端午節(jié)后首個交易日，雖然銀行間資金利率已較節(jié)前有所下滑，但仍處于相對高位。在市場資金面未得到顯著緩解之時，央行昨日全面暫停了公開市場上的央票和正回購操作。

資金利率仍在高位

根據(jù)同花順iFind的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，本周（6月10日~6月13日）到期正回購920億元，無央票到期。由于央行本周在公開市場上未進行任何操作，相當于向市場凈投放920億元的資金。

即使如此，銀行間拆借短期利率雖然較節(jié)前有所下滑，但仍未回落至正常水平，繼續(xù)維持在相對高位。根據(jù)中國貨幣網的數(shù)據(jù)，截至昨日11：30， 上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜品種跌79.9個基點至6.691%，7天品種跌53.2個基點至6.08%，14天品種跌93.7個基點至7.013%。

有業(yè)內人士認為，上周的例行詢量中逆回購操作已經重現(xiàn)身影，未來若資金面持續(xù)偏緊，不排除會正式重啟。

不過，也有市場人士認為，至少下周重啟逆回購的可能性并不大。順德農商行投資交易部固定收益分析師宋球紅指出，下周有退繳準備金和季度財政存款的投放，將會釋放一波流動性，未必會重啟逆回購。

央行貨幣政策陷入兩難

對于未來資金面的走向，市場普遍認為，短期內資金利率應該會回落，但不會回到上半年的寬松水平。

海通證券分析師姜超認為，資金面緊張應是短期現(xiàn)象，中期不會持續(xù)。這是因為“外匯占款減少和監(jiān)管層對于金融機構去杠桿的監(jiān)管措施將是下半年資金面緊張的最重要的因素。但考慮目前外匯順差及中美利差仍在，判斷外匯流出非趨勢，而5月份非信貸融資明顯回落，也降低了金融風險，同時通脹已遠低于預期，且央行應會根據(jù)資金面狀況及時提供資金”。

宋球紅指出，若資金面持續(xù)趨緊，導致實體經濟和金融系統(tǒng)的風險加大，對國內經濟的復蘇也不利。所以央行近期都以觀望為主，而貨幣政策的傾向，“也取決于央行如何權衡和取舍”。