雖然受存款準備金補繳擾動，周初資金面較此前顯緊，但并未動搖中國央行通過公開市場溫和回收流動性的決心，但力度仍在續(xù)減。隨著二季度將有逾七千億元人民幣到期資金回流，加之外部資金持續(xù)流入，央行是否會維持近期的回籠態(tài)勢，更多還需觀察資金價格的波動情況。
業(yè)內(nèi)人士并表示，日本等主要發(fā)達經(jīng)濟體實施力度更強的量化寬松政策，資本流入壓力不可小覷，不過中國經(jīng)濟內(nèi)生增長動力不足復(fù)蘇基礎(chǔ)還不牢固，且通脹壓力尚未觸及政府調(diào)控底線，所以短期料難見貨幣政策明顯收緊，實現(xiàn)貨幣環(huán)境的穩(wěn)定仍是主旨。
“央行希望看到資金面平穩(wěn)，備付合理，如果錢太多了，出不掉（資金）利率低，那就多回籠一些。”廣發(fā)銀行金融市場部債券交易員顏巖稱。
北京一銀行交易員表示，一般來說4、5月份機構(gòu)有財稅繳款的壓力，資金面可能出現(xiàn)季節(jié)性的趨緊，從而令資金利率大幅波動，央行在進行公開市場操作時肯定要考慮到這個因素。
據(jù)稅法，單季結(jié)束后的15日內(nèi)，企業(yè)要預(yù)繳上季度的所得稅款；這筆稅款將體現(xiàn)在央行報表的“財政性存款”子科目下，且會占當(dāng)月財政存款增量的大部分。
顏巖預(yù)計，因為當(dāng)前資金面整體持續(xù)寬松，所以進行逆回購操作的可能比較小，可能到了5月末的時候受一些因素擾動，資金價格大幅波動，那么屆時可能會暫停正回購，重啟逆回購。
路透數(shù)據(jù)顯示，截止今日操作后，二季度央票和正回購到期規(guī)模分別為4,480億元和2,650億元。
公告顯示，中國人民銀行今日將進行460億元人民幣的正回購操作，期限28天，中標利率持穩(wěn)在上次的2.75%。路透據(jù)此測算，央行本周將凈回籠170億元，較上周的250億元繼續(xù)縮減。
**二季度政策維穩(wěn)概率大**
對于短期貨幣政策走向，廣發(fā)證券固定收益首席分析師徐寒飛認為，從央行貨幣政策委員會一季度例會發(fā)送出的信息顯示，與去年四季度相比，央行對目前經(jīng)濟形勢略顯悲觀，而通脹短期平穩(wěn)，為了維持貨幣環(huán)境的穩(wěn)定，預(yù)計央行政策在二季度初收緊的步伐會較慢。
但他并提示，中期來看，由于央行確定的貨幣供應(yīng)量預(yù)期目標偏低，如果經(jīng)濟增速能夠在二季度環(huán)比回升，那么超預(yù)期收緊的概率及風(fēng)險在增加。
央行行長周小川今年兩會期間(全國人大和政協(xié)會議)明確表示，今年的M2(廣義貨幣供應(yīng)量)增長13%的目標代表著穩(wěn)健的貨幣政策，代表中性不再是寬松的貨幣政策。
“二季度利率和存款準備金率應(yīng)該是大概保持穩(wěn)定，主要是通過正、逆回購這些手段來調(diào)控流動性...公開市場操作比較靈活，對市場影響也相對小一些。”中國銀行國際金融研究所高級研究員周景彤稱，市場流動性的變化主要觀察外匯占款等因素，預(yù)計今年外匯占款的情況優(yōu)于去年，但是不會像1月份那么強勁。
中國國家統(tǒng)計局將于15日(下周一)公布一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)。路透綜合20家機構(gòu)預(yù)估中值顯示，中國一季度經(jīng)濟增速料將加快至8%，這主要是受到出口和投資增長的帶動，經(jīng)濟連續(xù)第二個季度出現(xiàn)回升。但工業(yè)和消費依然乏力，加上宏觀經(jīng)濟先行指標PMI傳遞出的訊息，表明經(jīng)濟處在弱復(fù)蘇態(tài)勢。
中國央行今日甫公布數(shù)據(jù)顯示，因基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等融資需求漸浮現(xiàn)，推動3月中國貨幣供應(yīng)數(shù)據(jù)超預(yù)期季節(jié)性強升。不過分析人士認為二季度國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇態(tài)勢會延續(xù)，但力度不會太強，所以政策穩(wěn)意料難改。
中國2月金融機構(gòu)外匯占款增加2,954.26億元，自上月的歷史最高水平環(huán)比回落57%,但近三千億的水平仍為高位。此外3月末外匯儲備余額為3.44萬億美元，首季增加近1，300億美元。
2012年以來公開市場一直未發(fā)行央票，僅使用正/逆回購來調(diào)節(jié)市場流動性。去年二季度末至春節(jié)前一周，則只滾動進行了逆回購操作，期限主要有七天、14天和28天，中標利率數(shù)月持穩(wěn)，正回購多數(shù)時間詢而未發(fā)。而今年春節(jié)后，央行再次重啟正回購，并暫停了逆回購。
