中央政治局會(huì)議透露未來工作重心偏向“穩(wěn)增長(zhǎng)”，流動(dòng)性及政策偏緊預(yù)期出現(xiàn)松動(dòng)。受此影響，今天國(guó)內(nèi)工業(yè)品和期指均出現(xiàn)反彈，其中滬膠期貨延續(xù)昨日反彈姿態(tài)繼續(xù)上漲，1401合約高開高走維持強(qiáng)勢(shì)格局，期價(jià)重心穩(wěn)步上移，最高漲至18190元/噸，回補(bǔ)了本周一期價(jià)向下的跳空缺口。截至收盤時(shí)滬膠1401合約收漲2.26%或400元/噸，成交量達(dá)833566手，較昨日小幅減少；持倉(cāng)量大幅增加8862手，至190414手。

從供應(yīng)面看，國(guó)際橡膠研究小組IRSG預(yù)測(cè)，今年全球天然橡膠盈余量為9.2-28.4萬(wàn)噸，之前預(yù)測(cè)為17.9萬(wàn)噸，而去年全球天然橡膠盈余量為46萬(wàn)噸。天然橡膠需求增長(zhǎng)比例由之前預(yù)測(cè)的2.3%-5.9%下調(diào)至2%-5%，調(diào)整后預(yù)測(cè)需求量達(dá)到1120-1160萬(wàn)噸，天膠產(chǎn)量預(yù)測(cè)下降0.1%至1130萬(wàn)噸，或增長(zhǎng)4.3%至1180萬(wàn)噸。全球天然橡膠、合成橡膠消費(fèi)量增長(zhǎng)0.8%-3.8%至2620-2700萬(wàn)噸。盡管過剩量有所縮減，但供需仍維持過剩局面，由此對(duì)天膠構(gòu)成中長(zhǎng)期壓制。

從庫(kù)存來看，截至到7月31日，青島保稅區(qū)橡膠總庫(kù)存持續(xù)下降趨勢(shì)，下降幅度增大，較7月15日減少17200噸至31.31萬(wàn)噸。天膠下降8000噸至17.05萬(wàn)噸，其中煙片無變化；復(fù)合橡膠下降4000多噸至9.45萬(wàn)噸；合成橡膠下降近5000噸至4.8萬(wàn)噸。整體來看，目前青島保稅區(qū)倉(cāng)庫(kù)室內(nèi)秉持隨出隨入的原則。

從技術(shù)面上看，今天滬膠1401合約延續(xù)昨日反彈勢(shì)頭，期價(jià)繼續(xù)走高，但受到上方均線反壓顯著，期價(jià)雖有5日和20日均線支撐，但10日和40日均線對(duì)其構(gòu)成壓力。短期而言，在回補(bǔ)掉本周一的跳空缺口以后，膠價(jià)繼續(xù)上行受技術(shù)性打壓，但政策預(yù)期松動(dòng)及流動(dòng)性回暖預(yù)期在鼓舞市場(chǎng)做多信心。從持倉(cāng)上看，1401合約主力資金增空力度強(qiáng)于增多，凈空頭寸較昨日小幅增加至8417手。短期滬膠1401合約延續(xù)反彈姿態(tài)，關(guān)注18500-19000元/噸區(qū)間壓力。（寶城期貨 陳棟）