乃至全球經(jīng)濟都將遭受嚴(yán)重的沖擊。而審慎做出政策決定，既是考慮了美國自身的全球戰(zhàn)略特點，更是一個有利于全球經(jīng)濟安全的政策選擇。 （作者系中國人民銀行鄭州培訓(xùn)學(xué)院教授）