基差方面：受伯南克維持寬松表態(tài)刺激，美元下挫，滬膠漲停。但此輪反彈為宏觀刺激下的市場(chǎng)反應(yīng)；后期膠價(jià)還是會(huì)回歸理性，長(zhǎng)期來(lái)看仍為偏空格局。上海和東京市場(chǎng)價(jià)差受價(jià)格走勢(shì)影響波動(dòng)較大，新加坡煙片近月將逐步轉(zhuǎn)弱，標(biāo)膠遠(yuǎn)月走強(qiáng)，所以?xún)r(jià)差穩(wěn)步的由貼水向升水移動(dòng)。

跨市場(chǎng)方面：日元近兩日出現(xiàn)升值反彈，抑制日膠價(jià)格，但從比價(jià)看滬弱日強(qiáng)的格局不變。后期日本仍會(huì)維持寬松政策，但日元貶值速度減緩。本輪滬膠與美金膠的貼水周期預(yù)計(jì)持續(xù)154天在11月結(jié)束。目前極大值已經(jīng)出現(xiàn)，后期以震蕩回落為主。

原料方面：泰國(guó)產(chǎn)區(qū)割膠旺季，而由于需求下滑國(guó)內(nèi)庫(kù)存高企等原因，6月我國(guó)進(jìn)口13萬(wàn)噸，環(huán)比下降26.7%（5月進(jìn)口17.74萬(wàn)噸），同比下降20.4%（去年同期進(jìn)口16.33萬(wàn)噸）。預(yù)計(jì)后期原料價(jià)格的下跌走勢(shì)還將進(jìn)一步延續(xù)。

新加坡膠種間：新加坡煙片與標(biāo)膠價(jià)差重心相比6月末已經(jīng)收窄50美元/噸，展開(kāi)下行周期。后期泰國(guó)原料供應(yīng)增加將進(jìn)一步壓低煙片價(jià)格，導(dǎo)致價(jià)差繼續(xù)回落。

（國(guó)際期貨產(chǎn)業(yè)中心橡膠部觀點(diǎn)僅供參考）